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　　編者按：2024年7月1日起，證監會發布的《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》已正式步入實施階段，至今將滿一個月。期間，為落實相關工作，基金、券商等機構全面推動行業規范運行，積極探索轉型，致力鍛造自身核心競爭力。對此，本報推出特別報道洞察行業變化趨勢，以饗讀者。

　　公募行業綜合費率穩步降低機構多維發力“強內核”

　　本報記者王寧

　　近一個月來，基金公司認真落實《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》（以下簡稱《規定》）相關要求，繼續降低投資者的基金投資成本，維持交易穩定性，與各參與方共同推動行業的規范運行，進一步形成良好的行業生態。

　　《證券日報》記者在走訪中了解到，公募“降傭”新規直擊行業發展痛點，對公募基金加強自身投研能力建設提出更高要求。接下來，公募基金將多維度發力，構建與行業高質量發展相匹配的實力，更好保障投資者權益。

　　繼續推動行業規范運行

　　去年7月份以來，公募基金行業費率改革工作按照“管理費用—交易費用—銷售費用”的實施路徑，分三個階段穩步推進。《規定》正式實施，標志著公募基金行業費率改革第二階段舉措全部落地。

　　在改革第一階段主動權益類產品的管理費和托管費有序降低后，改革第二階段合理調降公募基金證券交易傭金費率，繼續推動公募基金行業規范運行。記者了解到，公募基金已在今年7月1日前與合作券商重新簽訂股票交易傭金費率協議，或通過補充協議的方式落實新的傭金費率標準并規范傭金用途。

　　在《規定》正式實施的近一個月里，基金公司實現了交易傭金較大比例的降低。北方某大型公募基金相關人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，若以2023年公募基金年報測算，后續公募基金年度股票交易傭金總額降幅將達38%，兩年內或可為投資者節約成本逾百億元。

　　對于市場關注的交易穩定性問題，上海某公募基金人士告訴《證券日報》記者：“《規定》引導行業機構切實端正經營理念，把維護投資者利益放在首要位置，專注提升客戶服務能力。”

　　隨著《規定》各項相關工作舉措繼續顯效，業內人士普遍認為，公募“降傭”的深遠影響，還將在未來的市場表現中得到進一步體現，惠及更多投資者。

　　強化基金公司自身能力建設

　　《規定》正式實施后，新增的配套信息披露內容和機制要求，促使基金交易傭金費率及分配情況的透明度得到提升，增強投資者對公募基金行業的信任，同時也對基金公司遵規履職有了更高要求。記者在采訪中了解到，基金公司采取了諸多措施提高管理質量和服務水平，強化自身投研能力。

　　中信建投基金在接受《證券日報》記者采訪時表示，在投資端，公司打造了專業化、體系化的研究團隊，投研一體、深度協同，并依托于強大團隊支持，構建了完善的投資流程體系；在服務端，搭建全流程陪伴服務體系，普及金融市場及金融產品相關知識；在產品端，從投資者體驗出發，結合投研自身優勢，持續豐富低波策略產品線。

　　泰信基金表示，公司堅持長期業績考核，引導投研隊伍注重投資研究的深度和廣度，更加理性進行投資決策，力爭為投資者提供更長期穩健的產品和服務。

　　公募基金的業務本源是“受人之托、代人理財”。樹立正確經營理念、處理好功能性和盈利性關系，夯實合規風控基礎、塑造積極健康的行業文化，是公募基金高質量發展的應有之義，也是行穩致遠的根本保障。

　　前述上海某公募基金人士表示，公募基金行業要持續加強投研文化與體系建設，重視對行業、上市公司質量與投資者回報能力、風險識別能力的深度研究與持續追蹤；基于客戶精細化投資需要，提供綜合解決方案和以客戶利益為驅動的服務模式；此外，堅持投研隊伍建設，持續進行數字化轉型等，全面加強基金公司投研能力提升。

　　費率改革將持續深化

　　新“國九條”強調，穩步降低公募基金行業綜合費率。在“降傭”工作取得重大進展的同時，公募基金行業費率改革的第三階段規范基金銷售環節收費及其他配套改革措施也在推進中。上述北方某大型公募基金相關人士預計，相關改革措施或在2024年底前推出。

　　按照既定工作部署，基金公司積極有序開展行動。對于即將到來的規范基金銷售環節收費及推動其他配套改革的措施，格林基金在接受《證券日報》記者采訪時表示，格林基金也正在做準備，方便后期相關工作的順利推進。

　　未來，公募基金費率改革將持續深化，在行業高質量發展過程中，能夠從激烈競爭中脫穎而出的，將是真正從投資者需求出發做好產品和服務的機構。

　　對此，上海證券基金評價研究中心基金分析師汪璐建議，接下來公募基金應從三個方面著力：一是積極擁抱銷售新形勢，增加投資者教育；二是尋找自身的差異化之路，如著重發展指數基金、主題基金、浮動費率基金等，在特定的投資領域或市場細分中建立專業形象，從而吸引對此類投資有特定需求的投資者；三是提前布局發展養老FOF（基金中的基金），增加長期且穩定的資金來源。

　　券商研究所深化協同戰略打造投研硬實力

　　本報記者周尚伃

　　見習記者于宏

　　《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》（以下簡稱《規定》）的實施，重塑了券商與公募基金公司之間的合作模式及行業研究的競爭格局，賣方研究正逐步回歸本源、鍛造自身的核心競爭力。

