來源：中國經營網

　　本報記者 王登海 西安報道

　　作為西安高新區旗下三大直屬國有企業集團之一，西安高科集團有限公司（以下簡稱“高科集團”）是西安高新區開發建設的實施主體。

　　近期，隨著西安高新區再次南遷以及高科集團高達2000億元的負債，使得其引發外界關注。

　　近年來，隨著西安高新區逐漸發展成為西安乃至陜西省最強勁的經濟增長極，高科集團自身也得到長足發展，迅速壯大，業務范圍覆蓋了園區配套業務、房地產業、先進制造業及服務業等業務板塊等。

　　然而，《中國經營報》記者觀察到，與西安高新區的發展模式相似，高科集團也采取了“政策支持、貸款啟動、負債經營、持續發展”的策略，從而實現了快速擴張。但這種模式也不可避免地帶來了巨大的債務負擔。

　　數據顯示，2021年、2022年、2023年，高科集團實現營業收入291.89億元、345.19億元、375.39億元，但同期的凈利潤卻只有5.55億元、8.82億元、0.35億元，而公司的負債合計達到了1634.24億元、1899.01億元、2012.31億元。

　　與此同時，高科集團的經營性現金流凈額長期處于負值，應收賬款也居高不下。

　　房地產為主要收入來源

　　1991年6月14日，西安高新區正式破土動工。

　　經過多年發展，西安高新區已經成為西安乃至陜西核心增長區和對外開放的先行區，2023年度，西安高新區實現地區生產總值3332.55億元，經濟總量分別占陜西省、西安市的9.9%和27.7%。

　　與西安高新區管委會幾乎同時成立的高科集團是西安高新區開發建設的實施主體。

　　2013年，高科集團的營業收入首次突破100億元，成為西安市首家營業收入過100億的本土國有企業。

　　雖說是高新區建設的主力軍，但是房地產業務一直是高科集團的主要收入來源，旗下包括高新地產、天地源、紫薇地產、高科房產等多家房地產開發公司。

　　數據顯示，2021年、2022年、2023年，高科集團實現營業收入291.89億元、345.19億元、375.39億元，但同期的凈利潤卻只有5.55億元、8.82億元、0.35億元，特別是2023年，在營業收入同比增長8.78%的情況下，凈利潤卻同比下降96.05%。

　　其中，房地產業務板塊的收入分別為116.78億元、172.00億元、173.32億元，占公司總收入的比重分別為40.01%、49.83%、46.17%。

　　除了房地產業務之外，高科集團城市運營業務板塊的收入穩步增長。2021年、2022年、2023年，公司城市運營服務業板塊收入分別為115.10億元、118.52億元、149.85億元，占營業收入的比重分別為28.99%、39.43%、34.33%和30.46%，主要由貿易、供熱、園林景觀、餐飲酒店、物業、項目建設和園區配套租金等業務構成。

　　盡管房地產業務是高科集團的主要收入來源，但是受房地產市場的影響，近三年以來，高科集團的土地儲備策略也有所調整，公司拿地節奏持續放緩。

　　數據顯示，2021年、2022年、2023年，高科集團新增土地數量分別為15塊、8塊和1塊。同時，新增土地儲備的占地面積也在逐年減少，分別為240.6萬平方米、52.35萬平方米和7.95萬平方米。然而，拿地成本卻從2021年的1.44萬元/平方米上升到2023年的3.4萬元/平方米。

　　截至2024年3月末，公司擁有儲備土地共計76.68萬平方米，其中位于西安市的土地儲備面積為58.11萬平方米，占儲備土地總面積的比例為75.78%。

　　2000億元負債

　　在與西安高新區管委會實行“一套人馬、兩塊牌子”的機制下，高科集團按照“政策扶持、貸款起步、負債經營、滾動發展”的模式實現了快速發展，因此高科集團不可避免地出現了巨大的債務壓力。

