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　　來源：環球老虎財經app

　　頭頂中國原創CAR-T細胞療法“光環”的傳奇生物，一直是金斯瑞生物科技的核心資產。有傳聞稱，傳奇生物在近日收到并購要約，估值或超百億美元，而一旦并購要約成功，金斯瑞生物科技手中將多出數百億現金。

　　中國最大biotech并購案或將誕生。

　　7月12日，據Street Insider的一份報告顯示，美股傳奇生物收到一份并購要約，此消息迅速“引爆”股價，收盤大漲12.10%，市值99.11億美元。若該交易完成，將成國內最大Biotech并購案。

　　據悉，傳奇生物為港股上市公司金斯瑞生物科技的子公司，而受要約并購影響，截止收盤，金斯瑞生物科技股價報12.54港元/股，漲幅25.4%，市值266.8億港元。

　　值得一提的是，收購方的身份目前并未透露，但市場猜測，全球藥企巨頭強生或為其買家。然而，對于市場傳聞，金斯瑞生物科技和傳奇生物均表示，未有更多信息，暫無法回應。

　　傳奇生物

　　被曝收百億美元并購要約

　　從被阿斯利康收購的亙喜生物，到被Nuvation Bio、諾華收購的葆元醫藥、信瑞諾醫藥，近年來，國內優質的biotech標的不斷被國外醫藥巨頭看好。如今，同為優質標的之一的傳奇生物，也傳出將被巨頭要約并購的消息。

　　近日，市場傳出消息稱，傳奇生物收到并購要約，并聘請了投行Centerview Partners來為董事會審查評估這份要約以及其他選擇。

　　據悉，傳奇生物于2020年登陸納斯達克，募集資金4.24億美元，是我國第一家登陸美股資本市場的CAR-T細胞療法公司。其母公司為金斯瑞生物科技，持股47.96%。

　　值得一提的是，本次交易的財務顧問Centerview Partners在生物醫藥領域頗有名氣，其聯席總裁Eric Tokat曾經手近百起醫藥公司并購、重組交易，其中包括輝瑞116億美元收購Biohaven、吉利德120億美元收購Kite Pharma及亙喜生物收購案等。

　　事實上，傳奇生物并購事件影響廣泛的原因之一便是，公司旗（金麒麟分析師）下產品西達基奧侖賽不僅是其首個實現商業化的產品，同時也是首個實現在海外上市的中國原創CAR-T細胞治療藥物。

　　2022年2月28日，西達基奧侖賽的生物制品許可（金麒麟分析師）申請（BLA）正式獲得美國FDA批準，用于治療復發或難治性多發性骨髓瘤成人患者，商品名為Carvykti。

　　緊接著2022年5月獲得歐洲藥品管理局的附條件上市批準，2022年9月獲得日本厚生勞動省的批準上市，目前該藥正在中國申請上市。

　　作為傳奇生物的主打產品，西達基奧侖賽一直被市場給予眾望。自該產品海外上市以來，銷售額持續在增長。

　　財報數據顯示，2022年，Carvykti的銷售額為1.34億美元，2023年迅速飆升至5億美元，同比增長273%。2024年第一季度，Carvykti的凈貿易銷售額為1.57億美元，較去年同期大增118%。

　　《Nature》此前甚至發文預測，西達基奧侖賽在2027年將成為全球最暢銷的細胞療法，未來銷售峰值將超過50億美元。

　　2024年4月15日，美國FDA批準該藥用于治療復發性或難治性多發性骨髓瘤患者的二線治療，這無疑將進一步刺激西達基奧侖賽在全球市場上的銷售額。強生甚至預測，這款藥2024年的銷售額或突破10億美元。

　　神秘買家是誰？

　　2017年12月，傳奇生物與強生旗下楊森公司簽署了共同開發針對多發性骨髓瘤的CAR-T細胞療法全球戰略合作協議，并支付了3.5億美元的預付款，共同開發、生產和銷售LCAR-B38M。

