上半年，紅利主題的公募基金取得了不錯收益。

　　截至7月20日，Wind數據統計，全市場296只紅利基金（A/C類份額分開計算）中，年初至今有189只取得正收益，占比超六成。隨著公募基金2024年二季報陸續披露，基金經理在二季度紅利類資產的投資策略有哪些調整，對未來紅利類資產走向有哪些判斷？

　　券商中國記者梳理二季報注意到，有基金經理認為，經濟復蘇狀況仍存在較多不確定因素，基金的倉位仍重點配置在有穩定商業模式和優質現金流的高股息資產，但也有基金經理出現不同聲音，認為上游資源類紅利資產估值已經趨于合理，吸引力下降，選擇邊漲邊賣。

　　紅利資產策略現分歧，有基金經理選擇賣出

　　率先發布季報的紅利基金是上半年新成立的平安港股通紅利精選。現金分紅且兩年平均現金分紅率或股息率處于市場前50%，能夠提供優厚股東權益回報的公司，成為基金經理丁琳在構建基礎股票池中的首選。

　　券商中國記者注意到，在投資策略上，基本面穩定的高分紅板塊，特別是金融、能源和通訊服務行業構成了丁琳投資組合的主要持倉。隨著近期銀行板塊相對較高的股息率和避險屬性繼續受到市場資金追捧，A股銀行板塊持續上漲，建行、農行等多只國有大行股價一度創出歷史新高。

　　重倉了多只銀行股的平安港股通紅利精選取得了不錯收益，二季度業績回報達到10.36%。前十大重倉股分別為中國海洋石油、中國移動、建設銀行、中國銀行、中國石油股份、農業銀行、中國聯通、中國電信、交通銀行和中國石油化工股份。

　　用“好價格”買入并持有“好公司”，長期獲得企業內在價值和股息增長的收益，是安信基金經理張明的投資策略。從安信紅利精選的前十大重倉股來看，建設銀行、工商銀行、中國銀行和農業銀行等同樣成為張明的心頭好，該基金近6個月獲得了12.33%的業績回報。

　　截至二季度末，銀華基金的明星基金經理焦巍管理的銀華富裕主題規模達到了128.25億元，在二季度和上半年集中在對高端消費的減持和對紅利及出海行業的轉換下，焦巍關注的資產主要集中在能源和公用事業領域。這些公司的特點是ROE不高，但PB和PE雙低。他強調，投資紅利股不僅要看股息率，還需要考慮商業模式的穩定性和資本消耗的成熟階段。

　　不過，和眾多擁抱紅利的基金經理相比，也有基金經理采取了反向操作，招商基金李崟管理的招商行業精選股票年內漲幅達到20.97%，因重倉銀行、能源、核電股獲利頗豐的李崟二季度開始減持，其中對工商銀行、交通銀行等減持較多。

　　估值趨于合理？底部資產成關注對象

　　對于紅利資產是否還能買，基金經理也分別在二季報中暢所欲言，分析了對紅利板塊中不同領域的投資觀點。

　　“鑒于目前經濟復蘇狀況仍存在較多不確定因素，將維持基本面較為穩定的高分紅股份作為主要投資部署，繼續看好電信、公用事業、能源和金融等幾大領域，這些行業在經濟恢復過程當中能帶來良好的能見度和成長性，并能維持高分紅。”丁琳在二季報中表示。

　　基金經理張躍鵬和劉勇管理的中歐瑾泉二季度收益為2.40%，上半年收益為8.58%。從二季報中可以發現，中歐瑾泉的組合持股仍然追求確定性，配置策略以穩定商業模式和優質現金流的高股息資產為主。

　　“以公用事業等作為底倉配置，積極尋找股息率有預期差的一些方向，組合的主要策略為紅利增長策略，選股除了股息率的要求之外，還會考慮分紅和業績增長，當紅利資產盈利出現分化時，紅利增長策略可能具備更高的彈性，或能獲取更多超額收益，基于紅利行業的估值性價比較，增加了出版等行業的配置。”張躍鵬和劉勇表示。

　　“眼下依然是未來3年股票投資很好的投資時點，滬深300指數和中證紅利指數的估值處在歷史較低位置，股票資產具有不錯的投資性價比。”張明表示，我們從自下而上研究企業價值的角度，對部分高股息的小盤股也有關注。從業績增長和股息發放的確定性來看，找到一些未來經營業績和股息能持續增長的公司，如果在估值性價比明顯占優的情況下，我們會提高關注力度。

　　不過，二季度減持了上游資源等紅利類資產的嘉實基金基金經理譚麗表示：“我們適度減持了部分紅利類的資產，主要是上游資源類資產，也是過去兩年漲幅最高的資產，該類資產經過持續幾年的上漲后，估值已經趨于合理，繼續上漲需要對商品價格有較強的假設，從投資性價比角度，吸引力已經有所下降。我們認為大量穩健成長類公司的股價已經打入了較多悲觀的預期，所以我們更加積極尋找有機會的底部資產。”