在股票市場估值吸引力大幅增強的背景下，多家公募密集發布偏債型基金的股票選手增聘信息。

　　券商中國記者注意到，增聘股基選手的多只偏債型產品的倉位均是克制型策略，最低的一只甚至不足10%，而增聘的股基選手在管理其他產品時清一色為高倉位偏好，股票倉位配置最高的一位基金經理超過90%。

　　業內人士判斷，低倉位債基在當前環境下增聘高倉位股基選手，或預示倉位進攻性和策略風格的重大轉向，此前有幾乎0倉位的偏債產品新聘股基選手后，倉位迅速從0躍升到80%。

　　關于股債之間的吸引力，多位基金經理判斷，當前股票市場已高度接近底部，從歷史數據來看，股票熊市的最長周期不超過4年。迄今為止，A股的上述波動規律尚未被打破過，這本身便預示著當前股票市場的機會。

　　密集增聘“進攻”選手

　　低倉位的偏債基金產品正在密集增聘“進攻”選手，選擇方向正是股基選手。

　　8月17日，博時博盈穩健混合基金發布公告表示，增聘基金經理謝澤林為共同管理該基金的第三位基金經理。值得一提的是，博時博盈穩健混合為一只偏債型基金產品，在增聘謝澤林之前，另外兩位基金經理張李陵和李重陽主要管理偏債產品的投資，相比之下，謝澤林則有著股票型基金的管理經驗，其最近管理的一只產品是嘉實企業變革股票基金。

　　幾乎與此同時，工銀瑞信平衡回報債券型基金也在8月16日發布公告表示，增聘基金經理呂焱為共同管理該基金的第三位基金經理。呂焱于2016年加入工銀瑞信，現任工銀瑞信基金研究部研究副總監，他過往管理的基金產品也大多為偏股型產品，包括目前正在管理的工銀瑞信現代服務基金。

　　而在數日前，惠升惠誠穩健基金亦公告，增聘基金經理陳橋寧為共同管理該產品的第二位基金經理。值得一提的是，惠升惠誠穩健基金也是一只低倉位的偏債型基金產品，而增聘的新任基金經理也是一位典型的股票型基金經理。

　　業內人士判斷，公募基金紛紛對相關偏債型基金增聘第二位甚至第三位基金經理，或是對當前市場變化的整體判斷。

　　考慮到上述偏債型產品所增聘的基金經理，在管理其他基金產品時通常保持股票高倉位，這可能暗示著相關偏債型基金的策略風格與倉位或有變化空間。

　　“股基選手”如何駕馭債基

　　偏好高倉位操作的股基選手，在擔任偏債基金經理后，顯然不會停留在基金產品原有的倉位風格上。

　　根據工銀瑞信平衡回報債券型基金披露的持倉顯示，截至今年6月末，該基金所持倉的股票倉位僅有16.9%。在這16.9%的股票倉位中，第一大股票所占比例僅有0.22%，前十大股票倉位更是低至約2%，這意味著該基金不僅持倉的股票總倉位極低，且其倉位分布極為分散，幾乎無任何一只股票堪稱核心股、重倉股。

　　呂焱在基金產品的投資策略上，有著高倉位的操作經驗和投資偏好。根據工銀瑞信現代服務基金公布的信息，截至今年6月末，呂焱在工銀瑞信現代服務基金上投入的股票倉位超過70%。

　　惠升惠誠穩健基金在股票倉位上亦極為克制。根據第二季度末報告，截至今年6月末，該基金持有的股票倉位甚至不足10%。而增聘的基金經理—陳橋寧在過往基金管理中所投入的股票倉位普遍超過80%。

　　此外，增聘第三位基金經理的博時博盈穩健混合基金，亦是一只倉位策略保守的產品。根據該基金披露的信息顯示，截至今年6月末，股票總倉位約26%。

　　那么，新增聘的謝澤林在最近一次完整定期報告中的股票倉位是多少呢？根據嘉實企業變革基金2023年第三季度報告顯示，當時管理該產品的謝澤林在股票倉位上投入的比例高達92%。

　　倉位投入偏好高達90%的基金經理，擔任低倉位債基的基金經理，在很大程度上暗示著基金產品風格的重大轉向，加倉可能成為相關基金接下來的操作。

　　券商中國記者注意到，今年1月初，股票倉位不足1%的鵬華弘鑫基金在公告聘請股票型基金經理蕭嘉倩后，該只原本專注債券的低倉位基金已完全改變產品的策略風格和倉位。根據鵬華弘鑫基金在3個月后披露的信息顯示，截至今年3月末，鵬華弘鑫基金的股票倉位已從1%躍升到87%。

　　熊市時間周期規律明顯

　　顯而易見的是，基金公司密集發布偏債產品增聘股基人選的現象，或在較大程度上暗示了基金公司對當前權益資產低估值現象的戰略布局，或預示著股票市場的投資吸引力已遠大于風險。

　　近期，在環球縱覽三季度策略會上，摩根基金資產管理也強調了中國股票市場正蘊藏著巨大的投資機會。摩根基金資產管理策略師朱超平在會上表示，歐洲股市及國內A股波動幅度較小，日股、韓股、美股波動較深，由此可以看出在過去套利交易的資產組合中，日韓和美股市場的比重可能較大，因此受到套利交易反轉的影響也較大。而A股受套利交易的影響可能較小，伴隨國內市場的積極因素逐步積累，在全球市場經歷調整后，A股的估值在全球的橫向比較上，仍然具有一定的吸引力。

　　摩根資產管理中國資深環球市場策略師蔣先威也認為，今年全年A股的盈利增長仍有望保持正值，比較值得關注的行業板塊包括四個方面：國內有短板的產業鏈，例如芯片、電腦作業系統等；延續國內的優勢產業，尤其出口表現亮眼的“新三大件”，包括新能源車、光伏、鋰電池等；新舊動能轉換產業；在新質生產力指導下創造新興產業的機會，包括人工智能產業鏈、低空經濟產業鏈等。

　　摩根士丹利基金也強調，過去一段時間以來，市場走勢低迷，受情緒因素影響更大，不少出現改善的行業股價表現持續性也很差，投資者期待政策托底經濟以扭轉信心。近期市場出現了多重利好，發改委和財政部發文，針對設備更新和消費品以舊換新，從超長期特別國債中劃撥3000億元，即國債支持范圍從“兩重”擴大到“兩新”；另外，政策會議也進一步明確要堅定不移地實現今年發展目標，加碼逆周期調節力度，及早儲備并適時推出一批增量政策舉措，同時將提振消費放在了工作任務的首位。這一系列的舉措提振了投資者信心，超跌行業得到了修復。

　　此外，平安基金相關人士也強調當前A股正處底部，有望迎來新一輪上漲行情。平安基金權益投資總監、平安策略先鋒混合基金經理神愛前表示，如果國內下半年財政發力和全球央行下半年可能會流動性放松這兩個條件能夠出現，那么無論是宏觀經濟還是A股市場，都值得期待。

　　“這一刻，我覺得市場應該非常接近底部。從歷史數據來看，A股熊市的最長周期差不多就是3到4年。迄今為止，A股的上述波動規律沒有被打破過，我們這一輪熊市所體現出來的特征也沒有打破以往的規律特征，所以，我認為，現在的A股很大概率正處在新一輪股市周期的底部位置。”神愛前說。