大行負債不穩：資金面波動與未來展望
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【本周資金面超預期收斂，呈現多個特點】
稅期資金利率明顯上行，但未超季節性規律。DR001、R001 中樞較前一周抬升，周五有所下行。7 天資金利率上行幅度相對較小。
資金分層不明顯，R007 和 DR007 利差壓縮。交易所市場資金利率上行幅度小于銀行間。隔夜和 7 天資金利率倒掛，周五基本拉平。
銀行資金供給端是本次稅期資金面收斂的主要問題，大行融出資金下滑大，股份行等資金供給能力上升，貨基等非銀資金融出堅挺。
6 月末超儲率約 1.5%，7 月 19 日超儲約 3.2 - 3.4 萬億元，短期逆回購資金占比較高。大行負債流失，存款規模不及往年，7 月發行大量長期限存單。
資金需求端，7 月上旬債市杠桿率回升加大資金面波動。下周進入跨月準備期，逆回購到期量大，預計央行維持投放力度，資金波動或仍存。
7 月 22 - 26 日，資金面關注因素包括可拆借 7 天資金跨月、逆回購到期、政府債凈繳款和同業存單到期情況。
6 月末超儲率約 1.5%，7 月 15 - 19 日央行凈投放，政府債凈繳款。7 月 22 - 26 日逆回購到期，國庫定存到期，政府債凈繳款規模轉負。
7 月 15 - 19 日央行公開市場凈投放 12400 億元，截至 7 月 19 日逆回購余額顯著上升，7 月 22 - 26 日逆回購到期 11830 億元。
7 月 15 - 19 日各期限票據利率上行，大行轉為凈賣出票據。
7 月 22 - 26 日政府債凈繳款為 - 162.1 億元，對資金面不造成擾動。
7 月 15 - 19 日同業存單凈融資轉正，募集率下降，加權發行利率微幅上行，發行期限延長，未來兩周到期壓力先升后降，1 年期 AAA 存單收益率上行。
本文由冰凌雪兒于2024-07-20發表在山東天一水務工程有限公司，如有疑問，請聯系我們。
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