股指：

　　昨日，A股市場漲跌互現，Wind全A下跌0.45%，成交額6900億元。股指期貨各指數明顯分化，中證1000下跌0.85%，中證500下跌0.85%，滬深300上漲0.09%，上證50上漲0.33%。目前，市場對于二十屆三中全會有關財稅體制改革的討論較多，總體圍繞央地稅收分配、中央轉移支付、消費稅征收環節等問題展開。我們認為，相關稅收改革可以一定程度上緩解地方財政壓力。當前財政政策整體穩健收斂，貨幣政策當局通過國債借入、國債正逆回購等手段引導剩余流動性走向。債權市場收益率出現明顯回升的同時，權益市場也受到一定的影響，小微盤指數回落明顯。我們認為，經濟的企穩回升關鍵在于居民部門收益水平。居民部門收益水平的提升有助于中長期通脹預期的恢復，進而帶動房地產行業企穩，而房地產的企穩有助于緩解地方存量債務壓力，提升地方政府投融資的能動性，并拉動各行業需求的回暖。基差方面，IM2407基差-6.02，IC2407基差-5.38，IF2407基差-8.38，IH2407基差-4.83。

　　國債：

　　國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.07%，10年期主力合約漲0.08%，5年期主力合約漲0.05%，2年期主力合約漲0.02%。公開市場方面，央行今日進行2700億元7天期逆回購操作，中標利率為1.80%，與此前持平。因有20億元7天期逆回購到期，凈投放2680億元。銀存間質押式回購利率多數下跌。1天期品種報1.923%，漲1.33個基點；7天期報1.8995%，跌0.16個基點。雖然7月以來資金面再度轉松。但是央行宣布進行借入債券，為賣出債券操作做準備，此外宣布將視情況開展臨時性隔夜正回購和逆回購操作，導致長端國債收益率觸底回升，短端國債收益率下行同樣面臨約束。短期債市又重新進入到橫盤震蕩的狀態。

　　貴金屬：

　　隔夜倫敦現貨黃金再創新高后回落，價格下跌0.28%至2461.25美元/盎司；現貨白銀大幅下跌2.81%至30.382美元/盎司；金銀比上升至81附近運行。昨晚公布的美聯儲褐皮書顯示，更多地區經濟持平或下降，消費者購買力減弱，對前景展望保持悲觀。美國紐約聯儲主席威廉姆斯表示，美聯儲已經接近降息，但尚未準備好降息；理事沃勒表示越來越接近降息時間，但時間未到。兩位官員講話略偏鷹派，但市場幾乎全部定價9月美聯儲降息。但昨晚美股市場反應卻頗感意外，科技股出現大幅下挫行情，VIX指數快速回升，市場預期美股或將出現大幅回調。對黃金來說，此時面對的更多是流動性問題，因此若美股出現快速回調行情，黃金或也難保持當前的漲勢，但美元指數的破位下行，或減弱金價下行的幅度。從銀價表現來看，仍處于大幅震蕩態勢，表明市場對于本輪金價上行仍存疑慮，未出現情緒性的共振上漲行情。