新浪財經上市公司研究院|財報鷹眼預警

　　2024年7月26日，思看科技（杭州）股份有限公司（以下簡稱“思看科技”）披露招股書。思看科技計劃在上海交易所發行上市。

　　思看科技本次公開發行股票數量不超過1700.00萬股，擬募集資金為5.69億元，保薦機構（主承銷商）為中信證券，律師事務所為浙江天冊律師事務所，審計機構為中匯會計事務所（特殊普通合伙）。

　　一、主營業務及主要財務指標

　　公司主營業務為：三維視覺數字化產品及系統的研發、生產和銷售。

　　招股書顯示，思看科技的主要財務指標如下：

　　根據新浪財經上市公司鷹眼預警系統算法，思看科技已經觸發13條財務風險預警指標。

　　二、業績狀況

　　報告期內，公司營業收入分別為1.61億元、2.06億元、2.72億元，同比變動27.92%、31.88%；凈利潤分別為6754.40萬元、7763.50萬元、1.14億元，同比變動14.94%、47.17%；經營活動凈現金流分別為6309.94萬元、9238.06萬元、1.18億元，同比變動46.41%、27.77%；毛利率分別為76.92%、76.40%、78.38%；凈利率分別為41.94%、37.68%、42.05%。

　　在經營端，我們主要基于財務分析，對公司的成長性、收入質量、盈利質量、核心競爭力等不同維度進行判斷，其核心需要關注的風險點如下：

　　在成長性上，需要關注：

　　營收復合增長率低于30%。近三期完整會計年度內，公司營業收入分別為1.6億元、2.1億元、2.7億元，復合增長率為29.88%。

　　在收入質量上，需要關注：

　　凈利增速驟升。近一期完整會計年度內，公司凈利潤增速為47.17%，上一期增速為14.94%，出現大幅上升。

　　在盈利質量上，需要關注：

　　毛利率與行業趨勢背離。近三期完整會計年度內，公司毛利率分別為76.92%、76.4%、78.38%，而行業均值分別為31.59%、30.67%、30.77%。

　　毛利率出現波動。近三期完整會計年度內，公司毛利率分別為76.92%、76.4%、78.38%，最近兩期同比變動分別為-0.68%、2.6%。

　　凈資產收益率逐年下降。近三期完整會計年度內，公司加權平均凈資產收益率為65.4%、35.65%、26.06%，呈現逐年下降態勢。

　　毛利率高于行業均值而存貨周轉率卻低于行業均值。近一期完整會計年度內，公司毛利率為78.38%高于行業均值30.77%，存貨周轉率為1.65次低于行業均值2.78次。

　　銷售費用收入占比超研發。近一期完整會計年度內，公司研發費用/營業收入為17.78%，銷售費用/營業收入為22.13%。

　　期間費用率持續上漲。近三期完整會計年度內，公司期間費用率分別為41.1%、42.93%、44.25%。

　　三、資產質量及抗風險能力

　　報告期內，流動資產分別為1.50億元、3.51億元、4.23億元，占總資產之比分別為78.65%、77.17%、73.17%；非流動資產分別為4072.85萬元、1.04億元、1.55億元，占總資產之比分別為21.35%、22.83%、26.83%；總資產分別為1.91億元、4.55億元、5.78億元。

　　報告期內，公司在資產負債率分別為32.21%、14.04%、15.18%；流動比率分別為2.71、5.89、5.23。其中，最近一期完整會計年度內，應收賬款占總資產之比為3.23%、存貨占總資產之比為6.41%，固定資產占總資產之比為0.67%，有息負債占總負債之比為10.86%。

　　在資產及資金端，我們主要基于財務分析，對公司的資產質量、資金安全、公司抗風險能力等進行判斷，其核心需要關注的風險點如下：

　　在資產質量上，需要關注：

　　存貨周轉率低于行業均值。近一期完整會計年度內，公司存貨周轉率1.65低于行業均值2.78。

　　總資產周轉率持續下降。近三期完整會計年度內，公司總資產周轉率分別為1.08，0.64，0.53，持續下降。

　　其他應收款增速高于應收賬款增速。近一期完整會計年度內，公司其他應收款較期初增長28.05%，應收賬款較期初增長13.61%。

　　在經營可持續性上，需要關注：

　　凈利率較為波動。近三期完整會計年度內，公司凈利率分別為41.94%、37.68%、42.05%，最近兩期同比變動分別為-10.14%、11.59%。

　　四、募集資金情況

　　思看科技本次公開發行股票數量不超過1700.00萬股，擬募集資金為5.69億元，其中19679.10萬元用于3D視覺數字化產品及自動化檢測系統產能擴充項目，34342.82萬元用于研發中心及總部大樓建設項目，11072.91萬元用于營銷及服務網絡基地建設項目，20000.00萬元用于補充流動資金。

　　需要提醒的是，公司募集資金必要性似乎存疑。

　　資產負債率過低。近一期完整會計年度內，公司資產負債率為15.18%。

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