來源：中國經營報

　　本報記者 郝亞娟 張榮旺 上海 北京報道

　　7月22日，“降息”組合拳落地。緊隨其后的是，多家國有銀行宣布下調存款掛牌利率。

　　根據存款利率市場化調整機制，自律機制成員銀行將參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以一年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調整存款利率水平。

　　中信證券（600030.SH）明明研究團隊認為，今年三季度，市場很可能再度迎來存款利率的新一輪調整，主要是因為LPR報價下調后順勢調整存款利率；銀行息差壓力大；存款定期化趨勢明顯，且長期限存款和部分特殊存款產品定價偏高。

　　對于投資者而言，惠譽評級亞太區金融機構評級董事薛慧如指出，除了下調存款利率以外，銀行還將通過壓降長期限高成本存款、管控結構性存款和大額存單，以及提高活期存款占比等措施來合理控制存款成本，這可能會導致部分存款需求分流至其他收益率更高的財富管理產品。

　　降低實體經濟融資成本

　　7月25日，工商銀行（601398.SH）、農業銀行（601288.SH）、中國銀行（601988.SH）、建設銀行（601939.SH）、交通銀行（601328.SH）、郵儲銀行（601658.SH）六大國有銀行集體“官宣”全面下調存款利率。以工商銀行為例，活期存款利率由0.2%下調至0.15%，三個月、半年期、一年期、二年期、三年期、五年期整存整取定存利率分別由1.15%、1.35%、1.45%、1.65%、1.95%、2.0%下調至1.05%、1.25%、1.35%、1.45%、1.75%、1.8%。

　　此輪國有銀行下調存款利率的背景是LPR“雙降”。7月22日，中國人民銀行宣布，將一年期、五年期以上LPR下調10基點，分別降至3.35%、3.85%；同時，將公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.80%調整為1.70%。

　　中泰證券研報指出，國內經濟仍處于弱復蘇階段，國內降息受匯率和銀行息差制約。一方面，匯率受中美利差約束，但美國5月—6月CPI數據不及預期，美國降息預期升溫，中美利差可能從低位逐步修復并走闊，人民幣匯率壓力減緩，國內降息掣肘減弱。另一方面，2024年一季度上市銀行負債端成本環比下行4BP，前期存款利率調降已初現成效，而本次降息幅度溫和，且前期手工補息整改對銀行業負債成本整體有利好影響，可對本次降息有一定緩釋作用。

　　“LPR下調直接降低銀行貸款的定價基準，壓縮銀行存貸利率之間的息差，增加銀行的經營壓力，為應對息差收窄，銀行通常會下調存款利率，以降低資金成本維持息差水平，確保銀行的盈利能力和穩健經營。”融360數字科技研究院分析師艾亞文在接受《中國經營報》記者采訪時指出。

　　中國人民銀行主管媒體撰文稱，近兩年多時間里，主要銀行在存款利率市場化調整機制作用下，已多次主動調整存款利率。本輪存款利率下調有三方面作用：

　　首先，調整優化存款利率，是存款利率市場化調整機制有效發揮的體現。2022年4月，中國人民銀行指導利率自律機制建立了存款利率市場化調整機制，督促銀行參考市場利率變化，合理調整存款利率水平。本次工農中建等主要銀行主動下調存款利率，是基于前期一年期LPR下降，以及國債收益率等市場利率走勢所自主決定的，是存款利率更加市場化的體現。

　　其次，調整優化存款利率，有利于穩定銀行負債成本，提升金融服務實體經濟可持續性。近年來，銀行支持實體經濟力度較大，貸款利率降幅明顯。但在負債端，受存款定期化、長期化趨勢影響，存款利率下調后效果需隨存量存款重定價逐步顯現，部分銀行過度內卷，通過違規手工補息攬存，負債成本降幅明顯小于資產收益降幅。2024年一季度，銀行凈息差為1.54%，收窄至歷史最低水平。4月，監管部門針對違規手工補息情況進行了整改，有效減少了利息支出，接近一次降低存款利率的效果。多家全國性銀行反映，違規手工補息整改后，其6月的存款付息率，特別是對公存款付息率已較4月明顯下降，凈息差有所回升。本次銀行主動下調存款利率，同時中長期存款利率降幅較大，有利于進一步減少利息支出，緩解存款長期化問題，穩定銀行負債成本，提升金融服務實體經濟可持續性。也有利于改善銀行盈利能力，提高銀行股東權益，利好對應股票估值。

