銅：

　　隔夜LME銅震蕩走弱，價格下跌1.44%至9236.5美元/噸；滬銅主力下跌0.93%至75510元/噸；進口窗口持續打開。宏觀方面，近期海外市場對“特朗普交易”從增強到減弱，隨著拜登退選并進行新提名，民主黨的快速反擊也勢必會削弱美共和黨的大幅領先優勢，大選充滿著較大不確定性，繼而影響市場對美國未來經濟前景的判斷；國內方面，政府保持定力，注重穩增長效果。基本面方面，銅價下跌，刺激下游部分補庫需求，且由于“783號文”的影響，再生銅企業開工顯著下降，部分線纜訂單轉移至電解銅桿廠，推動電解銅需求增加，國內電解銅社會庫存繼續呈去庫趨勢。從盤面來看，特朗普交易增強，會壓制市場情緒，特別是新能源和科技類表現，從銅的走勢來看也非有利；但隨著拜登退選，民主黨反擊下支持率正逐漸回升，是否會出現不同的走勢有待觀察。但無論如何，美國大選帶來的宏觀風險，可能持續成為一段時間的主線，市場可能并非更加樂觀，這一現象轉變之前或制約著有色表現。鑒于這種不確定性，建議短期銅價宜謹慎看待，但已不宜去追空操作。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳跌0.25%，滬鎳跌0.61%。庫存方面，昨日?LME?鎳庫存增加180噸至102720噸；國內?SHFE?倉單減少202噸至17422噸。升貼水來看，LME0-3?月升貼水維持負數；進口鎳升貼水上漲50至50元/噸。消息面，2024年6月中國精煉鎳表觀消費量2.89萬噸，環比增加56.56%，同比增加14.54%。?不銹鋼方面，庫存端，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存110.87萬噸，周環比上升1.94%；供給端，國內43家不銹鋼廠粗鋼排產量7月排產環比下降3%左右至316.55萬噸，生產端放緩，主動調節。新能源方面，原材料價格出現小幅下跌，7月三元前驅體產量預計環比有增，硫酸鎳需求好轉。綜合來看，鎳礦問題導致下方空間有限，而庫存和需求等因素導致缺乏向上驅動，關注情緒共振。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　隔夜氧化鋁震蕩偏弱，隔夜AO2408收于3677元/噸，跌幅0.27%，持倉增倉4719手至9.97萬手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2408收于19400元/噸，跌幅0.97%。持倉增倉3205手至24.3萬手。現貨方面，SMM氧化鋁價格小漲至3905元/噸。鋁錠現貨貼水擴至70元/噸，佛山A00報價漲至19320元/噸，對無錫A00報貼水100元/噸，下游鋁棒加工費多地持穩，南昌臨沂上調20-40元/噸；鋁桿6/8系加工費下調18元/噸；鋁合金ADC12及A380持穩，A356及ZLD102/104下調50元/噸。長單交付、晉豫礦復產以及倉單高壓引導氧化鋁盤面back結構走擴，電解鋁下游對當前跌幅接受度有限，訂單和開工亮點不多，警惕美國大選風波以及降息信號頻發，宏觀干擾影響重歸視野，基本面仍有下行驅動，鋁價或難以維持此前順暢回調節奏，不建議過分追空。

　　錫：

　　滬錫主力跌2.72%，報250990元/噸，錫期貨倉單13627噸，較前一日減少507噸。LME錫跌3.32%，報29970美元/噸，錫庫存4570噸，增加10噸。現貨市場，對2408云錫升水500~800元/噸，云字升水400元/噸至升水600元/噸，小牌平水到升水400元/噸。價差方面，08-09價差-540元/噸，09-10價差-610元/噸，滬倫比8.37。錫價大幅走低后，帶動市場消費明顯好轉，現貨報價幾乎轉為升水報價。需求仍處于現實和預期劈叉的階段，實際下游采購需求低迷，后續關注旺季需求能否好轉，短期來看價格或將震蕩為主。

　　鋅：

　　滬鋅主力跌0.43%，報23325元/噸，鋅期貨倉單78042噸，較前一日減少1220噸。LME鋅跌1.42%，報2734.5美元/噸，鋅庫存245775噸，增加5500噸。現貨市場，上海0#鋅對2408合約貼水10~升水10元/噸，對均價平水；廣東0#鋅對滬鋅2409合約貼水30~40元/噸，粵市較滬市貼水20元/噸。天津0#鋅對滬鋅2408合約貼水10元/噸。價差方面，08-09價差-10元/噸，09-10價差50元/噸，滬倫比8.351。鋅價走低，下游拿貨好轉，現貨轉為升水報價。短期鋅可能維持震蕩走勢，上行驅動看需求恢復量，下行驅動看礦放量后加工費的反彈力度。

　　工業硅：

　　22日工業硅震蕩偏弱，主力2409收于10490元/噸，日內跌幅1.18%，持倉減倉7265手至23.3萬手。現貨繼續企穩，百川參考價12362元/噸，較上一交易日下調48元/噸。其中#553各地價格區間回落至11500-12550元/噸，#421價格區間回落至12800-13250元/噸。最低交割品為#421價格降至10900元/噸，現貨升水擴至505元/噸。西南復產開始放緩，新疆停止現貨端報價，硅廠仍在積極與期現貿易商簽單，但倉單趨于飽和、難以抑制廠庫攀升。硅價反彈無力，延續底部震蕩。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2411合約跌0.06%至88950元/噸。現貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價下跌50元/噸至8.64萬元/噸，工業級碳酸鋰平均價下跌50元/噸至8.14萬元/噸，電池級氫氧化鋰平均價維持至8.11萬元/噸，基差-2600元/噸。倉單方面，昨日倉單增加353噸至34，702噸。供應端，周度產量小幅下滑，但減量有限，據悉青海某鹽湖企業放貨2000噸；進口方面亦有放緩，2024年6月中國?碳酸鋰進口數量為1.96萬噸，環比減少20.3%，同比增加53.1%。其中從智利進口1.57萬噸，環比減少22.9%，同比增加35.1%。自阿根廷進口3434噸，環比減少7.3%，同比增加264.5%。需求端，淡季需求環比放緩疊加當前較高的客供，導致采購動力下降，正極周度庫存環比增加。庫存端延續累庫，面臨較大壓力。前期消息面影響疊加前期價格水平偏低的影響下，于上周五價格反彈，然實際基本面未有明顯變化，情緒反應后價格或仍將承壓，關注下游補庫動力。