事件：7 月26 日，領益智造發布2024 年員工持股計劃（草案），本員工持股計劃持股規模不超過3,003.5 萬股，約占本員工持股計劃草案公告日公司股本總額的0.43%，有助于吸引和保留人才及核心骨干。參加本員工持股計劃的員工總人數不超過40 人，包括公司高管、核心骨干等。員工持股計劃受讓公司回購股票的價格為3.48 元/股，不低于公司回購股份均價（4.77 元/股）的72.99%。員工持股計劃的業績考核目標為，以2023 年收入為基數，2024-2026年收入同比增速分別為10%/20%/30%，對應收入375/409/444 億元。　　散熱賽道全產業鏈覆蓋，打造AI 終端硬件制造平臺。公司積極布局 AI 終端硬件領域，分業務來看，2023 年，公司AI 終端及通訊類業務實現收入306.87億元，毛利率21.62%。其中，電源、電池、散熱、顯示、攝像頭、中框收入占比較高，XR、折疊屏手機、服務器、機器人等新興AI+智能終端產品應用收入增長較快；汽車業務實現收入16.97 億，同比增長43.61%。光伏儲能業務收入達15.55 億元，同比增長29.89%。AI 終端能耗提升，散熱成剛需。公司散熱產品覆蓋全產業鏈，包括超薄均熱板、散熱零部件、散熱模組、散熱板、液冷系統、石墨片、導熱墊片、導熱膠及VC 熱管等。2023 年下半年，公司與客戶共同開發首款環路VC 等散熱產品，并實現量產。　　AI 硬件+新能源打開新空間。公司消費電子行業地位領先，并進一步滲透新能源汽車、光伏、儲能等新興市場，同時積極探索人工智能硬件領域的發展潛力。汽車領域，2023 年8 月公司子公司與德國某整車廠商旗下動力電池子公司簽訂了《提名協議》，若順利履行預計將累計增加2025 年至2029 年收入約人民幣22 億元。此外，公司積極拓展如汽車散熱模組、充電產品和車載充電機等。　　AI 終端方面，23 年8 月，公司進入國內重要客戶金屬業務旗艦資源池；23 年下半年，進入電池模組新業務開發階段，此外國際大客戶重要產品海外基地實現量產；23 年11 月，某AI 終端新型產品量產出貨。　　蘋果COO 訪華，中國供應鏈價值凸顯。據界面新聞報道，7 月25 日，蘋果公司首席運營官Jeff 訪華，考察核心供應商之一：領益智造。包括參觀了領益位于廣東東莞的功能件及模組件生產工廠的數個智能制造產線及研發中心。　　領益作為蘋果核心供應商之一，為蘋果提供幾千種模組件和零部件，涉及Mac、iPhone、iPad、Apple Watch、AirPods 以及Apple Vision Pro 等產品。公司積極打造AI 終端硬件制造平臺，與蘋果合作自研，供應鏈地位持續提升。　　投資建議：預計公司24-26 年歸母凈利潤為20.38/32.44/41.57 億元，對應現價PE 為23/14/11 倍，公司為國內精密智造領軍者，且業務多方位布局AI終端+新能源領域，維持“推薦”評級。　　風險提示：下游需求不及預期；行業競爭加劇；新業務拓展不及預期。 【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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