　　數據顯示，2012年時，高科集團的負債合計就達到了238.92億元，彼時公司的資產總計為284.4億元，全年的營業收入為85.1億元，凈利潤為5.16億元。

　　到了2020年，高科集團負債總額增至1328.41億元，資產總額也升至1500.97億元。營業收入增長至228.24億元，凈利潤微增至6.21億元。

　　在2021年至2023年期間，高科集團的負債合計呈現出逐年增長的趨勢，分別為1634.24億元、1899.01億元和2012.31億元，其財務杠桿不斷增加。

　　截至上述三個年度年末，高科集團的資產負債率分別為89.01%、88.82%和89.81%，其資產負債率持續維持在較高水平。

　　由于房地產項目通常需要較大的資金投入和較長的建設周期，高科集團的有息債務一直保持在較高水平，并呈現增長態勢。具體來看，截至2021年年末、2022年年末和2023年年末，有息負債余額分別為951.19億元、1123.69億元和1236.34億元，占同期總負債的比例分別為58.20%、59.17%和61.44%。

　　在長期債務方面，高科集團的長期債務規模分別為625.39億元、766.59億元和761.69億元，占公司有息債務總額的比例分別為65.75%、68.22%和61.60%。長期債務主要為長期借款、公司債、中期票據和資產證券化產品以及部分長期應付款，長期債務規模占有息債務總額的比例較大。

　　數據還顯示，在2020年至2023年間，西安高科集團的借款收到的現金呈現逐年增長，分別為351.13億元、434.14億元、531.20億元和558.60億元。與此同時，償還債務支付的現金也逐年增加，分別為227.95億元、365.28億元、407.13億元和454.79億元。

　　中誠信國際公布的《西安高科集團2024年度跟蹤評級報告》（以下簡稱《評級報告》）稱，跟蹤期內，公司債務規模持續增長，但增幅有所放緩，雖仍以長期為主，但短期債務規模較大，截至2024年3月末，公司未來一年到期債務規模為441.30億元，債務到期壓力較大。財務杠桿方面，近年來公司財務杠桿水平始終處于高位，跟蹤期內仍維持增長，截至2024年3月末，公司資產負債率接近90%，總資本化比率仍在85%以上，資本結構有待改善。

　　應收賬款激增

　　除了債務問題，高科集團的應收賬款數額呈現出明顯的增長趨勢。

　　數據顯示，截至2021年年末、2022年年末、2023年年末，高科集團應收賬款分別為76.66億元、87.23億元、143.46億元。

　　這種增長并非沒有風險，高科集團也坦陳，由于其子公司眾多，業務領域廣泛，應收賬款的質量和回收能力參差不齊，回收有一定不確定性，存在一定風險。

　　記者還注意到，2022年度，高科集團應收賬款前五名分別為西安高新技術產業開發區城市管理和綜合執法局、西安高新技術產業開發區統一征地辦公室、西安軟件園發展中心、西安高新區軍民融合產業園管理辦公室、西安建工第一建筑集團有限公司，欠款合計27.34億元。

　　到了2023年度，上述5家單位依舊是高科集團前五大應收賬款拖欠單位，欠款總額更是增加到了37.78億元。

　　截至2024年3月末，高科集團應收賬款和其他應收款規模合計達301.11億元，應收對象主要為高新區管委會、高新區城市管理和綜合執法局、西安高新技術產業開發區統一征地辦公室等政府單位，較大規模的應收類款項對公司資金形成一定占用。

　　此外，記者注意到，在過去十年里，高科集團的經營活動現金流長期為負，只有在2017年時為正數，自2018年以來，其經營活動現金凈流量分別為-24.22億元、-13.69億元、-5.97億元、-7.84億元、-36.22億元、-43.23億元。

　　高科集團在其發布的債券公告中公開表示，經營活動產生的現金流凈流入持續為負，主要原因系公司土儲及房地產項目支出較大，經營活動現金流出維持高位且持續增長。

　　對于公司的經營問題，記者發送采訪函至高科集團，截至發稿未收到回復，而記者致電公司，對方表示，目前不接受采訪。