來源：華夏時報

　　二季度報告隱藏著基金重倉股的秘密。

　　今年第二季度，公募基金資產規模較一季度增長了6.47%。固收類產品依舊占據大部分份額，貨幣市場型基金和債券型基金占到所有基金總資產規模的77.47%，而混合型基金和股票型基金，資產規模合計占比僅為20.04%。

　　然而，在公募基金整體增長的情況下，二季度權益類產品規模不增反降，甚至與固收類產品形成鮮明對比。銓景基金FOF基金經理鄭彥欣對《華夏時報》記者分析，業績不理想或許是權益類產品規模下降的本質原因。

　　跟隨二季報一同披露的，還有公募基金重倉股。仔細觀察發現，二季度公募基金持股市值增加最多的行業集中在出口和高股息兩個方向，分別為電子、通信、公用事業和銀行。

　　權益“完敗”給固收

　　隨著二季報落下帷幕，公募基金規模公之于眾。公募排排網數據顯示，截至6月30日，全市場共有12028只公募基金，合計份額為29.67萬億份，資產規模為30.71萬億元。

　　其中，固收類產品依舊占據大多數份額。數據顯示，今年上半年貨幣市場型基金資產規模為13.19萬億元，占到所有基金總資產規模的42.94%，是公募市場資產規模最大的產品；債券型基金排名第二，3663只債基資產規模共計10.60萬億元，占到所有基金總資產規模的34.53%；以上兩類基金占到所有基金總資產規模的77.47%。

　　權益類產品僅占二成。數據顯示，截至6月30日，全市場4621只混合型基金和2480只股票型基金，資產規模分別為3.33萬億元和2.83萬億元，規模占比分別為10.83%和9.21%。

　　較一季度末相比，今年二季度公募基金呈現良好增長態勢。環比來看，二季度公募基金數量增長276只，增幅2.35%；份額增長1.81萬億份，增幅6.49%；資產規模增長1.87萬億元，增幅達到了6.47%。

　　分基金類型看，固收類產品為規模增長主力軍。較一季度末相比，債券型基金資產規模增長1.27萬億元，增幅13.62%，不僅是二季度公募市場資產規模最大的產品，還是資產規模增長最多的公募基金類型。二季度規模增長第二的是貨幣市場型基金，該類基金資產規模增長了0.70萬億元，增幅為5.58%。

　　然而，在公募基金整體增長的情況下，二季度權益類產品規模不增反降，甚至與固收類產品形成鮮明對比。數據顯示，今年二季度混合型基金、FOF基金和股票型基金，資產規模較一季度分別下滑1421億元、74.27億元和10.30億元，降幅分別為4.10%、5.06%和0.04%。

　　可以說，主動權益產品“完敗”給固收類產品。在鄭彥欣看來，權益類產品規模不增反降的本質原因是業績不理想。他對《華夏時報》記者分析：“當前無論是主觀還是量化，都缺乏賺錢效應，因此較多投資者從權益類產品贖回轉而投向債券策略產品。”

　　另外，市場表現疲軟，影響了投資者認購主動權益基金的熱情，導致權益類基金發行數量和規模雙雙下滑。排排網財富研究部副總監劉有華對《華夏時報》記者表示，當前，投資者風險偏好下降，也導致債券市場走出牛市行情，資金紛紛涌向債券基金。

　　公募加倉出口和高股息

　　跟隨二季報一同披露的，還有公募基金重倉股。Choice數據顯示，截至6月30日，全市場公募基金共重倉持有2664家A股公司，持股總市值約為24288億元，相比一季度末減少了約17.19%。

　　其中，占據總市值約52%的重倉股來源于以下5個行業。從公募基金二季度重倉股所屬的行業分布來看，電子、食品飲料、醫藥生物、電力設備、有色金屬為公募持股總市值最高的5個行業，持股市值分別為3544.07億元、2916.60億元、2459.51億元、2413.65億元、1311.40億元，合計12645億元。

　　在公募基金二季度持股總市值下降的情況下，依然有部分行業的重倉股不降反升。相比一季度來說，二季度基金持倉市值增加超100億元的行業有電子、通信、公用事業和銀行，分別增加495.83億元、195.93億元、164.99億元、125.72億元。事實上，這4個行業集中在出口、高股息兩個方向。業內人士介紹，電子、通信行業中的公司出口占比普遍較高，如消費電子、半導體、通信設備、光模塊等細分領域的公司。而公用事業、銀行則是高股息個股扎堆的行業。

　　從重倉股所屬行業表現來看，二季度公募基金持倉市值相比一季度漲跌幅，普遍同行業指數的增減幅呈現正相關，行業指數漲，公募基金持倉市值也跟著漲。但是非銀金融、家用電器、汽車、通信、國防軍工、建筑裝飾、鋼鐵、建筑材料這些行業一反常態，在行業指數下降的時候公募基金持倉卻一反常態地增加了。尤其是通信行業，二季度行業指數變化為-1.94%，同期公募持倉市值卻增加了195.93億元。

　　對此，鄭彥欣認為這可能跟估值有關。他指出，對于公募基金而言，非銀金融、家用電器、汽車、通信、國防軍工、建筑裝飾、鋼鐵、建筑材料這些行業可能已跌到了投資者認為的合理價位。這類企業普遍處在盈利狀態，甚至不乏高股息的標的，當股價跌到合適價位，就凸顯配置價值，且相比很多成長型標的，這類標的基于業績優勢，反而呈現出較強的抗跌能力，所以更值得公募機構逢低布局。

　　電子成為公募“寵兒”

　　值得注意的是，電子行業是二季度公募基金持股市值增加最多的行業。公募排排網數據顯示，電子行業的基金持股市值由一季度末的約3048億元，增加到了二季度末的約3544億元，增加近496億元，增幅超16%，遠超電子行業指數1.55%的季度漲幅。

　　與此同時，電子行業也是公募基金二季度持股總市值最高的行業，市值達到3544.07億元。

　　為何今年二季度電子行業成為公募基金“寵兒”？且基金對電子行業持股市值增幅遠超行業同期指數？

　　這可能跟行業基本面向好有關。富榮基金在接受《華夏時報》記者采訪時稱，從“強現實”的角度看，電子行業有許多細分環節出現了景氣度的回升，供給擴張小，對需求變化敏感的公司表現出較強的利潤彈性。當前，制造業屬性的PCB環節，隨著稼動率的提高表現出較強利潤彈性；芯片設計行業中的SoC環節也是如此，該環節企業收入提升之后費用率大幅降低，利潤快速增長；另外，元器件等供給擴張較小的細分環節也有類似表現。未來，隨著下游需求從三季度進入旺季，電子行業這樣的基本面趨勢將可能持續。

　　另外，從“強預期”的角度看，富榮基金分析，“蘋果產業鏈”值得期待。特別是iPhone潛在的軟件和硬件的更新變化，都有可能為下一個iPhone產品周期帶來總量提升以及相關產業鏈公司單機ASP的提升。

　　同時，鄭彥欣表示，電子板塊具備很好的中長期配置價值。他指出，電子行業是現代經濟發展的重要支柱，隨著科技進步，電子產品和技術創新需求持續增長，這在國內本身就有內在的消費基礎盤。隨著我國電子新興行業的飛速發展，產品競爭力在全球范圍內已屬第一梯隊。而且電子行業質美價廉，從海外出口，甚至包括中東、東南亞區域的市場拓展來講，呈現出較好的市場預期。