AI換機的預期疊加行業整體需求復蘇，收獲中報業績拐點的消費電子產業鏈，正在被資金掃貨。

　　7月16日，消費電子板塊高舉高打，無線充電、智能音箱、TWS耳機等概念板塊領漲兩市。數據顯示，有10只消費電子股二季度以來累計上漲30%，大幅跑贏大盤。

　　蘋果產業鏈個股領漲消費電子板塊，立訊精密（002475.SZ）、歌爾股份（002241.SZ）、東山精密（002384.SZ）等果鏈龍頭收盤均創階段新高。消息面上，近日摩根士丹利分析師Woodring預測，蘋果未來兩年iPhone出貨量將接近5億部，高于2021~2022年的創紀錄周期高位。

　　統計顯示，今年4月1日以來，多家蘋果產業鏈上市公司已經實現股價翻倍（較年內股價低點），這些公司普遍擁有較高占比的蘋果手機業務，伴隨著AI手機換機潮預期愈演愈烈，AI發展將如何本輪消費電子的成長周期，相關上市公司又將受益多少？

　　消費電子板塊迎來業績拐點

　　A股2024年半年度業績預告拉下帷幕，受行業景氣度回暖、需求復蘇，消費電子產業迎來業績向上拐點。Wind數據顯示，消費電子（中信）成分板塊有33家上市公司發布了中報業績預告，13家預增、4家扭虧、1家略增，業績預喜率達54.54%，高于A股中報預告整體預喜率。

　　關于業績增長的原因，第一財經記者梳理中報發現，消費電子上市公司頻繁提到：消費電子行業回暖、AI大模型驅動高端產品需求、AI換機需求預期等。

　　龍頭股立訊精密的業績穩扎穩打，預計上半年實現52.27億元~54.44億元，同比增長20%~25%。歌爾股份的業績增幅位居板塊前列，預計上半年實現歸母凈利潤11.81億元~12.65億元，同比增長180%~200%；預計扣非凈利潤為11.46億元至12.34億元，同比增長160%至180%。歌爾股份表示，報告期內，在公司強化精益運營、修復提升盈利能力的經營導向下，智能聲學整機和智能硬件業務的盈利能力得到改善。

　　除上述頭部公司外，水晶光電（002273.SZ）、長盈精密（300115.SZ）、欣旺達（300207.SZ）均實現業績不俗增長。

　　多家券商研報分析指出，伴隨AI領域加速發展，尤其是端側AI逐步落地，包括AI手機換機等預期，消費電子正處在短期企穩回暖、行業創新周期來臨和巨頭新品催化不斷的三重拐點。

　　一位消費電子上市公司高管告訴記者，今年以來行業需求回暖趨勢明確，相比2023年行業下行調整，業績修復趨勢是明確的，而AI換機預期是催動板塊估值不斷抬升的主要驅動力。

　　接受記者采訪的一名私募基金負責人表達了類似觀點，他說：“本輪消費電子行情漲幅居前的都是蘋果業務量占比高的公司，主要就是源于搭載Apple Intelligence的新款iPhone將推動升級換機需求，業內預計90%的舊款iPhone都無法支持AI功能，且AI手機對高精密零部件的需求量提升，進而推動利潤率上行，換機潮有望提升產業鏈盈利能力。”

　　“果鏈”將如何受益AI換機潮

　　智能手機需求的復蘇趨勢越來越明確。Canalys數據顯示，2024年第二季度，全球智能手機市場連續三個季度增長，出貨量同比增長12%，達2.88億臺，創下三年來最高的同比增長率。與此同時，摩根士丹利分析師Woodring預測，蘋果未來兩年iPhone出貨量將超過5億部，高于2021~2022年的高位紀錄，預計2025財年出貨量為2.35億部，2026財年為2.62億部。具體而言，Woodring預計在2025財年和2026財年，66%~69%的iPhone出貨量將是新機型，比2024財年高出2~6個百分點，比2022財年之前的峰值高出3個百分點，推動iPhone ASP年度增長4%~5%。

　　市場預期下，美東時間周一，蘋果股價收漲1.68%，報234.4美元，時隔兩個交易日再創歷史新高，市值超過3.59萬億美元。

　　另一邊，A股果鏈龍頭股的漲幅領漲消費電子板塊，多只個股的股價較年內最低點翻倍。Wind數據顯示，4月1日~7月16日，東山精密股價累計漲幅達100.78%，位居第一，總市值報493億元；鵬鼎控股上漲77%，位居第二，按照該股年內低點計算，累計最高漲幅超過140%；藍思科技、歌爾股份、立訊精密3只果鏈龍頭的漲幅分別達53.55%、48.29%、47.87%。

　　細看上述幾只大漲的個股，可以發現都是iPhone產業鏈中的核心標的。比如，鵬鼎控股的PCB生產規模處于全球第一梯隊，AI產品對PCB的需求有望量價齊升；立訊精密深度綁定了蘋果手機、手表、平板等產品的組裝以及零部件業務；東山精密在蘋果手機系統板和模組板環節實現穩定供應。

　　前述私募人士表示，AI硬件技術的跟進升級有望在2024年開啟電子產業新一輪創新周期和景氣復蘇周期，手機業務占比高且規模大的蘋果產業鏈上市公司有望迎來成長機遇。就果鏈龍頭產能外遷對中長期業績的影響，“長遠來看肯定是有影響的，相當于未來蘋果的訂單減少，但外遷的制造部分更多是組裝環節，很少有精密制造。國內蘋果產業鏈經過10多年的發展，技術成熟度、智能制造能力和質量穩定性更勝一籌，成本和創新能力具有顯著優勢，是全球消費電子產業鏈不可缺失的一部分。如果再加上價格優勢的話，短期內我們（蘋果產業鏈）無法被完全替代。”上述私募人士說：“AI功能已成為高端手機的核心賣點，當前階段投資關注的重點落在這一輪換機潮帶動的業績增長，從而形成的估值提升。”

　　（本文來自第一財經）