卓創資訊生豬市場分析師容志發

　　【導語】2024年一季度南方市場受二次育肥入場疊加養殖端壓欄增重影響，市場短時處于供小于求態勢，對豬價有一定支撐，雖北方市場亦存二育現象，但熱度不及南方，因此南方生豬價格漲速快于北方，與其價差逐漸收窄；二季度伴隨南方市場產能釋放，供應端增速較快，豬價漲幅受限，再度低于北方市場；三季度南方市場供需面或仍弱于北方，與北方市場價差或再度走闊。

　　2024年上半年南北價差先收窄后擴大

　　卓創資訊數據監測，2024年上半年生豬市場南北方價差呈現先收窄后擴大的趨勢，價差由0.74元/公斤收窄至0.03元/公斤進而又擴大到0.31元/公斤。究其原因，一季度南方市場二次育肥熱度漸起，豬源多流向養殖端，導致下游收購阻力較大，市場實際豬源流通減少，支撐南方豬價快速上行。由于前期豬病發生區域主要集中在北方，市場豬源供應有限，產能供應相對緊俏，價格相對于南方市場亦處于高位。在此情況下，二育補欄成本較高，熱度不及南方，豬價漲幅有限。因此，南方豬價與北方豬價逐漸接近。從圖1中亦可以看出，3-4月份南北豬價幾無價差；而前期豬病南方產能受損較低，對應到二季度南方區域仍處于產能釋放期，拖累其生豬價格，與北方市場再度拉開價差。

　　受二次育肥入場刺激 一季度南北價差逐漸縮小

　　結合上半年南北月度均價走勢來看，一季度南方市場與北方市場豬價的差距逐漸縮小，尤其是3月份南方市場漲速較快，而3月份月內生豬價格呈現震蕩上行趨勢，生豬價格漲幅超預期。具體分析，從圖2可以看出，3月份全國豬價累計漲幅較大區域主要集中在南方。卓創資訊監測南北方重點省份樣本數據顯示，云南市場生豬價格漲幅月內最高，達2.05元/公斤。而3月份南方生豬價格快速上漲，主要是受壓欄增重及二次育肥影響。一方面，部分養殖單位春節前清欄較為徹底，導致節后可出欄豬源較少，養殖端存壓欄增重動作；另一方面，西南地區本就是全國低價區，彼時肥豬價格較標豬仍有一定優勢，且在飼料價格低位、養殖成本偏低的情況下，二次育肥熱度再起，截留部分本應流向屠宰端豬源。養殖端壓欄增重疊加二育刺激，市場短時處于供小于求態勢，利多其生豬價格，進而也掀起周邊二育情緒。南方市場二育熱度較高，帶動其價格快速上漲，與北方豬價更為接近。

　　二季度南方市場產能恢復較快 ?豬價再度低于北方

　　進入二季度，南方市場與北方市場生豬價格再度拉開差距，北方仍處于相對高位。究其原因，一方面，2023年四季度北方市場豬病復發，對其影響程度強于南方，產能受損相對嚴重。而后養殖端產能雖在逐漸恢復，但速度較為緩慢，從南北方生豬存欄走勢圖可以看出，二季度以來南方市場生豬存欄增速明顯快于北方。由于二季度處于需求淡季，白條走貨平平，終端接貨積極性一般，下游難以消化過剩豬源。南方市場在產能過于充裕、需求支撐有限的情況下，豬價沖高空間較為有限，導致其生豬價格再度低于北方，且隨著產能愈發增加，與北方價差也逐漸擴大。

　　三季度南方豬價或仍弱于北方 價差或處于相對高位

　　從能繁母豬視角來看，三季度所釋放的生豬產能或對應到2023年四季度能繁母豬存欄。從圖4中可以看出，北方市場受豬病影響，且由于2023年豬價長期低位運行，養殖端信心不足，為了減少豬病所帶來的損失，主動淘汰意愿亦較強，產能去化腳步較快，能繁母豬減量多于南方；而南方市場去產能力度較小，理論上三季度供應恢復能力強于北方，豬源或仍較為充裕。

　　從生豬存欄視角來看，3-5月份南方生豬存欄增速較為明顯，主要由于南方區域產能養殖密度集中，且前期豬病受損不大，在一季度豬價超預期的情況下，南方養殖端壓欄增重意向亦較強，產能相對于北方較為充裕。再結合能繁母豬數據分析，三季度相對來講，南方市場生豬供應增幅或仍較大，或限制其豬價。

　　從需求視角來看，由于三季度為需求淡季，且氣溫較高，終端市場對肥白條接受力度有限，下游采買大豬意向或減弱；而北方市場以消費標豬豬源為主，需求端降幅或不及南方。

　　綜上所述，由于三季度南方供應增速較快疊加需求端降幅或高于北方，卓創資訊預計南方生豬價格或仍低于北方，且價差或進一步擴大。