中金:降息預期下的資金動向
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- 2024-07-20
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中金 | 資金流向:降息預期下的資金動向
摘要
本周全球資金面值得注意的變化是:1)我們追蹤的EPFR資金數據顯示,截至本周三(7月17日),海外資金繼續流出A股和港股,主動外資流出加速;2)互聯互通方面,本周北向資金轉為流出,南向資金流入港股加速;3)全球股票、債券與貨幣市場均加速流入;4)美股轉為流入,發達歐洲流出放緩,新興市場流出加速,日本市場轉為流出。
國內資金面上,外資流出擴大,南北向資金分化延續。截至本周三(7月11日-7月17日),主動價值型外資分別流出A股和港股市場2.5及4.3億美元,較此前一周有所提速。盡管上周美聯儲降息預期升溫,但港股市場的走勢和外資流向卻并沒有體現出降息預期的“效果”,這也再次證明了我們的觀點,即對于中國市場表現和外資流向而言,降息會有幫助,但也絕對最終決定的單一變量,國內政策和基本面更為重要(《降息周期中的港股》、《降息交易手冊》),例如2019年美聯儲降息期間主動外資仍然持續流出,直到2020年中基本面明顯改善后才大幅持續流入(圖表7)。
全球資金面上,主動外資流入印度收窄,美股轉為流入,日股轉為流出。截至本周三(7月11日-7月17日),本周印度市場主動外資流入小幅收窄,規模2.3億美元(vs. 上周流入3.1億美元);日股方面,主動外資轉為流出1.5億美元(vs. 上周流入1.7億美元)。與此同時,主動外資轉為流入美股,規模為14.2億美元(vs. 上周流出5.0億美元)。
Text
正文
降息預期下的資金動向
中國市場
海外資金:EPFR顯示外資流出加速。截至本周三(7月11日-7月17日),A股主動外資流出2.5億美元(vs. 上周流出2.1億美元),被動資金流出2.6億美元(vs. 上周流出647萬美元);與此同時,港股和ADR海外資金整體流出5.5億美元(vs. 上周流出1.5億美元),其中主動資金流出4.3億美元(vs. 上周流出2.9億美元),被動資金流出1,172萬美元。
互聯互通資金:北向轉為流出,能源/原材料持股市值下滑最大。本周(7月15日-7月19日)北向資金5個交易日整體流出規模193.2億人民幣,日均流出38.6億元(vs. 此前一周日均流入31.8億元)。分行業看,銀行、食品飲料與非銀金融等板塊持股市值上漲,而能源/原材料、科技硬件與家用電器板塊持股市值下跌最多。個股方面,本周北向資金對拓普集團、瀾起科技以及北方華創等標的增持較多,但減持美的集團、中際旭創與邁瑞醫療等標的。
南向流入加速,內地銀行、保險等增幅居前。本周(7月15日-7月19日)南向總計流入192億港幣,日均流入38.4億港幣(vs. 上周日均流入14.7億港幣)。行業層面,內地銀行、保險與多元金融等板塊持股市值上漲,能源/原材料等板塊持股市值下跌。個股方面,南向資金對工商銀行、建設銀行與中國移動等高分紅標的增持較多,但減持中國宏橋、中海油以及匯豐控股等標的。
全球市場
跨市場和資產:美股轉為流入,發達歐洲流出放緩,新興市場流出擴大,日本轉為流出。主動外資上看,美股本周轉為流入14.2億美元(vs. 上周流出5.0億美元),發達歐洲流出放緩至9.1億美元(vs. 上周流出10.0億美元),日本股市轉為流出1.5億美元(vs. 上周流入1.7億美元),新興市場流出擴大至11.5億美元(vs. 上周流出6.4億美元)。資產方面,全球股票加速流入、債券與貨幣市場均加速流入。
配置比例:截至5月31日,主動基金對中國配置比例低于基準約0.2%。自2022年以來,全球主動基金對中國、印度從超配轉向低配,韓國仍維持超配,日本低配有所下降。自2022年1月起至今,中國配置比例下降較多(-0.2%),而英國(+1.3%)、法國(+0.6%)、日本(+0.3%)獲得增配幅度最大。地區類型上看,管理人來自歐洲的基金為整體流出主力;板塊層面看,海外資金對中國醫療保健、消費、半導體及硬件、資本品超配,對互聯網、金融及房地產低配。
本文由梧桐十一于2024-07-20發表在山東天一水務工程有限公司,如有疑問,請聯系我們。
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