21世紀經濟報道記者李域 ?深圳報道

　　今年以來，在紅利主題的投資熱潮下，紅利主題基金迎來份額規模雙雙增長，基金公司也順勢布局，密集上報產品。

　　數據顯示，截至8月15日，今年以來共成立了53只紅利主題基金，發行總規模合計超過200億元。

　　值得關注的是，一路高歌之后，紅利資產出現回調、波動放大，目前自高點下跌超12%，幾乎跌完上半年的漲幅。與此同時，機構對于紅利策略的后市表現分歧加劇。

　　中銀證券表示，市場風格方面，今年以來紅利資產的優勢得到進一步強化。國九條新規發布后， 財務質量高的大市值行業龍頭優勢將會進一步擴大。目前來看，“高股息+大市值”的風格優勢仍有望得到延續。

　　有公募基金經理認為，近期市場情緒有所降溫，交易擁擠度回歸合理區間。華金證券則認為，紅利行情見頂條件當前不完全具備，但交易擁擠度已偏高。在公司看來，歷史上紅利行情見頂主要受宏觀經濟修復、流動性偏緊、交易擁擠等因素所致。

　　那么，紅利資產后市將如何演繹？還是資金避風港嗎？

　　新高

　　上半年，得益于高股息板塊的強勢表現，多只紅利主題基金逆勢走強，引發資金關注。

　　紅利策略基金在上半年普遍收獲了不錯的業績回報。據統計，截至6月30日，150只紅利型基金年內平均收益約為3.75%，高于市場基金整體收益率。41只紅利基金年內收益率超10%，占比近三成。其中，工銀紅利優享A、中泰紅利價值一年持有、中泰紅利優選一年持有業績位居前三名，年內漲幅分別為23.87%、18.73%和18.55%。

　　從新發基金數據來看，紅利基金也是可圈可點。

　　截至8月15日，年內新成立53只名稱中帶有“紅利”字樣的基金，這些基金合并發行規模超過200億元，遠超去年全年16只紅利型基金及合計發行規模的72億元。拉長期限看，今年成立的紅利主題基金數量，和過去十四年的數據相比，也創下年度新成立數量的歷史新高。

　　從新基金發行情況看，涌現出多只規模超10億的產品。包括，興證全球紅利、廣發中證國新港股通央企紅利ETF、天弘紅利智選、景順長城中證國新港股通央企紅利ETF、南方中證國新港股通央企紅利ETF、等發行規模均在10億元以上。

　　7月30日，摩根資產管理公告稱，摩根紅利優選股票型基金正式成立，根據成立公告，該募集規模達到9.7億元，有效認購戶數13269戶，取得了不錯的發行成績，據摩根基金副總經理劉非介紹，主要原因有二，一是過去兩個月在渠道的一線培訓，二是投資者低谷布局的投資理念。該基金發行渠道主要在平安銀行、方正證券、平安證券。

　　此外，當前還有多只紅利主題基金正在發行或是即將發行。其中，新華中證紅利低波動ETF、廣發中證紅利聯接A、東方紅紅利量化選股A等正在發行。

　　回調

　　不過，在年初持續穩健上漲的紅利資產，近期卻明顯回調。

　　截至8月15日收盤，中證紅利指數（000922）報5092.54點，較5月下旬的高點回落約714點，區間最大跌幅超12%，年內漲幅亦從最多約17%收窄至2%。

　　部分紅利基金產品也虧損明顯。比如，國聯智選紅利A、浦銀安盛紅利精選A、長城改革紅利A、金鷹改革紅利、太平改革紅利精選今年以來分別虧損22.51%、20.94%、17.96%、17.14%和16.1%。

　　通常來說，紅利股是以股息率為核心篩選指標，選擇長期分紅穩定且股息率高的上市公司。一方面分紅可以增厚收益，另一方面分紅穩定也意味著公司具有較為穩定的盈利能力，因此在盈利增速下行時期，紅利策略持續表現較強，例如在2021年至2023 年。但在紅利指數內部，個股的漲跌幅分化也在增大，主要是由于公司盈利能力和分紅水平的持續性有較大差異。

　　華鑫證券認為，紅利類股票大體上具備以下三個特征：第一，不擴表， 表現為資產余額同比增速不再上升，而是轉入震蕩下行周期；第二，盈利好，表現為高分紅或者回購；第三，活下來，在關系國計民生的重要行業里處于龍頭地位。滿足以上特征的股票或將持續有較好表現。

　　中金公司研報指出，近期紅利風格調整的原因主要是受分紅事件效應及股息率下行的影響。5月底股息率下降至4.9%的水平，低于年初6.2%的股息率和2021年底以來5.6%左右的平均股息率，穩健型資金流入可能放緩。同時，受分紅事件效應的影響，5月至7月是中證紅利指數持續實施分紅的階段，而投資者傾向于股權登記日后賣出紅利股，使得紅利股價格承壓。

　　后市

　　盡管紅利資產持續調整，但近期相關產品仍在持續吸金。

　　Wind數據顯示，下半年以來，萬家中證紅利ETF獲得近30億元資金凈流入，還有嘉實滬深300紅利低波動ETF、博時中證紅利低波100ETF等多只紅利相關ETF份額增長也超過1億份。

　　事實上，在二季度末，因短期漲幅較大，已有多只公募基金選擇了減持部分紅利股票。

　　嘉實基金基金經理譚麗指出，在二季度適度減持了部分紅利資產，主要是上游資源類品種，這些品種也是過去兩年漲幅較高的資產。二季報顯示，譚麗管理的嘉實價值精選持有中國海洋石油1050萬股，環比一季度末減倉近30%，中國神華也在二季報中退出了前十大重倉股。

　　景順長城首席資產配置官王勇表示，紅利策略雖然存在階段性跑輸其他風格的可能性，但其風險收益特征和股東回報屬性決定了它仍具備長期配置價值。

　　展望未來，中金公司認為本輪紅利風格調整可能接近尾聲，相對推薦關注紅利風格內的消費、金融板塊，尤其是股權登記日后已滿2個月的紅利股。中金公司表示，截至8月9日，中證紅利指數股息率已回到5.6%的水平，與2021年底以來的平均股息率相當，已具有一定的配置性價比；同時，中證紅利指數成分股已陸續完成分紅，并陸續度過股權登記日后2-3個月的調整期，未來紅利風格相對全市場基準的超額收益調整可能接近尾聲。