北京時間7月25日晚，美股周四開盤漲跌不一，主要股指在昨日暴跌后試圖穩住陣腳。避險資產受到追捧。通用汽車發布財報后股價大跌。美國二季度GDP增速超預期、通脹回落，9月份降息的預期未受影響。

　　截至北京時間21：40，道指漲0.14%，報39910.33點；納指跌0.31%，報17288.85點；標普500指數跌0.11%，報5421.36點。

　　美國經濟分析局報告稱，美國二季度實際GDP年化季環比初值增長2.8%，增幅高于預期值2%；美國二季度核心個人消費支出（PCE）物價指數年化季環比初值增長2.9%，增幅高于預期值2.7%。

　　美國經濟數據公布后，美元指數短線拉升，隨后繼續震蕩。大宗商品市場上貴金屬集體大跳水。COMEX白銀期貨主力合約一度跌逾5%，倫敦現貨白銀一度跌逾5%；倫敦現貨黃金、COMEX黃金期貨主力合約均跌破2370美元/盎司。

　　德國央行行長約阿希姆·納格爾表示，如果經濟數據沒有負面意外，歐洲央行應該能夠降低借貸成本，可能會有機會進一步降低利率。

　　美國經濟二季度增幅超預期

　　北京時間25日晚，美股周四開盤漲跌不一，主要股指在昨日暴跌后試圖穩住陣腳。避險資產受到追捧。通用汽車發布財報后股價大跌。美國二季度GDP增速超預期、通脹回落，9月份降息的預期未受影響。

　　美東時間7月25日早間8：30，美國經濟分析局報告稱，美國二季度實際GDP年化季環比初值增長2.8%，增幅高于預期值2%，前值為1.4%；美國二季度核心個人消費支出（PCE）物價指數年化季環比初值增長2.9%，增幅高于預期值2.7%，前值為3.7%。美國第二季度的經濟增長速度超過預期，這表明在借貸成本上升的重壓下，需求依然堅挺。

　　機構分析認為，美國第二季度經濟增長快于預期，但通脹有所回落，美聯儲9月份降息的預期未受影響。

　　分析師指出，受到密切關注的潛在通脹指標——核心PCE指數上升2.9%，較第一季度有所放緩，但仍高于預期。盡管增長速度較第一季度有所加快，但這些數據仍比去年有所放緩。在高利率的重壓下，消費者支出和更廣泛的經濟活動已經降溫，這同時也有助于逐步抑制通脹。這對美聯儲來說是個好兆頭。美聯儲正努力實現經濟軟著陸，可能最早于9月份開始降息。

　　市場完全預期美聯儲在9月將降息25個基點，甚至有降息50個基點的可能。2024年全年，市場已經定價總共65個基點的寬松。

　　Barreyjoey的首席利率策略師Andrew Lilley表示：“降息預期非常高，就像去年一樣。我擔心市場領先于經濟數據，因為我們之前看到的短期通脹下降并沒有持續。”

　　美國勞工部報告稱，截至7月20日當周初請失業金人數23.5萬人，預期23.8萬人，前值24.3萬人。截至7月20日當周初請失業金人數四周均值23.55萬人，前值23.475萬人。截至7月13日當周續請失業金人數185.1萬人，預期186萬人，前值186.7萬人。

　　貴金屬大跌

　　美國經濟數據公布后，美元指數短線拉升，經歷小幅震蕩后再度拉升。大宗商品市場上貴金屬跌幅加深，銀價跌幅更為明顯。COMEX白銀期貨主力合約一度跌至6%，倫敦現貨白銀一度跌逾5%；倫敦現貨黃金、COMEX黃金期貨主力合約均跌破2370美元/盎司。

　　銅價亦走低，LME銅價一度跌破每噸9000美元，為自4月初以來首次。當前正值全球股市下跌，市場對需求前景的悲觀情緒升溫之際。

　　國內銅價亦持續走低。周四滬銅探底震蕩，創下史上最長跌勢周期，上海期貨交易所的滬銅主力合約收跌2.42%，收盤報73030.0元/噸。

　　銅價自5月中旬達到紀錄高位以來，已下跌約五分之一，對供應緊俏和使用量即將激增的大膽多頭押注，讓位于對庫存上升和現貨市場疲軟狀況擔憂加劇。

　　全球科技股的重挫，也引發了市場對人工智能行業實力的疑問。投資者此前押注數據中心和相關電力基礎設施的使用量將會激增，因而大量買入銅。

　　分析人士表示，貴金屬的表現可能反映了市場對美國經濟數據的正面解讀，以及對避險資產需求的調整。

　　此外，隔夜美股崩盤也打擊了市場資金情緒。素有“恐慌指數”之稱的Cboe波動率指數VIX隔夜一度飆升至18.46點，創下4月底以來的新高。Trade Alert的數據顯示，周二VIX期權的換手率幾乎是平時的兩倍。

　　德國央行行長納格爾：

　　歐洲央行若無意外會降息

　　當地時間7月25日周四，德國央行行長約阿希姆·納格爾表示，如果經濟數據沒有負面意外，歐洲央行應該能夠降低借貸成本。

　　他表示：“如果未來12個月數據保持正常，那么我們可能會有機會在一次或另一次會議上進一步降低利率。”

　　納格爾在二十國集團財長會議間隙發言時說，歐洲央行在降息問題上并沒有 “自動駕駛”。他強調說：“你必須保持耐心，最重要的是，在通脹率達到2%的穩定水平之前，保持貨幣政策限制性。”

　　歐洲央行上周維持利率不變，行長拉加德表示9月11日至12日的下一次政策會議是“完全開放的”。分析人士稱，雖然市場預計今年會再降息兩次，但決策者越來越不相信這條路徑的現實性，因此不希望投資者認為下次會議降息已經是板上釘釘。

　　納格爾堅持歐洲央行的態度，即貨幣政策將在每次會議上根據情況作出決定，并警告說不要對9月可能發生的事情做出預先保證。

　　他還再次強調，歐元區工資動態仍然“非常強勁”，通脹率回歸2%的道路將是坎坷的。

　　審讀：徐昭

　　編輯：張楠 張典閣