（卓創資訊分析師李歡）

　　【導語】7月上旬，熱軋板卷行情經歷了先漲后跌的行情走勢，月初行情上漲，成交有所放量，但隨著需求轉淡，市價再次轉為下跌局面。

　　價格波動情況

　　2024年上半年，熱軋板卷價格基本保持震蕩下跌走勢，行情跌勢于4月得到緩解，但5月份開始，隨著市場供需矛盾加劇，且消息面逐步轉淡，5月底市價再次轉跌，6月延續下跌趨勢，7月首周，行情一度出現反轉，價格震蕩反彈，但漲后時效性較短，隨著出貨轉弱以及期貨下跌，熱軋板卷行情再次下滑。截止到7月8日，卓創資訊監測熱軋板卷全國均價最新價格為3703.26元/噸，刷新上半年低點3717.83元/噸。

　　價格波動原因分析

　　2024年以來，熱軋板卷行情持續保持下跌趨勢，其最主要的原因來自供需基本面，市場供應保持增加趨勢，需求則相對弱勢，致使市場供過于求局面逐步加深，隨著供需矛盾加劇，市價承壓，重心保持下移趨勢，下面就上半年熱軋板卷市場供需格局進行復盤。

　　供應方面：新增產能帶動產量保持增勢。

　　2024年上半年共新增5條熱軋產線，涉及新增產能2170萬噸，涉及新增軋線正式出產熱軋產品，帶動熱軋板卷產量保持增勢。且年內螺紋鋼需求較為疲軟，隨著卷螺差擴大，部分鋼廠紛紛轉產熱卷，帶動熱軋板卷產量持續增加。具體數據來看，到7月，熱軋板卷日度產量達到91.18萬噸水平，環比6月日均產量增加2.93%，同比去年同期日均產量增加13.8%，產量保持增勢，帶動市場供應壓力持續提高。

　　需求方面：各終端行業表現不一，需求整體疲軟

　　地產行業來看，最新數據顯示，2024年1-5月房地產新開工30089.53萬平方米，同比下降24.3%。地產行業持續低迷，致使對于鋼材產品需求不足，熱軋板卷產品需求隨之受限。

　　機械行業來看，依托于地產、基建等項目的工程機械產品，在地產行業較為低迷的背景下，其需求隨之受限，2024年1-5月，共銷售挖掘機86610臺，同比下降6.92%。機械行業作為熱軋板卷重點下游行業之一，其產銷量保持下降趨勢，一定程度制約熱軋板卷需求發展。

　　船舶行業來看，船舶行業作為近幾年新興行業，其發展相對較快。2024年1季度，中國船舶造船完工量達到1235萬載重噸，同比增加34.7%；新接訂單量2414萬載重噸，同比增加59%，手持訂單量達到15404萬載重噸，同比增加34.5%。就國際市場份額來看，中國造船完工量占比在53.8%，新接訂單量占比69.6%，手持訂單量占比56.7%。隨著中國船舶行業市場份額占比提高，對國內鋼鐵產品需求起到良好提振作用。

　　熱軋板卷眾多下游行業中，僅有船舶行業表現良好，其余行業產銷基本保持震蕩下跌趨勢，船舶行業的“風景獨好”難以提振熱軋板卷需求，熱軋板卷需求情況整體表現低迷。

　　市場供強需弱，庫存逐步轉增

　　就熱軋板卷社會庫存水平來看，春節后達到峰值為411.7萬噸，隨后庫存水平逐步下滑，6月份開始，隨著淡季來臨，需求進一步下滑，而供應則保持年內高點，供需失衡致使社會庫存逐步轉增，截至7月上旬，熱軋板卷社會庫存達到352.1萬噸水平，較6月初庫存增加7.84%。庫存轉增一定程度帶動市場供應壓力繼續提高，貿易商行為集中在降庫回款方面，加速了價格下跌。

　　價格變動影響分析

　　目前熱軋板卷價格已經跌至年內低位水平，對于終端采購方而言，隨著價格的下跌，利于終端節約采購成本，從而促進交投。而對鋼廠及貿易商而言，則面臨虧損風險。

　　后期預測

　　下半年行情或呈現震蕩下跌夾雜階段性反彈的行情走勢。

　　供應面來看：下半年仍舊有2條軋線待投產，或帶動市場供應繼續增加，高供應壓力持續作用于市場。

　　需求方面：終端行業表現不一，船舶等行業將持續發力，而上半年各個地區發布的促進地產及汽車等產品消費的政策，其作用或將逐步顯現，隨著地產、汽車行業需求轉好，或帶動鋼鐵行業需求逐步好轉。

　　成本方面：原材料價格整體偏高，帶動熱軋板卷成本線保持高位，成本對于市價存在一定支撐，且焦炭上半年連跌8輪后，逐步轉為試探上漲局面，短期鋼焦博弈相對劇烈，但隨著鋼廠產量提高，或帶動焦炭需求，從而帶動焦炭價格。