長河觀察由中糧期貨廈門分公司創立，扎根于以油脂油料為主的農產品板塊，基于基礎數據、公開信息和各商品類別的相關性變化等方面提供研發分析，通過提供不同投資工具、資產類別、具體標的的投資建議，服務于金融機構客戶與實體經濟參與者。

　　供應端：

　　巴西航運機構Wiiams近日發布的數據顯示，截至8月15日當周，港口等待裝運的食糖數量為399.77萬噸，此前一周為450.93萬噸。據沐甜科技的數據得知，產區庫存水平都是處于近幾年的低位水平。現貨商惜售挺價，不跟隨盤面大幅下調價格。截至8月初，巴西24/25榨季甘蔗累計入榨量同比增加了6.65%開始減少；累計制糖比例為49.16%；雙周制糖比例為50.28%，累計產糖2075萬噸，同比增加153萬噸。ATR為133.1高于去年同期的132.89；目前北半球主要產區降雨除了泰國降水稍微偏少沒有太大問題。

　　需求端：

　　截至7月底，全國累計銷售食糖825.14萬噸，同比增加86.68萬噸，增幅11.74%；累計銷糖率82.82%，同比加快0.53個百分點。食糖工業庫存171.18萬噸，同比增加12.27萬噸。內外倒掛有進一步的修復，且原白糖價差有所走弱需注意，內外價差短期通過下跌來修復；經濟預期比較差，但是白糖剛需影響相對有限，也不宜太悲觀。

　　市場觀點：

　　先說北半球，印度降水跟國內降水比較理想，就按市場比較樂觀的態度對待，泰國相對比較差點，市場預估1100萬噸，可能打個折扣1000-1100萬噸對待，后續可能有炒作機會。還有巴西短期偏干，含糖量開始恢復，且收割速度開始增加，后續甘蔗入榨量可能會低于市場預期。原白糖價差開始走弱，短期可能打壓原糖價格需注意。而國內最大的矛盾：現貨-期貨09合約價差在400以上，然后9-1價差也在300以上，明顯的變化是資金開始打壓盤面價格，而現貨商依舊挺價現貨，小幅調價，使得基差走強。資金博弈進入白熱化，需注意。09合約在6000附近波動為主，短期資金打壓盤面會偏弱運行，小編覺得不宜過分看空。

　　期貨市場：

　　原糖盤面看在創新低多頭情緒低落，但底部短期原糖10合約有支撐依舊在17.5-20.8美分/磅；鄭糖09承壓回落，基差繼續走強，09支撐還是較為明顯，短期看5900-6249區間調整，更小周期5950-6090。

　　跟蹤點：（歡迎留言/線下交流）

　　宏觀匯率、24榨季主產區天氣情況，國際煉糖利潤、巴西產糖情況與能源政策。

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