　　據悉，在此輪合作中，強生和傳奇生物將共擔臨床、銷售費用的巨額開支。同時，在大中華地區，傳奇生物與強生將以7：3的比例共同承擔成本和分享收益，而在全球其他地區，約定比例為5：5。

　　2018年5月底，美國FDA授權強生開展LCAR-B38M 針對復發、難治性多發性骨髓瘤的1b/2期臨床試驗，成為首個獲得FDA 批準的中國自主研發的細胞療法。

　　2020年，傳奇生物再次與強生展開合作，共同開發和商業化LCAR-B38M。值得注意的是，此次合作不僅為傳奇生物帶來了巨額的資金支持，也為其提供了強大的市場推廣和技術支持平臺。

　　從中不難看出，傳奇生物和強生有著長時間的合作，并且強生對傳奇生物相當認可。據悉，強生董事長兼CEO Joaquin Duato還曾強調，西達基奧侖賽將是公司接下來的重要驅動力之一。

　　此外，自獲得首款腫瘤學產品Velcade以來，強生通過整整20年的時間，順利將公司制藥業務的重心轉向了腫瘤學，近年來，其更是著重布局血液瘤領域。

　　而除了強生，血液瘤領域的巨頭阿斯利康以及近年來明顯看好CAR-T療法的羅氏，均有可能是傳奇生物的收購方。

　　可以發現，不論對于強生還是金斯瑞來說，傳奇生物都稱得上優質資產，并且西達基奧侖賽的批準上市，也意味著傳奇生物將不斷增強造血能力，進而反饋公司業績，金斯瑞若選擇在此時賣出傳奇生物，或許與后者長期以來的巨額資金消耗有關。

　　金斯瑞或“爆賺”一筆

　　除了買家是誰外，市場關注的還有傳奇生物將以多少估值被收購？有分析人士測算，最終價格可能高達130-140億美金，近1000億元。

　　如果一旦要約收購成功，金斯瑞生物科技作為其母公司，或將拿到近500億元現金，這筆錢相當于當前金斯瑞估值的近一倍。

　　事實上，為了讓傳奇生物撐起公司業績，一直以來，金斯瑞都在不留余力的為其輸血。據悉，金斯瑞的業務可劃分為四個業務單元，分別是生命科學服務及產品、生物制劑合約開發及生產、工業合成產品以及綜合性全球細胞療法，分別對應金斯瑞生命科學、金斯瑞蓬勃生物、百斯杰和傳奇生物。

　　四大板塊中，除了生命科學服務及產品業務單元盈利穩定，工業合成產品勉強收支平衡歪，其它兩大業務仍處于投入期。

　　具體來看，金斯瑞2023年年報數據顯示，金斯瑞營收為8.4億美元。其中生命科學服務及產品業務收入達4.13億美元，較前一年的3.61億美元收入上漲約14.5%，同時該板塊也是金斯瑞的主要收入來源，貢獻了7830萬美元的利潤。

　　相較而言，傳奇生物的業績表現則頗為不佳。年報內容顯示，細胞療法起源于金斯瑞的專有抗體開發平臺，主要通過傳奇生物及其附屬公司傳奇集團行事。2023年，細胞療法分部經調整經營虧損約為3.95億美元，此前一年的經調整經營虧損約為4.22億美元。

　　為了支持傳奇生物的發展，金斯瑞積極融資。2023年5月21日，傳奇生物向高瓴投資定向增發69.28萬股，約為2220萬美元。同年11月，傳奇生物又將靶向DLL3的CAR-T療法授權諾華，獲得10.1億美元的臨床、監管和商業里程碑付款以及分級特許權使用費。

　　對于金斯瑞來說，一旦傳奇生物要約收購成功，意味著其最優質的資產被“剝離”，而手中也將多出幾百億的現金。