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　　近期，保險系管理人新設股權投資基金動作頻頻，在當前相對冷清的股權投資市場中，吸引了一定的市場目光。

　　險資機構布局股權基金有何考慮？對當前股權投資市場有何思考？券商中國記者日前專訪人保資本，該公司分享了最新布局百億現代化產業基金的詳情，并認為，有恰當策略和正確理念指導，當前仍然是很好的股權投資時機。

　　險資今年新設多只股權產品，規模逾300億元

　　近期，保險機構設立股權基金的消息相對密集。據券商中國記者不完全統計，今年以來，新登記或設立的股權基金和股權計劃規模超300億元。

　　7月下旬，中國人保旗下人保資本聯合人保財險、人保壽險、人保健康設立了總規模100億元的人保現代化產業投資基金，這是保險業內首個以建設現代化產業體系為核心目標的保險私募股權投資基金。8月8日，名為蘇州人保現代化產業股權投資基金合伙企業（有限合伙）的基金已在基金業協會完成備案。

　　券商中國記者從人保資本進一步了解到，該基金是一只綜合策略基金，擬投行業領域覆蓋現代化產業體系的四梁八柱，包括現代化的工業、農業、服務業和基礎設施，支持傳統產業升級、新興產業壯大、未來產業培育，全力服務新質生產力發展，重點布局新生命、新科技、新基建、新經濟等領域。

　　前不久，另有一只百億保險系基金也受到關注。今年5月，中國人壽集團對外表示，發起設立總規模100億元、首期規模50億元的銀發經濟產業投資基金，這是保險行業首只銀發產業主題的股權基金。并表示，該基金獲得多家保險機構的積極參與，募資意向基本確定。該基金的管理人將由中國人壽集團旗下國壽健投公司全資子公司國壽股權投資公司擔任，基金擬落地重慶市江北區。

　　據券商中國記者了解，今年以來的保險系私募股權基金至少還有2只，由國壽集團旗下的國壽金石、陽光融匯資本各登記1只。其中，陽光融匯資本擔任管理人的是廈門集美區產業促進基金，已于6月初在基金業協會完成備案，規模20億元。

　　而除私募股權基金外，保險資管機構開展股權投資的方式還包括股權投資計劃。

　　今年上半年，保險機構登記了5只股權計劃，包括：建信保險資管-瓔黎藥業股權投資計劃、民生通惠-智造1號股權投資計劃、中國人壽—蘭滄1號綠色股權投資計劃、中國人壽—蘭滄2號綠色股權投資計劃、中國人壽-中核碳中和股權投資計劃。其中，蘭滄1號和蘭滄2號完成募集發行后，合計50億元向云南省能源投資集團下屬昆明云能產融有限公司、昆明云能產業有限公司進行戰略增資。

　　有恰當策略和正確理念指導，當前仍是很好的股權投資時機

　　當前開展股權投資有哪些考量？券商中國記者日前就此專訪了人保資本。其表示，當前時點下，發起設立百億規模人保現代化產業投資基金，主要考量一是服務國家戰略的需要，二是引領私募股權行業的轉型，三是供給側結構性改革的需要。

　　對于當下股權一級市場存在的一些“焦慮”情緒，人保資本分析，這是因為過去不少機構股權投資的主要模式就是Pre-IPO投資，而這個簡單的Pre-IPO套利商業模式既不健康，也不可持續。

　　人保資本認為，股權投資要把策略調整到以企業長期成長為主要目標，股權投資機構和行業要進行轉型。轉型是個系統工程，整個生態都要發生變化。

　　“在恰當的策略和正確的理念指導下，當前仍然是很好的股權投資時機。”人保資本表示，隨著科技的不斷進步和經濟結構的持續調整，現代化產業領域展現的強大活力和增長機遇毋庸置疑，其希望可以通過設立這個大基金，引領投資行業的轉型升級，積極把握市場機遇。

　　雖然股權市場投融資規模在近幾年有一些波動，但在人保資本看來，市場上并不缺乏股權投資的資金，真正缺的是擁有恰當投資理念的股權資金。

　　該公司表示，保險作為資金的供給方，需要率先深化改革，優化金融產品和服務，以更好地滿足實體經濟發展的需要。要改的首先是理念，要更深入理解保險資金“長期投資、價值投資、穩健投資”的理念，把握其本質和背后的規律性認識，而不是僅僅停留在概念層面。

　　在采訪中，人保資本具體解析了保險資金“長期投資、價值投資、穩健投資”的投資理念。其中：

　　長期投資，就是投資要穿越企業的產品生命周期、行業供需周期和企業發展周期。不考慮這些周期，只考慮如何盡快讓企業上市，就不是長期投資。

　　價值投資，就是投資價值要以企業為客戶帶來的價值為中心，聚焦于所投企業提供的產品和服務是否滿足客戶真實需求。

　　穩健投資，主要體現在對下行風險的判斷和管理，以及投資組合的平衡配置。對投資的下行風險評估要放在整個投資組合的層面上來進行。對于單個項目風險較大的項目，要通過基金的方式來降低整體風險。

　　存在差異化特點，保險股權投資將發揮更大作用

　　近年來，保險私募管理人作為專業的股權投資平臺，肩負著培育與提升保險行業整體的股權投資能力、服務戰略發展等多重功能。從行業層面向看，醫療健康養老、新能源、科創、基礎設施等是保險系私募基金的主要領域。

　　在采訪中，人保資本表示，保險私募股權基金核心立足于圍繞保險資金的資金屬性，充分發揮優勢和特長，在風險可控的前提下，通過分散投資的產品形式獲取較好的投資收益，賦能保險主業的健康發展，因而在投資過程中會兼顧規模、風險、收益和期限四方面的核心要素，也體現出與市場化私募基金明顯的差異化特點。

　　例如，基金項目上，保險資金偏好“投大”，市場化基金偏好“投多”；在投資期限上，保險資金對單個項目的投資期限容忍度更高；基金規模上，保險私募基金募資路徑清晰、規模整體更大；投資偏好上，保險私募股權基金的資金主要以保險資金為主，投資偏好容易統一，市場化基金的資金來源較為多元，存在多元化訴求；在管理風格上，保險系私募基金管理人機構化程度高，風險和投資兩條線等。

　　人保資本認為，伴隨保險私募股權行業的發展，大型保險私募基金管理人基本完成專業化和機構化建設，投資和管理能力大幅提升，其投資表現也是較為出色的。通過保險私募基金可更好地踐行“長期投資、價值投資、穩健投資”的理念，為企業提供長期的資金支持，陪伴企業成長，同時注重風險控制，更好滿足保險資金配置需求。

　　該公司預期，未來，隨著保險資金規模的不斷擴大和對私募股權基金投資的日益重視，保險私募股權基金的規模有望繼續增長，將在支持實體經濟發展、推動產業升級等方面發揮更大的作用。