記者 曹媛 深圳報道

　　今日早間，中國平安（601318.SH 02318.HK）發布公告稱，將發行35億美元的可轉債。

　　記者了解到，此次擬發行的債券本金總額為35億美元，可于條款及條件所載情形下轉換為H股，不涉及該公司A股發行。

　　值得注意的是，假設債券已按初始轉換價全部轉換為轉換股份，且不再發行其他股份，中國平安A股股東和H股股東的持有比例將分別將從59.10%、40.90%被稀釋至57.14%、39.54%。

　　根據中國平安一季度財報，截至2024年3月31日，平安壽險、平安產險、平安養老險、平安健康險核心償付能力充足率分別達到118.8%、173.8%、206.4%、267.2%，其綜合償付能力充足率分別為206%、199.1%、296%、318.7%。

　　7月16日開盤后，截至發稿，中國平安（601318.SH）下跌3.2%，中國平安（02318.HK）跌幅超5%。?

　　此次可轉債僅面向專業投資者，年利率0.875%

　　根據公告，此次可轉債上市和買賣僅面向專業投資者，不會面向香港公眾人士發售。

　　記者了解到，中國平安發行可轉債，也是基于當前發行債券融資成本較低市場背景。據公告，債券尚未償還本金額將自2024年7月22日（包括該日）起按年利率0.875%計息，于每年1月22日和7月22日每半年按債券本金額中每100000美元以437.50美元的等額分期支付。

　　轉換價方面，此次可轉債的初始轉換價為每股H股43.71港元（可予調整）。中國平安表示，轉換價是經該公司和經辦人于入標定價后按公平原則協商并且參照H股現行市場價格以及條款及條件（包括贖回權）后確定。

　　記者查詢發現，初始轉換價為每股H股43.71港元，較H股于7月15日在香港聯交所最后收市價36.05港元/股，溢價約21.25%；較H股截至7月15日（包括該日）連續五個交易日于香港聯交所平均收市價約為35.75港元/股，溢價約22.27%。

　　而中國平安發行此次可轉債對其股權結構也有一定影響。假設債券按每股H股43.71港元的初始轉換價全部轉換且不再發行其他股份，則債券將可轉換為約6.25股轉換股份，約占中國平安現有已發行H股數目的8.39%及現有已發行股本總數的3.43%（截至2024年7月16日），以及約占中國平安于債券獲全部轉換后經發行轉換股份后已發行H股數目的7.74%及已發行股本總數的3.32%。

　　還值得注意的是，公告顯示，假設債券已按初始轉換價全部轉換為轉換股份，且不再發行其他股份，中國平安A股股東和H股股東的持有比例將分別將從59.10%、40.90%被稀釋至57.14%、39.54%。

　　在募集資金用途方面，中國平安也表示，預計債券所得款項（在扣除發行費用和開支后）凈額約為34.52億美元，按照初始轉換價，每股轉換股份的發行價格凈額約為43.11港元。本集團擬將債券發行所得款項凈額用于滿足本集團未來以金融為核心的業務發展需求，用于補充本集團的資本需求；支持本集團醫療、養老新戰略發展的業務需求；同時用作一般公司用途。

　　補充資本需求不減，上半年險企密集補血

　　2013年，中國平安曾公開發行面值總額260億元可轉換公司債券，期限6年，這也是我國保險業首個次級可轉債發行計劃。

　　現階段，保險公司通過“發債+增資”方式補充資本已成常態。據統計，2023年保險公司通過“發債+增資”方式合計補充資本1422.6億元，較2022年（453.84億元）增長213%，資本補充規模大幅增長。

　　在2024年上半年，據21世紀經濟報道記者不完全統計，有近20家保險機構尋求通過增資及發債方式獲得資本補充，其中已有4家保險公司發行資本補充債和永續債超200億元，另有13家保險公司披露增資計劃，合計增資超70億元。

　　而保險機構對資本補充熱情不減背后，是顯著提升的資本補充需求以及國內持續下行的發債成本等原因。

　　一方面，償二代二期工程進一步加快了資本消耗，給保險機構償付能力帶來較大壓力，保險公司補充資本的需求增加。

　　國家金融監督管理總局數據顯示，截至2023年末，保險公司平均綜合及核心償付能力充足率分別為196.5%、127.8%，相較2021年末分別減少35.5個、91.9個百分點，其中，財產險公司分別為236.5%和204.3%，人身險公司分別為186.2%和110.3%。

　　另一方面，國內發債成本也在持續下行，保險公司偏向選擇發債補充資本。2023年，保險機構發行資本補充債及永續債票面利率普遍約在3.5%，而現階段險企發行的債券票面利率已跌破2.5%。

　　例如，利安人壽發行的“24利安人壽資本補充債03”，其發行票面利率為2.59%；太保壽險發行的“24太保壽險永續債01”，發行票面利率為2.38%，跌破2.5%；6月21日，新華保險公告發行新華保險發行100億元資本補充債券，首5年票面利率僅有2.27%。

　　在此背景下，市場利率持續走低使得發債補充資本的成本降低，更多保險公司選擇發債補充資本。