水電股“雙雄”長江電力和華能水電近日連連上漲，其中，長江電力股價本周最高觸及30.42元，創下歷史新高，7月12日收盤價為29.88元/股。長江電力因此被稱為“耐心資本樣板股”，頻獲資本青睞，其中基金對長江電力的熱情異常“兇猛”，持股量在近一年期間已翻倍。但相比之下，險資才是最大贏家。證券時報記者梳理長江電力十大股東變更歷史后發現，險資對長江電力頗為“偏愛”，歷史上多家知名險資輪番現身，有的“半路下車”，有的險資則長期持有“笑到了最后”，所得分紅和賬面浮盈或已超過200億元。

　　險資輪番上陣

　　數據顯示，第一個出現在長江電力十大流通股東名單中的險資是平安人壽。2005年，“中國平安人壽保險股份有限公司-傳統-普通保險產品”新進成為長江電力第五大流通股東，截至2005年底持有4609.73萬股。2006年，平安人壽和中國人壽保險分別有一款個人分紅（個險分紅）產品新進入長江電力。

　　長江電力2007年底的前十大股東名冊顯示，平安人壽兩款產品已不在其列，但中國人壽保險的產品長期出現在該名單中，雖2009年中報時曾減倉至退出前十大流通股東名單，但在2010年一季報股東名冊中再次出現為第十大流通股東，持股數3141.77萬股，并在當年第三季度，大幅加倉至7921.11萬股。

　　但這部分股權或許并未獲得令人滿意的收益，2011年中報時，中國人壽保險產品持有的長江電力流通A股1.2%股權所對應的期末參考市值為6.39億元左右，到2012年一季報時這部分股權對應的期末參考市值降為5.78億元。

　　這或許是該產品自2012年第二季度開始再次減倉的原因所在。2013年中報時，中國人壽保險產品持有的長江電力股權占流通A股的比例降為0.48%。

　　太平洋人壽退出太早

　　但也有險資“半路下車”，“中國太平洋人壽保險股份有限公司-傳統-普通保險產品”在2012年一季度，新進為長江電力第六大流通股東，經過一年的調倉和加倉后，在2013年末時持有1.02億股左右股份，期末參考市值5.86億元，當時“中國太平洋人壽保險股份有限公司-分紅-個人分紅”也新進為第十大股東，持有近5000萬股。

　　2014年二季度開始，太平洋人壽的普通保險產品開始減持，2014年底時已不在十大流通股東名冊，不過由于2014年長江電力股價整體大漲，預估太平洋人壽這次減持收獲較為豐厚。

　　還有一家保險公司也現身長江電力十大流通股東，但僅持有一年多就匆匆退出。2016年一季度末，“新華人壽保險股份有限公司-分紅-團體分紅”新進為長江電力第九大流通股東，持股8311萬股，期末參考市值10.21億元，2017年一季度末時持有8511萬股，參考市值11.29億元，此后未再出現在前十大流通股東名單中。

　　平安人壽“笑到最后”

　　上述險資收獲較為豐厚的應屬太平洋人壽產品，但其退出較早，并未分享到長江電力后續“長紅”的“潑天富貴”，其中“笑到最后”的是此前首個登場的平安人壽。

　　平安人壽的產品“買買買”長江電力主要分為兩批次，并且持有后至2024年一季度末未進行過減持。

　　第一批次是在2015年中報時，平安人壽普通保險產品時隔八年再次“殺入”，持有1.72億股，期末參考市值24.71億元，而以7月12日收盤價29.88元/股計算，目前這1.72億股股權對應市值超51.39億元。由于尚不知這部分股權實際持股成本，但以2015年上半年長江電力股價最高價15.22元/股計算，估算平安人壽這部分股權成本不超過26.17億元，如今賬面浮盈超過25億元。

　　第二批次是參與長江電力的定增。2016年，長江電力定增完成，定增價格為12.08元/股，當年底股東名冊顯示，平安人壽普通保險產品、陽光人壽保險（包括吉利兩全、萬能保險和分紅保險）和中國人壽保險-傳統-普通保險分別持有8億股、8億股和1.65億股，持股成本預估分別為96.64億元、96.64億元和19.93億元。

　　2023年，陽光人壽保險的吉利兩全保險開始減持直至退出前十大流通股東，截至2023年第三季度末，長江電力前十大流通股東名單中已無陽光人壽的三款保險產品。

　　只有平安人壽普通保險仍在堅守，且在2018年還增持了1600萬股左右，截至2024年一季度末仍持有這些股份，持股數量維持在9.88億股。而以7月12日收盤價29.88元/股計算，平安人壽產品參與定增的8億股目前賬面盈利接近150%，浮盈達到142億元，綜合上述第一批次1.72億股的成本26.17億元（2018年增持較少暫不計入內），平安人壽的持股成本123億元，但賬面浮盈已超167億元，相較成本盈利超過135%。

　　除此之外，還要考慮到長江電力作為績優股，每年穩定分紅，據記者統計，2017年~2024年共計每股分紅5.95元，即使以9.72億股計算，平安人壽該款產品近年來所得分紅超過57億元。平安人壽長期持有長江電力所得分紅和賬面浮盈或已超過200億元。