由于A股市場整體長期不振等多方因素，越來越多的公司瀕臨1元面值。近日，《投資快報》記者關注到，正源股份、中銀絨業、鵬都農牧，這三家并未“披星戴帽”的上市公司近來有關退市的消息，引發市場關注和爭議。紐達投資創始人鄔雄輝表示，近期股價低于2元的上市公司，其股票市場表現明顯較弱。而股價接近1元的上市公司， 股票較多都因止損盤的出現，被連續封死在跌停板上。面值退市規定類似于2016年的熔斷，加速了臨近這些指標的上市公司滑向退市的“深淵”。

　　對此，南開大學金融發展研究院院長田利輝指出，退市應該退掉的是劣質公司，而非狀況暫時不佳的企業。在市場環境急劇變化時，過于嚴格的退市標準可能加劇市場恐慌情緒。對于自身沒有嚴重問題的公司，應該給予更長的交易時間和緩沖期，避免因短期市場波動而被迫退市。市場環境的不斷變化，確實要求規則具有一定的靈活性和適應性。知名財經評論員郭施亮認為，針對即將觸發面值退市的非ST、非績差股上市公司，可以延長面值退市的時間，將20個交易日延長至90個交易日，給予更長的緩沖期。

　　股本大面值低

　　雖未“披星戴帽”也面臨退市

　　ST和*ST是A股市場針對存在問題的上市公司使用的一種特殊標記，目的是向市場進行風險警示，也被形象地稱為“披星戴帽”。在A股市場，上市公司1元面值退市已不鮮見。但從過往案例看，觸及這一強制退市紅線的多數為ST（其他風險警示）或*ST（退市風險警示）股票。如今非ST個股接二連三遭遇“面值退”，讓更多低價股感到壓力倍增。

　　鵬都農牧是一家農業與 食品 上市公司，自2010年登陸深交所至今，已上市14年，也被稱為“養牛大戶”，除了2023年度業績是大額虧損以外，公司在過往大部分年份處于盈利狀態。公司擁有63.74億的股本，在2024年初還擁有百億市值，2023年度營業收入高達100多億元。根據深交所近日下發的事先告知書，公司股票在6月4日至7月2日期間，連續20個交易日的收盤價均低于1元，觸及深交所股票終止上市情形。深交所擬決定終止鵬都農牧股票上市交易。7月3日開市起，鵬都農牧股票已停牌。如無意外，即便實控人日前增持了9000多萬元的這家公司近期將會從A股離場。

　　在鵬都農牧之前，6月25日，深交所已向另一家上市公司中銀絨業下發類似告知書。這家2000年就在A股上市的老企業5月24日至6月21日期間，連續20個交易日的股票收盤價均低于1元，同樣觸及退市紅線。再早些時候，正源股份已在5月30日收到上交所下發監管工作函，鎖定退市命運。6月27日，該公司股票從上交所正式摘牌。值得注意的是，這三家鎖定面值退市的公司并非ST或*ST股，而是在沒有風險警示的情況下，因股價陷入“磁吸效應”、難以止跌而直奔退市邊緣。目前除了正源股份以外，停牌當中的中銀絨業、鵬都農牧還處于向深交所申請“聽證”候場中。

　　值得一提的是，據一位上市公司董秘向《投資快報》記者介紹，當公司股價超過十個交易日低于1元、后續交易日反彈的話還能回到一元面值之上，不少投資者反映當其操作買入時，竟然發現被開戶的券商交易系統“阻止”，買單無法進行，只能單向操作賣出！這一現象，無疑加速股價進一步滑向“一元退”的“深淵”。

