7月25日上午，易方達黃金主題證券投資基金（LOF）早盤臨時停牌，復盤后價格有所調整。由于此前該基金場內溢價達到20%，基金公司已多次提示風險。

　　業內人士認為，近期的市場波動讓部分投資者對避險資產更加青睞。中長期來看，黃金具備投資價值，但相關QDII基金的高溢價風險仍需警惕。

　　“高溢價”基金臨時停牌

　　7月25日，易方達基金發布公告稱，近期，旗下易方達黃金主題證券投資基金（LOF）A類人民幣份額（下文簡稱“易方達黃金主題基金（LOF）”）二級市場交易價格明顯高于基金份額凈值。2024年7月22日，該基金份額凈值為0.993元，截至2024年7月24日，該基金在二級市場的收盤價為1.197元。特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果高溢價買入，可能面臨重大損失。

　　7月以來，截至7月24日，在基金場外凈值僅小幅上漲的情況下，易方達黃金主題基金（LOF）的場內價格卻漲逾28%。按上述公告計算，這只黃金主題QDII基金的場內溢價率已超20%。

　　業內人士認為，這種場內高溢價的產生，主要是因為基金QDII額度限制導致QDII實施限購，投資者在場外難以買到足夠的相關QDII產品，因此場內外供需不平衡，場內溢價難以借助場內外的套利機制快速消除。

　　“許多投資者以場內高價買入的基金，如果從基金份額凈值來看，并不值這樣的價格。隨著時間的推移，這種溢價終會逐漸消失。”該人士表示，今年以來，這樣的戲碼已經頻繁上演，此前多只QDII基金出現場內高溢價后均采取了停牌措施，通過緩和投資者的投機熱情，幫助場內價格回歸合理。

　　自7月25日開盤起至當日10：30，易方達黃金主題基金（LOF）進行了停牌，并于7月25日10：30復牌。復盤后，該基金場內價格出現了調整。

　　公開信息顯示，7月以來，這只QDII基金已經發布了8次公告來提示溢價風險。易方達基金表示，該基金二級市場的交易價格，除了有基金份額凈值波動的風險外，還會受到市場供求關系、系統性風險、流動性風險等其他因素的影響，可能使投資者面臨損失。

　　黃金投資機會幾何？

　　盡管黃金短期價格出現波動，但今年以來，截至7月24日，國內AU9999的價格累計上漲逾18%；截至7月25日，COMEX黃金價格今年以來的漲幅也超14%。資金對于黃金類資產的喜愛，似乎并未因此次調整而“退燒”。

　　Choice數據顯示，7月17日至7月24日金價波動期間，境內市場黃金ETF中體量最大的產品華安黃金易ETF的份額不減反增，區間凈申購額高達1.51億份，截至7月24日，該產品份額已接近44億份。

　　國泰基金認為，市場上部分國際機構對美聯儲7月降息的預期再起，令黃金價格一度沖高；但有色金屬整體的大幅回調、前期獲利盤了結等原因，讓黃金缺乏進一步上漲的動能，因此高位回落。

　　對于后續黃金資產的投資價值，黃金股ETF基金經理劉庭宇認為，首先從基本面看，美國通脹的持續回落和失業率的攀升，預示著美聯儲降息條件已逐漸成熟。復盤過去歷次降息，美聯儲降息前后黃金的相對收益和絕對收益都非常可觀，因此后續若美聯儲降息有望開啟黃金價格的新一輪主升浪。

　　其次，劉庭宇認為，從交易層面來看，當前全球最大的黃金ETF（SPDR）持倉量和最活躍的黃金期貨（COMEX）的非商業凈多頭持倉都距離歷史高位較遠，黃金走勢或難言見頂；全球央行購金趨勢有望持續，將對黃金形成長期支撐。