來源：財聯社

　　摩根大通新任首席市場策略師Dubravko Lakos-Bujas表示，盡管近日的暴跌沖走了股市的一些泡沫，但如果美聯儲繼續“表現不出放松貨幣政策的緊迫性”，美股會面臨更嚴重的下行風險。

　　一個月前，堅持唱空美股的首席市場策略分析師Marko Kolanovic離開了摩根大通，Lakos-Bujas接過了Kolanovic的位子。周四（8月8日）發布的報告也是Lakos-Bujas上位以來的首份報告。

　　Lakos-Bujas寫道，今年上半年，交易員們關注的是通脹的走向，但現在，他們的關注點主要轉向了高企的盈利預期和經濟風險。最近的市場回調就是由對增長疲軟的擔憂情緒以及對經濟衰退概率的重新定價所引發的。

　　他指出，股市不再是“單向上行的交易”，而是越來越多圍繞增長下行風險、美聯儲行動時機、擁擠的持倉、較高的估值，以及選舉和地緣政治不確定性的雙向爭論。

　　前一天，Bruce Kasman為首的小摩經濟學家團隊將年內美國衰退的概率從上月初的25%上調至35%。公司CEO杰米·戴蒙則更悲觀，他認為“軟著陸”的幾率在35%至40%左右，即衰退是更可能發生的情景。

　　據了解，市場對美國衰退的擔憂源于勞工部上周五公布的就業形勢報告，其中7月份失業率意外升至4.3%，達到了2021年10月以來的最高值，并觸發了薩姆規則。

　　報告公布后，小摩內部轉而預計美聯儲將在9月和11月的會議上分別降息50個基點，并在之后的每一次會議上各降息25個基點，直至政策制定者們確信經濟走上正軌。

　　不過，被強化的降息預期并沒有為股市帶來提振，周一時道指、標普雙雙創下近兩年來最糟糕的一天。雖然跌勢在近三天有所放緩，但華爾街仍懷疑市場調整可能沒有結束。

　　Lakos-Bujas認為，美股很容易受到極端倉位和動量擁擠的影響，在歷史上這一階段往往非常脆弱。Kolanovic先前也多次警告這一風險，他曾預言會出現一場類似2008年金融危機級別的下跌。

　　Lakos-Bujas稱，周一的動蕩是“波動性末日”的重演，由于股票的大量拋售，芝加哥期權交易所的波動率指數（VIX）飆升至2020年以來未見的水平，這種情況類似于2018年和2015年發生的閃崩情況。

　　這導致科技巨頭和人工智能熱門股票的動量交易減弱，另外，8月份和9月份通常是股票表現較弱的兩個月份。與此同時，美國大選的不確定性也加劇了近期股市的困境。

　　Lakos-Bujas的團隊在報告中稱，他們較為看好的投資方向是價格合理的優質股、防御性板塊、低波動的股票以及公用事業板塊，其次才是優質成長股，如大型科技股和半導體股。

　　相反，投機性成長股、周期性股票和小盤股是小摩最不看好的領域。提到受到板塊輪動利好的小盤股，Lakos-Bujas稱這一輪動更符合“周期內的平倉”，并且是過去12個月里第三次輪動。

　　Lakos-Bujas說道：“盡管本次平倉是三次中最大的一次，但與歷史上的動量崩盤相比，它還差了不少。”