南方電網正全面推進電網設備大規模更新。

兩大龍頭股業績預增股價卻大跌

7月15日，A股成交進一步走低，全天成交額6049億元，降至近5個交易日新低。主要股指呈現窄幅震蕩走勢，其中上證指數收盤微漲0.09%。煤炭、銀行、石油、有色、電力板塊表現抗跌，家居用品、旅游、軟件服務、日用化工板塊跌幅靠前。

截至收盤，超4300股飄綠，東峰集團、太極股份(002368)、文燦股份(603348)、朝陽科技、寶鼎科技(002552)、國發股份(600538)等跌停。兩大龍頭公司石頭科技、京東方A在披露業績預告后大跌。

石頭科技早盤大幅低開，之后兩分鐘內跌幅一度超14%，收盤跌幅收窄至9.13%。上周五晚間，石頭科技發布半年報業績預告，預計上半年歸母凈利潤為10億元至12億元，同比增長35.24%至62.29%；預計扣非凈利潤預計8億元至9.5億元，同比增長21.17%至43.89%。

雖然半年報業績亮麗，但石頭科技從單季度看，公司今年第二季度預計實現歸母凈利潤6.01億元~8.01億元；預計實現扣非凈利潤4.58億元~6.08億元。相比2023年第二季度歸母凈利潤5.35億元，扣非凈利潤4.97億元，公司今年第二季度扣非凈利下限低于去年同期，這或許是石頭科技大跌的主要原因。

石頭科技今年內股價走勢明顯強于大盤，曾一度達到469.99元/股的高點，與年內低點相比，區間最大漲幅達到79.74%。此番大跌之后，最新收盤價較年內高點回撤27.18%。石頭科技也是目前A股第三高價股，股價僅次于貴州茅臺(600519)和惠泰醫療。

京東方A披露的業績預告顯示，公司預計上半年凈利潤為21億元至23億元，同比增長185%至213%。不過業績大增并未刺激公司股價上漲，該股今日下跌7.44%，全天成交45億元，量比達到2.99倍。

對此，京東方A相關人士表示，“公司生產經營正常，沒有該披露未披露的信息。公司上周發布了業績預告，可能會引起投資者的投資(市場)波動。”

電網設備將進行大規模更新

7月15日，據媒體報道，南方電網正全面推進電網設備大規模更新，預計2024年至2027年，大規模設備更新投資規模將達到1953億元。其中，2024年年中將增加投資40億元，全年投資規模達到404億元，力爭到2027年實現電網設備更新投資規模較2023年增長52%。

在本輪設備更新改造中，配電網可靠性提升工程占有重要地位，投資比重達到14.66%。南方電網表示，預計到2025年，配電網將達到5000萬千瓦分布式光伏、250萬臺充電樁接入水平，2027年基本實現柔性化、智能化、數字化轉型。

除南方電網外，國家電網也在加大投資力度。2024年年初，國家電網曾表示，2024年僅電網建設方面的投資將超過5000億元，將繼續加大包括特高壓工程在內的數智化堅強電網的建設力度。在“十四五”規劃的前四年里，國家電網的投資（含計劃）已累計超過2萬億元，顯示出公司對電網建設的堅定決心和投入。

電力需求的迅速增長是推動電網投資增長的主要驅動力。隨著城鎮化進程的加速，農村地區的新增用電需求持續上升，推動了電力負荷的提升。與此同時，工業、交通、建筑等領域的電氣化進程也在加快，進一步帶動了用電量的增長。

據中電聯的報告預測，在“十四五”期間，我國全社會的用電量年均增速將超過4.8%，到2025年全社會用電量將達到9.5萬億千瓦時。這一增長趨勢表明，電力需求的持續增長將繼續推動電網投資的增加。

中金公司指出，海外電網投資進入景氣度上行周期，中國電力設備企業具備長期競爭力，疊加海外部分環節本土供應存在缺口，電力設備產業鏈出海有望迎來加速發展的黃金期。

超四成電網設備股業績預喜

據證券時報?數據寶統計，A股市場電網設備股票合計130只，截至7月15日收盤，合計A股市值1.06萬億元。今年以來電網設備指數累計下跌2.21%，小幅度跑輸同期上證指數。3股累計漲幅超50%，分別是平高電氣(600312)、三星醫療(601567)、海興電力(603556)。

目前電網設備行業已有38只股票披露半年報業績預告情況，按照凈利潤預計下限計算，17股2024年上半年凈利潤預增（含扭虧為盈），占比超四成。凈利潤預增幅度最高的是三變科技(002112)，公司預計上半年凈利潤為0.45億元至0.6億元，同比增長194.41%至292.54%。

電網設備龍頭公司中，特變電工(600089)預計上半年凈利潤為28億元至31億元，同比下降58.48%至62.5%。報告期內，公司輸變電產品、輸變電成套工程、發電業務、黃金業務穩步增長，但多晶硅售價大幅下跌，煤炭銷售價格有一定下降，使公司凈利潤減少。

平高電氣預計上半年凈利潤為5.2億元至5.4億元，同比增長55.93%至61.93%。報告期內，電網重點項目加快建設，公司重點項目陸續履約交付，收入發生結構性變化。

特銳德預計上半年凈利潤為1.79億元至2.07億元，同比增長90%至120%。報告期內，公司“智能制造+集成服務”及電動汽車充電網兩大板塊盈利能力持續提升；公司繼續保持公共充電終端市場占有率第一、充電量第一的龍頭地位。

業績有望持續高增長股僅15只

從歷史數據來看，電網設備行業在經歷前幾年的高速增長后，2023年行業增速明顯放緩。2023年該行業營收增速為8.41%，降至2021年以來新低；行業凈利潤同比下降7.15%，為2020年以來首次下滑。在此背景下，部分龍頭公司憑借技術和規模優勢，展現出強競爭力。在多家機構看來，這些公司仍有望在未來保持較高增速。

據數據寶統計，根據5家以上機構一致預測，2023年凈利潤增速超20%的電網設備股票中，今明兩年凈利潤增速均有望超20%的電網設備股有15只，思源電氣(002028)、三星醫療、中國西電(601179)、許繼電氣(000400)、平高電氣、特銳德(300001)、海興電力等多只細分行業龍頭股入圍。

從估值水平來看，截至7月15日收盤，華通線纜、萬馬股份(002276)、明陽電氣滾動市盈率低于20倍。華通線纜滾動市盈率為12.1倍，排在最低位置，機構預測其2024年、2025年凈利潤增速分別為25.01%、27.88%。

以最新收盤價與機構一致預測目標價相比，萬馬股份、金盤科技、南網科技、三星醫療、東方電子(000682)上漲空間超20%。其中，萬馬股份上漲空間達66.19%，公司是國內電線電纜材料領域的龍頭企業，產銷規模多年穩居行業前列。天風證券(601162)認為，萬馬股份的成長性有望伴隨替代海外的高分子料而快速提升。