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看好醫藥股三四季度表現 AI應用有助新藥研發

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  經歷過三年多的調整,醫藥板塊已經見底了嗎?是否存在投資機會?帶著一系列問題,證券時報記者專訪了東吳證券醫藥行業首席分析師朱國廣。

  “從整個醫藥板塊而言,尤其是從處方藥板塊,大的機會估計集中在三四季度。”他稱,雖然半年報機會不大,但是其中的原料藥產業可以關注,有的標的公司已經披露了業績,業績很不錯。

  他還向記者分享了自己從事研究十幾年的感悟,首先要專業,其次要勤奮,最后還要注重產業研究。

  重視產業研究

  證券時報記者:能否介紹一下您的研究經歷與感悟?

  朱國廣:我是2011年入行的,起初在西南證券(600369)待了9年,于2020年7月加入東吳證券(601555)。2014年獲得了水晶球第一名,2015年獲得新財富最具潛力分析師,2022年拿到了新財富第三名。

  在這個行業,我已經從業了13年,總體來說很多大周期曾經經歷過,有一些研究心得感悟。

  首先是專業性強。醫藥行業,尤其是醫藥產業的研究壁壘比較高,所以我們招的很多分析師都是科班出身,跨專業的話可能不太容易。

  其次是要勤奮。分析師本身是一個很需要付出的工作,周末甚至節假日都要工作,總體而言還是比較辛苦的。如果沒有這樣的狀態,就很難做得起來。如果你不努力,但同行都在努力,那你就落后了。

  最后是要重視產業研究。對醫藥行業,我們不僅僅要研究公司、研究股票,還研究產業。產業研究,不僅僅覆蓋二級市場,還要把握一級市場產業的發展趨勢。東吳證券培養了很多買方的創新藥分析師,這些分析師分布在建信基金、工銀基金、中歐基金、富國基金等。這是東吳證券注重產業研究的成果。

  目前,東吳證券每年都會召開創新藥大會,已連續召開四屆了。大的醫藥公司董事長、總經理、首席科學家等都會參加。這說明我們的創新藥研究逐漸在市場中形成了一定影響力。

  此外,我們還有創新中藥大會,影響力也很大,比如達仁堂的董事長、阿膠的總經理、太極的總經理等也都會來參加。這些都說明了我們對產業研究的重視。

  看好三四季度表現

  證券時報記者:一段時間以來,醫藥板塊出現了明顯調整,您如何看待這一變化?

  朱國廣:2021年7月以來,醫藥板塊確實有所調整,調整的原因可能是多方面的。一是與大的市場環境有關聯,整個市場呈現震蕩走勢。二是與醫藥行業本身有關,比如說集采,不管是化藥的集采、醫療器械的集采,還是中成藥的集采,都有很大的影響。三是與外部環境有關,比如藥明康德(603259)、藥明生物等受國際形勢的負面影響較大。

  雖然醫藥板塊這幾年有所調整,但底層邏輯并沒有變。什么是它的底層邏輯?比如說老齡化對醫藥板塊的需求,隨著老齡化日益嚴峻,對醫藥的需求也會明顯增多。在底層邏輯不變的情況下,政策一旦有所變化,醫藥板塊就可能迎來反轉。整體而言,醫藥板塊受政策的影響還是比較大的。

  證券時報記者:目前正值半年報披露窗口期,您預計此次中期業績會對醫藥板塊的后期表現提供支撐嗎?眼下會是布局的良好窗口期嗎?

  朱國廣:從整個醫藥板塊,尤其是處方藥板塊來看,大的機會估計集中在三四季度。為什么是三四季度呢?因為去年是從7月底開始醫療反腐,比如今年上半年與去年同比的話,反腐的影響還沒有顯現,同比基數還比較高。但是從三四季度開始,去年的基數效應就已經開始顯現,同比業績可能就比較好。

  雖然半年報機會沒那么大,但其中的原料藥產業還是可以關注的。有的標的公司已經披露了業績,業績很不錯。部分中藥公司相對而言也可以關注。我們認為,眼下應該關注的是三季報和四季報,重點布局三季報里面的處方藥、中藥和生物藥。這些藥是剛需,受其他因素影響較小。

  證券時報記者:從行業細分來看,您認為醫藥板塊哪個賽道接下來確定性比較高?能否分享一下您的選股思路?

  朱國廣:看好處方藥。不管是中藥處方藥,還是化藥處方藥,預計在三四季度會有較好表現。這是從業績上來判斷的。

  從大的方面而言,創新藥相對來說是最好的。現在中國逐漸把更多的創新藥賣到海外,這非常值得肯定。比如科倫藥業(002422)的科倫博泰,可以賣給默沙東。可以說,創新藥是國內為數不多具有全球競爭力的產業。

  AI助力新藥研發

  證券時報記者:近期國家對醫藥行業方面出臺了哪些政策?這些政策對醫藥行業發展產生哪些影響?

  朱國廣:有幾個方面的政策,一個是醫療反腐,反腐至今有一周年,現在基本已結束,取得了一些階段性成果。后面可能是常態化的醫療反腐,但常態化反腐的影響相對小一些。

  第二個是創新藥的國談政策。今年7月1日已經開始啟動,但要到10月份、11月份才開始談判。能夠進入名單的公司,相對來說會受益明顯。

  第三個是集采政策。原來集采主要集中在化藥上,現在集采可能會涉及醫療器械,后期可能會圍繞醫療器械持續集采,包括一些中成藥可能也會集采。

  證券時報記者:AI(人工智能)可能會對醫藥、醫療賽道模式帶來哪些改變?

  朱國廣:影響主要有以下兩個方面:

  第一是對藥物研發的影響。一個藥物,在研發的過程中,要尋找一些好的分子。比如說某些靶向藥物,AI能找到抑制這種腫瘤生成的主要信號通路。這個靶點發現以后,就要找分子,而找分子是一個很復雜的過程,利用AI的算力能夠解決這一問題。

  第二是對診斷的影響。比如,目前華為和潤達醫療(603108)就在合作,利用華為的算力來賦能潤達醫療。具體做什么呢?現在醫院里面的檢查報告的診斷,就可以用AI來解讀。

  

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