卓創資訊天然橡膠分析師? 路寧

　　【導語】進入8月份，天然橡膠市場呈現震蕩上漲走勢，尤其近一個周整體走勢偏強，主要得益于供應端的支撐，然考慮到下游需求一般且高價現貨成交不易，對行情構成制約，預計短期上漲持續性不足，存在高位回落的可能。

　　近期天然橡膠市場價格呈現上漲走勢

　　進入8月份，天然橡膠市場價格重心上移，尤其近一個周，膠價呈現連續上漲的走勢。據卓創資訊監測，截至8月13日，上海市場SCRWF市場主流價格14450-14500元/噸，較7月底上漲4.89%；青島市場人民幣STR20#混合膠主流價格14350-14400元/噸，較7月底上漲1.95%。天然橡膠市場價格上漲，主要得益于供應端支撐。

　　產區上量不及預期原料收購價格重拾漲勢

　　從季節性來看，8月份處于國內外天然橡膠主產區上量階段，但目前上量不及預期。國內云南產區來看，自7月底起，西雙版納主產區連續降雨，對割膠工作造成一定影響。且高溫高濕的氣候導致東風和勐臘縣勐捧/龍林等地發生季節性落葉病，部分膠林暫停割膠工作，原料產出受限。據卓創資訊數據，截至8月13日，西雙版納地區膠水收購價格13500-13600元/噸，較7月底上漲3.44%；膠塊收購價格12600-13000元/噸，較7月底上漲2.4%。國外泰國主產區來看，當下正值雨季，雨水偏多限制割膠作業的開展，另外國際市場印度補庫，分流至中國市場的貨源且進一步加劇泰國當地原料供應緊張的情況，原料收購價格同樣呈現上漲走勢。據泰國橡膠局數據，截至8月13日，泰國膠水收購價格64.6泰銖/公斤，較7月初上漲2.54%；杯膠收購價格56.05泰銖/公斤，較7月底上漲4.86%。國內外產區上量不及預期，且原料收購價格上漲，成本端驅動較強。

　　國內主要港口天然橡膠庫存處于低位

　　國外天然橡膠上量偏緩的情況下，國內天然橡膠主要港口庫存呈現持續去化。據卓創資訊數據，截至8月9日，青島地區天然橡膠樣本倉庫總庫存34.32萬噸，其中一般貿易倉庫庫存26.86萬噸，保稅庫庫存7.46萬噸，相對去年同期腰斬，且仍然處于去庫階段，暫時未見庫存拐點。現貨庫存處于低位，支撐天然橡膠市場行情。

　　故而，國內外產區上量不及預期，原料收購價格上漲，成本端驅動較強，疊加國內主要港口現貨庫存呈現持續去化且處于近五年來低位庫存水平區間，供應端整體對天然橡膠市場行情支撐明顯，膠價上漲。但需求端表現一般，對行情構成一定拖拽。

　　需求季節性淡季下游輪胎企業開工一般

　　當下正處于天然橡膠季節性需求淡季，從天然橡膠主要下游消費領域全鋼輪胎行業來看，截至8月9日當周，山東地區全鋼輪胎樣本企業開工負荷52.26%，較前一周走低4.17個百分點，較去年同期走低10.89個百分點。基建投資表現較緩、工礦等行業開工不足及貨運市場盈利欠佳，全鋼輪胎內銷市場承壓。另外，截至8月9日，卓創資訊共了解到8月有17家全鋼輪胎工廠有停產放假計劃，平均放假天數在9天左右，預計將會影響產量達到47.6萬條。終端需求傳導不暢，廠家出貨壓力增加，且目前輪胎企業生產成本持續高位，全鋼輪胎企業選擇降產緩壓。天然橡膠下游需求端表現一般，對膠價構成制約。

　　綜上，盡管供應端短期對天然橡膠市場支撐較強。但隨著近期膠價的連續上漲，供應端利好逐步兌現，膠價缺乏進一步上漲的動能。且考慮到下游需求正值淡季，全鋼輪胎放假計劃多于去年同期，此外高生產成本壓力下對于采購高價原材料心態抵觸，整體需求疲弱，故而膠價上漲持續性不足，或存在高位回落的可能。