金價來去匆匆，黃金還能不能投？
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專題：世界黃金協會：二季度全球黃金需求創歷史新高 推動金價上漲
來源：南方基金
今年以來，黃金屢次登上新聞頭條，三月中下旬至五月中旬，金價多次刷新歷史新高。
7月17日，歷經兩個多月的震蕩后，黃金再創新高，國際金價逼近2500美元/盎司大關，但后又遭遇小幅回調，跌幅接近5個點。（數據來源：Wind，20240730，漲幅計算區間：20240101-20240723，國際現貨黃金價格指倫敦金現（SPTAUUSDOZ.IDC）。近兩日又有所上漲，截至昨日15點國際金價逼近2400，收2390.86美元/盎司。
金價來去匆匆，黃金后市投資價值如何？今天我們就來聊聊。
01
近期黃金回調原因
首先，我們回顧下近期黃金回調原因，一是與黃金前期突破2450美元歷史新高后，部分資金獲利了結出局有關。
其次，前期黃金上漲主要基于市場對美聯儲下半年降息預期邏輯，但從近期美國公布PMI、GDP等經濟數據來看，經濟仍然具有韌性，市場對美聯儲降息的預期稍有下降，所以金價有所走低。
02
影響黃金價格的三重屬性
黃金的短期回調或不改其長期向好走勢，我們拉取了近十年黃金價格漲跌變化，不難發現此輪黃金行情自2022年11月便開啟。據同花順統計，自2022年11月3日階段性低點以來黃金價格漲幅達到47.57%。
數據來源：同花順，20050810-20240719，歷史數據不預示未來。
這時就有很多伙伴可能會好奇：本輪黃金行情的上漲邏輯到底是什么呢？
黃金作為一種特殊的商品，它的價格受到商品屬性、貨幣屬性和金融屬性的影響。具體來看，商品屬性主要指的是從供給和需求角度影響黃金價格。
供給端來看，黃金供給呈現穩定態勢。隨著金礦開采難度加大、已探明地下存量較少等因素影響，全球金礦產量增速持續走低。
需求端來看，本輪驅動金價上漲的因素主要來自兩方面。
一是避險需求上升。俗話說“盛世古董、亂世黃金”，黃金是公認的避險資產，具有較強的避險屬性。近年來，地緣政治沖突頻現，全球經濟不確定性加劇，避險需求不斷增加。
二是央行增持黃金熱潮。近年來，大家越來越意識到黃金的作用是其他主權貨幣所不能替代的。全球又出現了“去美元化”的新趨勢，央行購金成為黃金市場的重要驅動力。世界黃金協會測算數據顯示，2023年央行購金為黃金表現貢獻了至少10%的影響力。
國內視角來看，截至今年4月末，中國央行連續18個月增持黃金儲備。目前我國黃金儲備僅占外匯儲備的4.9%，遠低于主要發達國家的水平，未來或仍有比較大的提升空間。
數據來源：中國人民銀行，截至2024.04.30．
說完了商品屬性，再來聊聊貨幣屬性。它指的是黃金與以美元為代表的國際貨幣多為信用替代的關系，一般來說市場對美元信心提升，美元指數走強，黃金吸引力則會有所下降。近年來人們對未來經濟形勢多持悲觀預期，全球經濟市場穩定性下降，人們對避險需求的日益提高，黃金價格也逐漸走高。
數據來源：同花順，20031126-20240724，歷史數據不預示未來。
最后是金融屬性，黃金一般被認為與股票、債券等資產相關性較低，走勢相對獨立，在大部分人的家庭資產配置中有一定的重要作用。
數據來源：Wind，近3年統計區間2021.7.26-2024.7.23，上海金（SHAU.SGE）、滬深300（000300.SH）、標普500（SPX.GI）、中債-綜合財富（總值）指數（CBA00201）。指數過往業績不預示未來，不代表基金產品業績，不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。
03
黃金還能買嗎？
了解完黃金上漲的背后邏輯，南粉們關系的莫過是還能買嗎？確實現在大家或多或少都有些矛盾的心態：買吧，又怕追高；不買吧，又怕踏空……到底能不能買，還是建議大家結合自身情況去做一個判斷。
從歷史回報角度來看，黃金自2000年以來雖然歷經牛熊波動，但總體收益表現不差，年化收益率在8%以上，甚至高于標普500等權益資產。但金價目前確實也處于一個較高的點位，大家如果畏高但又看好其長遠走勢，建議結合自身風險承受能力考慮用定投的方式進行投資。
數據來源：Wind，近20年年化收益統計區間2004.7.24-2024.7.23，黃金價格指AU9999（AU9999.SGE）、滬深300（000300.SH）、標普500（SPX.GI）、中證全債（H11001.CSI）；區間收益率（年化）=[（1+區間收益率）^（250/交易日天數）-1]*100%；指數過往業績不預示未來，不代表基金產品業績，不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。
其次，從資產配置的角度來看，正如南南上文所說黃金與股票、債券等資產相關性較低，大家在投資組合中配置一些黃金，其實也有利于對組合更好地進行風險管理，規避部分極端風險，提升整體投資組合性價比。
再從未來走勢來看，基金經理孫偉表示，黃金長期投資邏輯仍然看好。當前全球流動性寬松，且海外有明確的降息預期，國內也進入了低利率時代。這樣的背景之下，適當配置黃金是合理的。投資者可考慮在資產組合中配置一定比例的黃金，這個比例要既起到避險作用，也不會對整體投資組合造成過大波動影響。
那具體到投資方式上該怎么選呢？目前有買實物黃金、黃金股票、黃金期貨等多元化的投資方式，其中通過黃金基金來投資有多方面優勢。
黃金基金追蹤黃金現貨的價格，具有投資門檻、交易費用、持有成本都相對較低的優勢。
本文由花中漫步于2024-07-31發表在山東天一水務工程有限公司，如有疑問，請聯系我們。
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