（作者：和訊投研中心研究員 羅燦）?

　　上證指數再創調整新低，這一輪怎么看？對于技術圖形的研究，我們必須從數學上嚴謹定義和推導，不然就是信口開河，其實自己心里都沒底，做出來的判斷也沒有準確性可言。我們把走勢分為上漲、下跌與盤整，但是怎么定義呢？得有標準啊，我們這里繼續沿用兩條均線來構建體系，紅色是快線，綠色是慢線，如下圖所示：

　　什么叫做下跌？我們可以看一下上面圖，下跌的開始，都是先從快線下場慢線，當快線下穿慢線后，接下來一定會發生什么？快線向慢線靠攏！這是市場必然要完成的結構，否則股價將永遠下跌變成0，這是不可能的！如圖中1所示的地方，那么在1所示的纏繞后，接下來只有兩種可能：延續或者轉折，轉折的情況我們先不分析，無非從快線開始上穿慢線罷了，繼續考慮延續的情況，接下來快線將再次遠離慢線，直到下次兩者再次在2的地方重逢，再次面臨延續或轉折……

　　所以，我們可以從數學上把走勢進行嚴格定義：

　　下跌：快線下穿慢線后，纏繞后延續下跌的次數>=1

　　上漲：快線上穿慢線后，纏繞后延續上漲的次數>=1

　　盤整：快線下穿慢線后，纏繞后延續下跌的次數為0  或 快線上穿慢線后，纏繞后延續上漲的為0

　　我們重新回到下跌上來，因為大盤近期走勢如此，我們把快線和慢線分別設置為EMA(C,12)、EMA(C,26)（MACD里面的DIF值就是這兩者的差值），這個標準可以任意設置哈，那么我們接下來分析下跌是如何轉折的，在我們定義的下跌中，必然要完成的結構就是纏繞，無非是次數的多少，所以什么叫做跌到了盡頭呢？無非是纏繞前后，后一段力度比前一段力度小，就代表了下跌的衰竭：

　　比如在纏繞2的前后，從纏繞1到纏繞2之間的一段  VS 纏繞2到后面新低的一段，這兩段的力度比較，這個力度就是兩條線圍繞形成的面積，肉眼辨別一下就知道是否衰竭了，我們對比一下大盤90分鐘走勢圖，為何上次7月8號的時候，我說大盤見底，后面又是如何演繹的：

　　上證指數90分鐘走勢圖，從3174開啟的下跌，快線下穿慢線，并維持在慢線下方運行，后續出現纏繞1，前后兩段比較出現了力度衰竭，至于后面一段“纏繞1到新低”如何判斷結束，可以從小級別來看，切換到上證指數10分鐘周期，兩次纏繞下去，最后一段出現力度衰竭，所以層層縮小，那天就可以判斷大盤見底了（至于快線慢線為何用EMA(C,12)/EMA(C,26)，主要是這兩條線差值是MACD的DIF，正好可以對應起來，快線下穿慢線對應MACD下穿0軸，纏繞對應MACD回拉0軸，這樣看起來更直觀）

　　然后我們再思考一個問題，下跌結束后是什么？無非是盤整或者上漲，而盤整或上漲都有一個前提：快線上穿慢線！所以我們在判斷7月8日大盤接近下跌結束后，后續就一定會有90分鐘周期上快線上穿慢線，如下圖所示，也就是MACD上穿0軸，但是隨后發生了一次纏繞，這次纏繞沒有延續向上，出現了盤整，其實這個地方就是需要我們應對的地方了，因為你不知道盤整后面到底是上漲還是下跌，其實這里也可以加入更多盤口上的東西，這樣應對起來更加從容，注意操作永遠是應對市場，而不是預測，就像7月8日那天鈍化也有可能失敗，比如市場再度加速比前一段力度更大，這是這種概率比較小罷了。

　　然后我們再看一下市場近期的下跌，在此之前必須申明的是，走勢是有級別的，就像一個通道式下跌中，每一根K線都有高低點，里面就沒有上漲、下跌和盤整嗎？所以市場經過上次反彈后，現在纏繞是多少分鐘級別上的？120分鐘周期！

　　如上圖所示，滬指120分鐘周期，纏繞前后的1和2比較力度就行，這個1的下跌相對于2635開啟的反彈回撤接近了50%，而這個鈍化要破壞，除非2的下跌力度更大，這種概率是比較小的，所以我們現在只需要盯著2的下跌找結束點就行

　　我們看一下滬指30分鐘走勢圖：

　　就近期一段下跌而言，快線在慢線下方，所以近期還需等待30分鐘走勢圖上的纏繞結構，一般這種走勢纏繞后會延續下探，在小級別上鈍化，所以時間上來看，最早8月初出現，最遲8月中尋！

　　總結：

　　大盤120分鐘周期進入鈍化結構，但這一段下探目前都沒有小周期的結構，所以還需等待，但整體不會太遠，預計8月初，最遲8月中旬，將再次出現拐點，這個拐點是120分鐘周期上的，將會比7月8日開啟的反彈結構更大，當然這里也有意外，比如加速破壞這個鈍化，除非連續大陰跌回前期低點，這種概率比較小，作好應對就行！