　　《證券日報》記者在采訪中了解到，《規定》實施近一個月來，各大券商不僅致力于提升研究服務的專業化水平，更積極探索研究業務的新范式、新路徑。通過深化行業研究、拓寬服務領域、以研究促協同等措施，構建更加高效、精準、多元化的研究服務體系，更好地滿足機構投資者的多元化需求。

　　聚焦投研“硬實力”

　　與綜合服務

　　按照《規定》要求，自7月1日起，公募基金證券交易傭金費率正式調降。

　　具體來看，被動股票型基金產品交易傭金費率不得超過萬分之2.62，其他類型產品交易傭金費率不得超過萬分之5.24。據中金公司測算，《規定》實施后，交易傭金費率將下降約40%，對應年化讓利投資者逾60億元。

　　整體而言，改革惠及多方主體。華西證券非銀金融分析師羅惠洲表示：“對投資者而言，交易傭金制度改革有利于降低投資成本、維護投資者權益；對基金公司而言，將引導行業不斷提升增強投資者獲得感的能力水平，推動行業高質量發展；對券商而言，或將倒逼券商通過全方位綜合服務為客戶提供更多價值，構筑真正意義上的護城河并實現自身份額的增長。”

　　記者在與多家券商研究所人士的溝通中了解到，上述《規定》實施以來，各大券商研究所迅速響應、積極行動，緊鑼密鼓地調整交易傭金費率結構，以符合新規要求，并與合作的公募基金公司緊密溝通，簽訂新版合同及必要的補充協議，確保《規定》內容得以有效執行。

　　同時，面對行業競爭的日益加劇，券商研究所紛紛采取積極主動的市場策略。“今年以來，我們研究所將拓展客源作為工作重心之一，不斷拓寬服務范圍，強化與潛在客戶的聯系，力求在激烈的市場競爭中占據有利位置。”一位券商研究所機構銷售負責人向記者坦言，這正是券商研究所在新規背景下，尋求差異化發展、增強市場競爭力的一種體現。

　　一直以來，公募基金的分倉傭金是絕大多數券商研究所的核心收入來源之一。因此，隨著改革的持續推進，券商研究所不得不重新審視并調整其業務模式與策略，以適應新的市場環境。

　　平安證券非銀金融首席分析師王維逸表示：“長期來看，降傭將引導行業回歸研究本源，倒逼券商從過去的通道類業務向財富管理和機構綜合服務加速轉型。聚焦專業研究能力的研究所、與其他業務條線有協同的綜合大型券商受降傭沖擊將相對較小，基金費率改革的推進也將加速行業供給側格局優化，助力財富管理、券結基金等業務發展。”

　　另有券商研究所分析人士向記者表示：“研究所始終將投研實力視為決定勝負的關鍵砝碼，多元化嘗試的根基均扎根于強大的投研能力之上。因此，持續提升投研實力，不僅是應對市場變革的基石，更是券商研究所在未來競爭中立于不敗之地的核心驅動力。”

　　“研究賦能、協同發展”

　　成共識

　　在公募基金傭金費率改革的背景下，券商研究所正經歷著變革與挑戰，但同時也面臨著新的發展機遇。行業格局在重構中逐漸清晰，各家券商紛紛加快改革步伐，積極探索研究業務的轉型與升級之路。

　　“研究賦能、協同發展”成為各家券商的共同選擇，申萬宏源、東吳證券、財通證券等都明確表示，要重點發揮研究業務的協同支撐作用。

　　例如，申萬宏源持續加強研究戰略布局，推動服務國家戰略提質增效，為公司服務國家戰略、服務經濟社會高質量發展提供有力的智力支撐，全面賦能研究所“投資研究+產業研究+政策研究”三位一體的研究體系，提升品牌價值，有效助力研究高質量發展和協同支持公司各業務條線。

　　分析師人才是研究所的“血液”，浙商證券、德邦證券等券商則在人才隊伍建設方面重點發力。浙商證券將2024年定為全面改革之年，對部門組織架構進行深刻調整，加強協同效應，切實推動研究與財富條線深度協同發展；自去年年底以來，已有至少15位首席分析師“加盟”浙商證券。

　　在加速改革的同時，各家券商研究所并未停止“招兵買馬”的步伐，而是更加注重優質人才的支撐。一方面，券商研究所對業內“明星”分析師的爭奪更為激烈。近期，原國金證券首席經濟學家趙偉加入申萬宏源，擔任申萬宏源證券首席經濟學家；原國泰君安研究所所長助理、量化配置首席分析師廖靜池加入浙商證券研究所，擔任副所長、策略首席。另一方面，行業分析師的人數也在持續增長。中證協數據顯示，截至7月30日，行業的分析師從業人數為5142人，與年初相比增加了506人，與去年同期相比增加了923人。

　　中國人民大學財政金融學院金融學教授鄭志剛在接受《證券日報》記者采訪時表示：“新規落地實施背景下，券商研究所的改革正進入深水區，市場對于真正優質、有價值的研究仍有需求，未來，研究‘硬實力’突出的券商才能在競爭中突出重圍。一方面，券商應提升專業投研水平，在新質生產力等特定領域打造出投研特色和優勢；另一方面，應加大客戶拓展力度，除公募基金公司外，進一步爭取保險、私募等多元化機構資源。”

　　（文章來源：證券日報）

　　（原標題：公募“降傭”新規實施滿月在即 機構凝心聚力謀發展）

　　（責任編輯：126）