財聯社8月21日訊（編輯 瀟湘）隨著華爾街對美聯儲何時結束當前的量化緊縮（QT）政策的討論持續升溫，市場策略師們正希望能在今晚發布的美聯儲紀要中獲得更多指引。

　　雖然大多數市場觀察人士目前都預測，美聯儲將在今年年底某個時候徹底結束縮表，但具體時間還遠未確定。因此，最新披露的美聯儲7月會議紀要料將備受關注，其同時也可能為美聯儲未來的利率走向提供更多線索。

　　之所以眼下人們對縮表話題的興趣升溫，一定程度上是因為過去一周紐約聯儲陸續發布了一系列關于貨幣政策實施和銀行準備金余額的研究報告，這些研究主題是量化緊縮政策何時能最終結束的關鍵。

　　德意志銀行的美國利率策略師Steven Zeng表示，這可能正是美聯儲決策者在接近結束量化緊縮計劃時所釋放的信號。

　　他表示，“他們（美聯儲）發布這些報告，有可能是為了回應最近關于回購的討論以及對于QT需要停止的呼聲。這些研究并不是憑空出現的。”

　　自2022年6月以來，美聯儲一直在縮減其持有的資產規模，在此期間，美聯儲資產負債表累計縮減了約1.7萬億美元，現已降至了約7.2萬億美元。

　　而從今年6月開始，美聯儲已決定將每月美債減持速度上限從600億美元下調至了250億美元，這一舉措的部分目的是緩解貨幣市場利率的潛在壓力。

　　值得一提的是，過去美聯儲曾多次利用7月的窗口來宣布與資金市場有關的重要新工具。例如，2013年7月，委員會討論了美聯儲隔夜逆回購協議機制（RRP）的實施問題，該機制是衡量金融體系流動性是否過剩的晴雨表；2021年7月，他們為國內外企業推出了“常設回購便利”（SRF）。

　　這一次，市場參與者將格外關注紀要中對于銀行準備金余額的任何討論更新。美聯儲政策制定者曾表示，他們仍然認為目前的準備金水平充裕，但如果繼續實行QT政策，是否能夠維持這一水平令人擔憂。

　　流動性緊張擔憂初顯

　　財聯社此前曾介紹過，本月早些時候美聯儲隔夜逆回購工具用量曾跌破了3000億美元，而隔夜回購利率在典型的月中和月末期間一直處于高位，這表明一級交易商正在努力消化大量的國債供應。

　　道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，“人們似乎正更加關注準備金規模。這表明準備金在美聯儲的政策考量中將比最近幾個月更為重要，同時也暗示我們，美聯儲可能會在即將召開的FOMC會議上討論適當的準備金水平究竟應處于多少，量化緊縮的日子可能已時日無多了。”

　　盡管目前存放在美聯儲的銀行準備金規模仍有約3.3萬億美元，但市場上依然有不少人擔心美國金融體系的流動性，以及美聯儲的資產組合在縮減到何種程度之前會出現令人擔憂的裂縫，類似于五年前縮表后期時所最終出現的狀況。

　　Zeng表示，華爾街目前還希望政策制定者們能說明，國債發行和創紀錄的交易商持倉量的發展變化，是否影響到了他們的QT計劃。