　　“面值退市”加速低價股下跌？

　　紐達投資創始人鄔雄輝：類似當年熔斷

　　根據滬深交易所的相關規定，在交易所發行A股股票的上市公司，如果公司股票連續20個交易日的每日股票收盤價均低于人民幣1元，公司股票將被終止上市交易，俗稱“面值退市”。更有觀察人士表示，與其說“面值退市”，不如說“一元退市”更準確。截至7月10日，今年已有22家公司完成退市，另有22家公司鎖定退市。在22家已經退市的公司中，退市博天和新海退等2家公司觸及重大違法強制退市，13家觸及面值退市，7家公司觸及財務類退市情形。在22家鎖定退市命運的公司中，18家公司觸及面值退市情形，3家公司觸及財務類退市情形，還有1家公司觸及市值退市情形。在這44家公司，31家是因為觸及面值退市而退市或即將退市，占比高達70.45%。可以看出，面值退市仍為公司退市的主要原因。

　　截至7月10日收盤，A股市場共有14家公司的股價小于等于1元，有117家公司股價在1元到1.5元之間（不包括停牌公司）。紐達投資創始人鄔雄輝表示，近期股價低于2元的上市公司，其股票市場表現明顯較弱。而股價接近1元的上市公司，股票較多都因止損盤的出現被連續封死在跌停板上。面值退市規定類似于2016年的熔斷，加速了臨近這些指標的上市公司滑向退市的“深淵”。

　　鄔雄輝認為，特別是在新“國九條”頒布后，面值退市、財務造假退市的執行更為堅決，進一步加劇了投資者對正股連同轉債一起退市的擔憂。在當前市場信心疲弱的環境下，是否應該給那些沒有造假、沒有重大違法且具備持續經營能力，卻面臨“面值退市”的上市企業一個東山再起的機會，是值得整個市場、包括監管機構和決策者關注的問題。畢竟一家公司股價的大幅下跌，也有可能是行業周期的暫時困難，也有可能是受到宏觀政策調整的階段性影響。而公司退市，受傷的包括眾多的中小股東、為數不少的債權人，還有地方經濟。在當前的經濟環境下，是否應該給這些企業機會為創造就業、發展經濟繼續作出貢獻？

　　專家建議：

　　給予更長交易時間和緩沖期

　　按照A股面值退市的規則，上市公司收盤價連續20個交易日跌破每股面值，將會面臨面值退市的風險。但在市場環境比較低迷的背景下，那些非ST股、非績差股也可能陷入面值退市的風險。近期接二連三出現的非ST股面值退市，讓一些投資者感到擔憂。

　　南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，股價下行存在多種因素，包括公司業績不佳、公司治理問題，也包括行業性情緒問題、市場信心不足等。市場環境的不斷變化，確實要求規則具有一定的靈活性和適應性。在市場環境急劇變化時，過于嚴格的退市標準可能加劇市場恐慌情緒。面值退市規則的設立初衷是為了保護投資者利益，促使上市公司提高質量，維護資本市場健康發展。

　　他認為，退市應該退掉的是劣質公司，而非狀況暫時不佳的企業。對于自身沒有嚴重問題的公司，應該給予更長的交易時間和緩沖期，避免因短期市場波動而被迫退市。在評估是否退市時，除股價因素外，還應綜合考量公司的經營狀況、行業前景、治理結構等。規則還需要適應市場變化，對不同類型的公司也需要不同的評價標準。

　　財經評論員郭施亮也指出，并非所有低價股都是績差股，有的上市公司容易受到周期影響。針對即將觸發面值退市的非ST、非績差股上市公司，可以延長面值退市的時間，將20個交易日延長至90個交易日，給予更長的緩沖期。

　　事實上，在各界聲音的呼吁下，新“國九條”出臺后，滬深兩大交易所也修訂完善過相關退市規則。比如在交易類退市指標中，主板A股（含A+B股）公司的市值退市標準，將自10月30日開始從3億元提高至5億元，4月30日至10月30日為過渡期，市值退市標準仍為3億元；B股、創業板及科創板公司的市值退市標準維持3億元不變。近期引發爭議的“一元退”政策，會否作出調整呢？《投資快報》記者將持續保持關注。