今年夏天，美國企業一直在債券市場大舉籌款，促使資金經理在歷來安靜的年中度假時也不忘帶上電腦。對于趨勢最為明顯的資產支持證券(ABS)而言，今年夏季的平均銷售水平高于其余時間。今年7月的投資級美國公司債則是自2017年以來最繁忙的一次，截至周一銷售總額已達1100億美元，周二更有進一步擴張的趨勢，其中包括奈飛(NFLX.US)作為投資級公司的首次發行。此外，今年夏天也是2013年以來杠桿貸款數據最繁忙的一個夏天。

近期大量發售債券部分原因在于，投資者在通脹呈現出減弱跡象之際急于搶購債券，以鎖定更高收益率。美聯儲將于周二和周三召開會議，或就其利率計劃給出更多暗示，但收益率在4月觸及近期高點后一直在下跌。11月美國總統大選可能會攪動利率市場，因此許多公司正尋求在大選之前發售債券。

另外，市場參與者在疫情期間已感知到，如有必要，可以在任何地方工作，包括海灘。新山資本(New Mountain Capital)專注杠桿貸款和抵押貸款債券的投資組合經理Ivo Turkedjiev說，度假時他會帶上筆記本電腦，以防市場活躍錯失良機。

Turkedjiev說:“市場真正關閉的時間窗口越來越小。”“8月的最后兩周是很難做成事情的時候，但即便如此，銀行家們也試圖偷偷摸摸地做成一筆交易。”

美國的兩個重要節日5月的陣亡將士紀念日(Memorial Day)和9月的勞動節以往都預示著新債發行的淡季。但在ABS領域，夏季的放緩現象正在消失。彭博社匯編的數據顯示，2020年至2023年期間，ABS夏季平均每周銷售額為56億美元，超過了當年剩余時間的50億美元。這標志著2016年至2019年期間夏季銷售普遍落后的整體趨勢發生了逆轉。

美國銀行全球抵押貸款和證券化產品以及全球市政銀行和市場主管馬修?麥昆(Matthew McQueen)表示:“隨著發行量的增加，市場上的參與者將更多，你無法按照所設想的避開夏季。”“如果你是一家發行者，以往每年做兩筆交易，而現在你需要每年做四筆交易，并將在夏季結束。”

德意志銀行董事達魯安(Kayvan Darouian)在7月16日的一份客戶報告中寫道，如果這種強勁的勢頭持續，今年的ABS銷售或將超過2005年的水平并創下記錄。

對于ABS而言，籌備交易所需周轉時間較長，這可能也是促使夏季發行的一個因素。花旗集團董事總經理麥克加里(Aoiffe McGarry)說，發行方通常會將貸款打包成債券，而為發行組合抵押品則需要時間。

McGarry表示，“我們有一個更長的熱身期，我們不具備投資級公司的快速靈活性，因為我們必須匯總抵押品，這可能是數千筆貸款。”

ABS夏季銷量的回升在8月的前兩周尤為明顯。數據顯示，這一時期的銷售額從2019年的約110億美元躍升至2023年的約180億美元。

巴克萊董事總經理兼證券化產品辛迪加主管Brian Wiele表示，“我們當然建議發行人不要在勞工節假期前的8月最后兩周采取行動，夏季的放緩已從可能的四到六周壓縮到這兩周。”

彭博匯編的數據顯示，截至去年年底，ABS總銷售額約為2820億美元，而2016年為1980億美元。

投資者對收益率的強烈需求正在推動多個市場上的火熱銷售活動。州和地方政府每周出售約90億美元的市政債券，截至上周晚些時候，今年的銷售總額約為2690億美元。

在ABS市場，就像去年夏季銷量略低于全年其他時間，這種夏季的放緩并未完全消失，但這種放緩的發生頻率及強度與過往相比都有所降低。冬季假期仍然很平靜，12月的最后兩周交易仍寥寥無幾。

Wiele說:“一年中的最后兩周總是僅在緊急情況下使用。到今年年底時，投資者是否還有余錢投資就成了一個很大的問號。”

今年到目前為止，ABS市場夏季平均每周銷售額超過80億美元，比今年其余幾周高出8.5億美元。在夏季窗口期間定價的主要交易包括汽車制造商福特的18.4億美元證券化，健身連鎖店Planet Fitness的8億美元整體業務證券化，以及Carlyle Aviation Partners以飛機為擔保的4.28億美元債券出售。

Nuveen證券化部門團隊主管Nick Travaglino表示，“我們預計ABS市場將繼續吸引新投資者和發行人。”