來源：北京商報

　　近期，高股息資產備受追捧，熱門個股在二級市場甚至走出了快牛走勢，有很大原因是避險資產抱團所致。高股息資產普遍都是績優股且帶一定權重指數，這些個股最佳的走勢是慢牛，即便有業績支撐，短期的快牛也有一定的風險，如果出現集體回調，可能對指數造成較大波動，相關風險需要警惕。

　　高股息資產受到市場狂熱追捧，股價屢創新高，這是價值投資理念深入人心的具體表現。不過，部分高股息資產年內累計漲幅已經高達50%以上，上漲的速度明顯偏快，脫離了慢牛的走勢，更像是快牛。高股息資產雖然安全邊際很高，但股價短期內的過快上漲同樣存在一定的投資風險。

　　高股息資產的上漲，除了避險情緒以外，更多的是績優股的價值回歸，符合中特估的行情特點。但是如果股價短期漲幅過快過大，可能會引發長線資金退場，畢竟股票的投資價值和股價成反比，如果股價上漲太多，市盈率也會跟著上漲，股息率下降，價值投資者也有拋售股票的可能。

　　高股息率的股票股價上漲慢牛為宜。每年上漲的絕對金額不能超過股息太多，超過的部分都會用來降低股票的股息率，需要上市公司的業績增長進行抵銷，如果業績的增長無法抵銷掉多漲出的股價，那么就會引發市盈率的上升。如果市盈率上升太快，一家高股息率公司的投資價值可能會變得和普通股票一樣，就有可能引發長線持股資金賣出股票，進而引發股價回調。因此，高股息股票的股價上漲也需要時間進行消化，太快速度、太高幅度的股價上漲，同樣會引發股價的調整，投資者一樣有短期被套的風險。

　　對于高股息股票來說，最好的走勢是穩中有漲。當然，高股息率股票的核心還是要維持較高的股息收益率，但是對于股息收益率也要辯證看待。例如，在5%的利率水平時，上市公司20倍的市盈率是合適的，高股息率的股票20倍市盈率就能吸引長線資金買入并持有。但是如果利率降為4%，那么25倍市盈率同樣合適；如果利率為3%，33倍市盈率合適；如果利率降為2%，那么50倍市盈率也可以接受。即因為利率下降引發的高股息率股價上漲是健康的，但如果股價漲幅超出了利率下行的幅度，也會引發股價調整的風險。這就要求投資者理性辯證地評價高股息率股票的股價高低。總體來說，這些股票的慢牛走勢比快牛更好。

　　當然，使用市盈率衡量的上市公司主要以業績穩定的現金奶牛類公司為主，如果公司的業績保持高速增長狀態，那么投資者也需要考慮未來若干年的業績成長性，即現在每股收益0.2元并不能說明五年后的業績也是0.2元，對于這樣的高成長性公司來說，投資者還需要更加具有前瞻性地評估其投資價值。

　　北京商報評論員 周科競