　　最后，調整優化存款利率，有利于促進企業、居民投資和消費。下調存款利率有利于進一步降低企業居民儲蓄傾向，推動企業投資和居民消費，促進優化資產配置，增強資金流向資本市場的動力，助力股市企穩回升，增加金融市場活力，鞏固經濟回升向好態勢。

　　加強資金成本管控

　　記者注意到，在銀行下調存款掛牌利率之前，已有分行“先行一步”。7月23日，某國有銀行上海分行客戶經理告訴記者：“即日（7月23日）起，三年期和五年期存款利率均下調至2.45%。在此之前，三年期存款利率為2.60%，五年期存款利率為2.65%。”

　　7月25日，在國有銀行集體“官宣”下調存款利率后，上述客戶經理告訴記者：“存款利率再次作出調整，3年期存款利率從2.45%調整為2.40%；5年期存款利率保持不變。”

　　所謂掛牌利率，指銀行在官方網站或營業網點公開顯示的存款利率。而執行利率是銀行在實際業務操作中，根據客戶的信用狀況、市場利率水平、資金成本和風險溢價等因素，最終確定的存款利率。

　　中國銀行研究院研究員梁斯此前接受記者采訪時分析稱，不同地區存款市場供求關系有所不同，客戶投資偏好和儲蓄習慣不同，影響存款利率定價；同一家銀行的不同分支機構，因資產負債情況、市場競爭策略存在差異，對存款需求和定價也不完全一致。

　　融360數字科技研究院監測的數據顯示，2024年6月，銀行整存整取存款三個月期平均利率為1.565%，六個月期平均利率為1.77%，一年期平均利率為1.9%，二年期平均利率為2.107%，三年期平均利率為2.507%，五年期平均利率為2.433%。和5月相比，各期限存款平均利率均下跌，其中三個月期下跌0.1BP，六個月期持平，一年期下跌0.1BP，二年期下跌0.1BP，三年期下跌0.5BP，五年期下跌2.8BP。

　　“預計今年三季度，市場很可能再度迎來存款利率的新一輪調整。”明明團隊指出，存款利率市場化改革以來，商業銀行運用多種方式控制存款利率，從不同渠道引導銀行負債端成本有序下行。梳理存款降息歷史，主要有三條規律：第一，降息節奏上往往是“大行領頭，小行跟進”；第二，觀察存款掛牌利率調整的時點，其時間間隔在3個月~9個月不等，但近一年明顯有時間間隔縮短的趨勢；第三，控制存款利率的方式愈加多元。

　　展望存款市場未來趨勢，東方金誠國際信用評估有限公司研究發展部總監馮琳分析稱，為強化逆周期調節，降低實體經濟綜合融資成本，引導貸款利率下調，同時穩定銀行凈息差，保障銀行經營的穩健性，近期監管層在持續降低銀行各類資金成本。可以看到，年初以來市場流動性處于充裕狀態，銀行同業存單到期收益率大幅下行。4月以來監管層叫停“手工補息”，遏制資金空轉。這在客觀上也會降低銀行利息支出，有助于緩解凈息差收窄壓力。在叫停“手工補息”、遏制資金空轉背景下，一些企業會選擇用存款償還貸款。這是4月以來企業存款余額連續3個月同比負增長的直接原因，并帶動6月末整體存款余額同比增速降至6.1%，創有歷史記錄以來新低。

　　“考慮到遏制資金空轉效應將在下半年延續，短期內存款增速還會低位運行。不過，伴隨嚴監管效應逐步減弱，以及宏觀政策進一步向穩增長方向發力，下半年信貸投放節奏將趨于加快，存款派生也會隨之改善，企業存款乃至整體存款增速下滑的勢頭有望逐步緩解。在這個過程中，伴隨銀行貸款利率還有下調趨勢，銀行將更加重視對各類資金成本的管控。”馮琳指出。

　　興業經濟研究咨詢股份有限公司銀行業高級研究員呂思聰也表示，今年，中資銀行存款增速明顯放緩，在降低銀行負債端成本率的措施下，“存款搬家”現象已經顯現。后續來看，監管將繼續加強自律定價機制的管理，維持好存款市場的競爭機制，避免過度競爭，進而損害銀行的可持續發展。

　　對于投資者而言，艾亞文指出，為降低資金成本，監管機構對銀行存款產品的管理進行了多項調整，后期可能會繼續調控高息攬儲工具，優化存款結構、信貸資源配置等。存款利率下調將影響存款的吸引力，促使存款搬家，資金流向銀行理財、貨幣基金等其他投資渠道。