經過24小時的激烈交易，日元創下了逾一年半以來的最佳單月表現。東方匯理和道明證券的策略師認為，日元兌美元匯率最高可能升至140日元兌1美元。

　　麥格理策略師表示，“日元強勁漲勢才剛剛開始，”到今年年底，美元兌日元匯率可能接近140，到2025年12月將升至125。這將使日元匯率回到2022年初的水平，當時美聯儲剛剛開始加息。

　　雖然一些策略師認為日元近期有可能回吐近幾周的大部分漲幅，但日本央行周三加息和美聯儲暗示將降息，已經消除了數月來籠罩日元的悲觀情緒。

　　“140關口”正在招手

　　東方匯理美國固定收益和外匯策略主管Paresh Upadhyaya表示：“如果我們看到一系列因素共同發揮作用，即美聯儲開始寬松周期、一輪又一輪的風險厭惡情緒，以及日本央行保持堅定的緊縮立場，那么日元兌美元匯率可能會達到140。盡管這似乎是一個令人生畏的障礙，但實際上并非如此。”

　　隨著美日基差收窄，日元反彈

　　日元兌美元匯率周四一度上漲1%，至148.51。日元兌美元匯率周三飆升近1.9%，將月漲幅擴大至7%以上。

　　這與今年上半年形成了鮮明對比，當時日元貶值12%，是十國集團貨幣中表現最差的貨幣，迫使日本在4月和5月出手支撐日元。當時日本政府動用了9.8萬億日元（656億美元），上個月又動用了5.5萬億日元，最終扭轉了局面。

　　道明證券宏觀策略師Alex Loo表示：“日本收緊貨幣政策將加強向本地資產再平衡的反饋循環。”道明證券預計美元兌日元匯率將在明年第一季度達到140。

　　華僑銀行外匯策略師Christopher Wong認為日元兌美元的合理匯率為136。

　　盛寶市場外匯策略主管Charu Chanana表示，日元今年有向145下方升值的空間，特別是如果波動性增加且套息交易解除的話。

　　美銀證券日本外匯和利率策略主管Shusuke Yamada表示：“美聯儲有望降息，我們預計日本央行明年將加息至0.75%。”他預計日元兌美元將在140區間交投。

　　麥格理貨幣和利率策略師Gareth Berry預計，隨著經常涉及賣出日元的套利交易崩潰，日元將繼續走強。

　　Berry表示：“隨著時間的推移，美聯儲即將到來的寬松周期應該會削弱做空日元作為外匯套利交易的全部意義。”

　　繼7月初日元兌美元跌至近38年低點后，過去一個月日元兌所有主要貨幣都走高。對沖基金在拋售日元以買入墨西哥比索等收益率較高的貨幣之后匆忙撤退，帶動了日元漲勢。

　　盡管市場預期美日利差將繼續收窄，但投資者仍需應對一系列風險，包括美國大選以及日本央行和美聯儲的政策路徑。

　　日本基準利率約為0.25%，仍遠低于美國。周三，美聯儲將聯邦基金利率維持在5.25%至5.5%的區間。不過，掉期交易員預計美國今年至少會降息兩次，第一次可能在9月份。

　　貶值風險仍存

　　并非所有人都看好日元。

　　在日本央行會議召開前，一些投資者曾表示，即使日本央行真的加息，日元仍有可能在套利交易中繼續受到青睞。

　　基金管理公司Abrdn稱，一旦市場波動減弱，日元兌美元可能會回落至155的水平。

　　Abrdn多資產投資解決方案投資總監David Zhou表示：“如果美國經濟沒有衰退或美聯儲比預期更加鴿派，日元不太可能持續升值。”“日元升值趨勢很有可能會逐漸減弱。”

　　福岡金融集團的首席策略師Tohru Sasaki也不相信日元的強勢會持續下去。他表示，雖然短期內日元可能走高，但當焦點回歸到利差和經濟基本面時，日元兌美元可能再次跌向160的水平。

　　Sasaki表示：“如果實際利率基本上維持在負值，而不轉為正值，我認為日元即使在中長期內也很難升值。”

　　但對許多人認為，繼3月份首次加息之后，日本央行周三的政策決定改變了日元的走勢。

　　澳大利亞聯邦銀行外匯策略師Carol Kong表示：“日本央行指出，如果經濟前景成為現實，它將繼續提高政策利率。”“與 3 月份的聲明相比，立場更加強硬，”Kong表示。他預計到明年第四季，日元匯率將達到145。