8月19日晚間，“電解液”龍頭新宙邦（300037.SZ）披露2024年中報。

　　今年上半年，新宙邦實現營業總收入為35.82億元，同比上漲4.35%，但凈利潤卻持續下行——歸母凈利潤同比下降19.54%至4.16億元，扣非凈利潤同比下降10.02%至4.31億元；經營活動產生的現金流量凈額也由正轉負，為-2.57億元（上年同期為16.06億元）。

　　這是新宙邦自2023年凈利潤暴跌逾四成后，業績連續第二年下行。

　　在劇烈震蕩的碳酸鋰市場中，新宙邦的業績、毛利率與產能利用率遭受多重打擊。

　　中報顯示，今年上半年，公司的電池化學品、有機氟化學品、電容化學品和半導體化學品產能利用率分別只有63.35%、61.42%、65.03%和44.88%。

　　但公司的擴產步伐似乎還未停止。目前，上述四類產品的在建產能合計36.75萬噸。

　　在業務結構中，以電解液為主的電池化學品占公司總營收的六成以上，但有機氟化學品的毛利率最高，超過60%。

　　不過，今年上半年，前述兩大重要業務的經營情況均不容樂觀。

　　業務占比最高的電池化學品業務實現營業收入22.93億元，同比增長4.44%，但受產能過剩和客戶降本壓力增大等影響，產品價格持續下行，盈利仍然有所下降。該板塊今年上半年的毛利率再度下降2.08個百分點至13.65%。

　　根據Wind數據，磷酸鐵鋰電解液價格在2021年第四季度至2022年一季度達到了歷史巔峰的每噸11萬元以上，隨后一路下滑。2023年底，磷酸鐵鋰電解液價格已降至每噸1.93萬元。而今年以來，跌勢仍未止步，截至2024年7月15日，磷酸鐵鋰電解液價格為每噸1.53萬元。

　　有機氟化學品則遭遇收入和毛利率雙降，報告期內實現收入7.12億元，同比下降4.72%，毛利率為62.22%，下降10.17個百分點。

　　不過，其部分應用于半導體產業的含氟冷卻液等含氟化學品及材料銷售歸口到了公司半導體化學品業務，即應用于顯示面板、太陽能光伏制造、集成電路等的化學品。今年上半年，受半導體產業需求回暖影響，公司半導體化學品實現收入1.77億元，同比增長15.98%。

　　三大重要業務中，僅電容化學品收入同比增長超過20%，毛利率也提升了2.14個百分點，不過該業務規模較小，上半年收入僅3.65億元，對整體業績的提振作用較小。

　　新宙邦坦言，2024年上半年，新能源行業增速放緩，鋰電池關鍵材料競爭激烈，產品價格持續下降，國際貿易摩擦加劇，同時公司投產項目處在產能爬坡期，運營成本有所增加，對公司盈利能力產生不利影響。

　　綜合來看，新宙邦整體的化工業務板塊的毛利率為27.88%，下降了3.07%。

　　在業績持續下行的同時，新宙邦的產能利用率也降到了新低。

　　2023年，在行業已經進入下行周期之時，新宙邦的電解液（電池化學品）的產能利用率還在80%以上，但今年上半年已降至63.35%。

　　有機氟領域，新宙邦海斯福二期、海德福一期也已經先后投產，當前產能11565噸，然而，該業務板塊的產能利率卻從去年的77.74%進一步降至61.42%。

　　然而，新宙邦的擴產步伐還沒有停下，尤以海外擴產為甚。

　　2023年，新宙邦波蘭工廠4萬噸電解液項目順利投產。但公司計劃，后續波蘭工廠將進一步擴產，調整后的年產能預計可達6~8萬噸。此外，新宙邦近期也公布了在美國路易斯安那州建設電池化學品項目的計劃。

　　“國內的企業，很多價格都低于成本價了，海外的業務還能有一些盈利。”國內一名大型鋰電材料企業高管對21世紀經濟報道記者指出。

　　早年間，新宙邦一直因與國內電池巨頭綁定不夠深、客戶結構較為松散備受詬病，正因如此，新宙邦在電解液市場的份額也持續下滑。

　　海外市場，成為新宙邦在下行周期的重要突破口。

　　不過，不同于2023年接近30%的境外銷售收入高速增長，今年以來，新宙邦的海外業務也顯現頹勢。

　　今年上半年，新宙邦實現境外銷售收入9.24億元，同比增長僅4.73%，與境內銷售增速（4.22%）基本持續。

　　同期，境外銷售收入的毛利率也在下滑，今年下降了2.20個百分點至46.09%。

　　展望后市，滬上一名中型券商分析師對記者表示，目前電芯廠對電解液的需求暫時比較穩定，電解液整體價格受碳酸鋰和六氟磷酸鋰降價的影響，經過前期大幅下跌，目前只有輕微下跌，短期內，預計價格繼續下跌的空間比較小，但仍維持低位。