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　　作者：周樂

　　日本再度打響“貨幣戰”。

　　7月16日，據彭博社數據，對比日本央行經常賬戶數據和貨幣經紀商估值后顯示，日本當局上周五可能入市干預，以支撐日元匯率。比較顯示，干預規模可能在2.14萬億日元（約合人民幣980億元）左右。

　　與此同時，日本內閣官房長官林芳正最新表態稱，日本隨時準備采取一切可能的措施來應對過度的貨幣波動，讓市場對重新干預以支撐日元的可能性保持警惕，日本當局將密切關注匯率發展，并隨時準備采取一切可能的措施。

　　當前，市場更關心的問題是，如果最新的干預舉措的影響被證明是短暫的，日本當局是否還會采取后續行動。市場普遍預期，在7月底舉辦的利率決議上，日本央行可能再次宣布加息，或將成為2007年以來的第二次加息。分析機構認為，如果央行加息15個基點，可能會推動日元兌美元匯率上漲2-3日元，但單憑加息可能不足以改變日元匯率的跌勢。

　　日本“動手”

　　7月16日，據彭博社數據，對比日本央行經常賬戶數據和貨幣經紀商估值后顯示，日本當局上周五可能入市干預，以支撐日元匯率。比較顯示，干預規模可能在2.14萬億日元（約合人民幣980億元）左右。日本央行預計，由于政府財政因素，周三其經常賬戶可能下降2.74萬億日元。

　　反映到外匯市場，日元兌美元匯率持續2個交易日拉升，上周四一度大漲近3%，創下2022年底以來的最大單日漲幅，日元兌其他貨幣亦全線走強。截至發稿，美元兌日元匯率已回落至158.44，相較于7月初的高點（162.01），累計下跌2.2%。

　　7月16日，日本內閣官房長官林芳正（Yoshimasa Hayashi）表示，日本隨時準備采取一切可能的措施來應對過度的貨幣波動，讓市場對重新干預以支撐日元的可能性保持警惕。

　　林芳正在例行新聞發布會上表示，貨幣匯率穩定地反映基本面是很重要的。過度的波動是不可取的。

　　他說，“我們將密切關注匯率發展，并隨時準備采取一切可能的措施。”

　　當被問及東京上周是否連續兩天干預貨幣市場以支撐日元時，林芳正拒絕置評。

　　日本當局當時出手“救市”的背景是，美國公布了最新的CPI數據，顯示美國通脹率全面降溫，美聯儲降息預期升溫，導致美元指數一度跳水。

　　分析人士指出，在美國公布6月CPI數據后，日本政府抓住了美元指數走弱的機會進行干預，能夠以低于5月份約4萬億日元的“救市”規模提振日元。

　　三菱日聯研究咨詢公司首席經濟學家Shinichiro Kobayashi表示，干預的時機出人意料，日本當局想要表明，他們有很多方法可以干預，盡管效果并不顯著。

　　其實，日本當局“救市”當天，市場已經嗅到了干預動作。芝加哥商品交易所集團（CME Group）的數據顯示，上周四是自2016年11月以來日元現貨交易最繁忙的一天，這進一步證明了日本政府的干預。

　　日本媒體也報道稱，日本政府和日本央行在7月11日至12日連續2天實施了匯率干預。對此，日本財務省副大臣神田真人當時回應稱，“如果當局今天進行了干預，我們將在月底披露。”

　　日本政府一直試圖扭轉日元匯率的頹勢。今年早些時候，在日元兌美元跌至34年低點后，日本政府在4月底、5月初的干預行動中花費了創紀錄的9.8萬億日元，以支撐日元匯率。

　　日本央行的壓力

　　當前，市場更關心的問題是，如果最新的干預舉措的影響被證明是短暫的，日本當局是否還會采取后續行動。

　　市場普遍預期，在7月底舉辦的利率決議上，日本央行可能再次宣布加息，或將成為2007年以來的第二次加息。

　　消息人士稱，日本央行可能會在7月份下調今年的經濟增長預測，但預計未來幾年通脹率將保持在2%的目標附近，從而保持本月加息的可能性。

　　野村證券外匯策略主管Yujiro Goto表示，如果日元在7月會議前繼續走弱，日本央行可能需要考慮提前加息，即使在決定減少購債步伐時也是如此。

　　他認為，如果央行加息15個基點，可能會推動日元兌美元匯率上漲2-3日元，但單憑加息可能不足以改變日元匯率的跌勢。

　　巴克萊銀行也預測稱，日本央行本月加息15個基點，但認為這對貨幣的影響有限。該行亞洲外匯和新興市場宏觀策略主管Mitul Kotecha表示，“雖然日元走弱提高了對日本央行本月加息的預期，但我們認為國內外收益率差距太大，無法持續逆轉（日元貶值趨勢）。”

　　但在日本當局直接干預匯市后，市場對日本央行加息的預期有所降低。根據掉期市場數據，日本央行7月加息10個基點的概率已從59%下降到51%。

　　分析師Jeremy Boulton表示，日本央行不大可能在7月底的議息會議上對政策做出重大調整。結束購債是一個遙遠的前景，盡管7月會縮減購債規模，但日元仍將受到未來購債的影響。由于如此多的交易員和投資者都在做空日元，政策微調可能會在短期內支撐日元，但隨著購債的繼續，日元可能會繼續下跌。

　　當前市場仍以看空日元為主，據美國監管機構的最新每周數據顯示，投機者持有的對日元的空頭頭寸價值142.6億美元（約合人民幣1035億元），接近今年4月份的六年半高點。