在闊別整整兩年之后，寧德時代超越貴州茅臺，重回公募基金頭號重倉股。騰訊控股躋身為公募基金第三大重倉股。

　　根據基金定期報告，2019年二季度末，貴州茅臺超越中國平安，成為公募基金的頭號重倉股，此后兩年始終是基金最愛，直到2021年三季度末被寧德時代取代。2022年二季度末，貴州茅臺重新成為基金頭號重倉股，此后連續八個季度成為基金頭號重倉股，直到今年二季度末，寧德時代重回基金頭號重倉股。

　　平均權益倉位近八成

　　天相投顧數據顯示，截至今年二季度末，可比基金平均倉位為78.62%，較今年一季度末的79.66%降低1.04個百分點。其中，股票型開放式基金和混合型開放式基金的平均倉位分別為87.86%和77.32%，較今年一季度末分別降低1.19個百分點和1個百分點。

　　在震蕩的市場環境中，仍有部分權益基金逆勢提升股票倉位。以諾安積極回報混合A為例，截至二季度末，基金權益倉位為93.86%，相較于一季度末的69.66%提升了24.2個百分點；長盛電子信息產業混合A二季度末權益倉位為92%，相較于一季度末的67.88%提升了24.12個百分點。此外，萬家人工智能混合A、萬家新機遇龍頭企業混合A、中歐遠見兩年定期開放混合A、國泰區位優勢混合A等基金二季度末的權益倉位較今年一季度末均有不同程度的增加。

　　部分基金經理在二季報中表達了對A股后市相對積極的態度。

　　華泰柏瑞量化優選混合基金經理表示，展望未來幾個季度，中國經濟的韌性仍然值得期待。今年上半年，出口數據顯示出強勁的景氣度，許多企業的“出海”戰略布局有望持續貢獻增長。同時，未來科技創新的政策支持力度或也將進一步加強。“時隔10年，新‘國九條’發布，投資者可能更加重視公司基本面質量的定價，證券市場的定價有效性有望逐步提高。我們對未來幾個季度的A股市場持比較樂觀的態度。”

　　站在當下時點，摩根卓越制造股票基金經理李德輝認為樂觀因素逐步變多，包括A股的估值較低及分紅比例顯著提升，不少行業如科技和出口制造等基本面較強。

　　寧德時代重回基金頭號重倉股

　　天相投顧數據顯示，在闊別整整兩年之后，寧德時代超越貴州茅臺，重回公募基金頭號重倉股。騰訊控股躋身為公募基金第三大重倉股。

　　統計顯示，截至今年二季度末，公募基金前50大重倉股，主要分布在消費品及服務、信息技術等行業。

　　具體來看，在基金前50大重倉股中，屬于消費品及服務行業的股票數量高達14只，包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等六大白酒股，以及美的集團、海爾智家、格力電器等家電龍頭股，還包括牧原股份、海大集團和溫氏股份這3只農業股。此外，還有汽車消費相關領域的比亞迪、寧德時代、賽輪輪胎等。

　　今年二季度，受AI技術突破性進展和產業景氣度回升提振，電子信息板塊表現搶眼，最新披露的基金季報證實，公募基金是推動其上漲的重要力量。

　　截至今年二季度末，在公募基金前50大重倉股中，信息技術行業公司多達14家。包括元器件領域的立訊精密、北方華創、滬電股份、兆易創新、圣邦股份等，以及海康威視、寒武紀等。此外，還包括光模塊龍頭股中際旭創和新易盛。

　　由于今年以來醫藥板塊表現欠佳，截至今年二季度末，在基金前50大重倉股中，僅剩3只醫藥股，分別是恒瑞醫藥、科倫藥業和邁瑞醫療。同今年一季度末相比，藥明康德、東阿阿膠退出了公募前50大重倉股。

　　此外，在基金前50大重倉股中還有5只資源股，包括煤炭板塊的中國神華，有色板塊的紫金礦業、洛陽鉬業和中金黃金，以及中國海油。與之相對應的是，在基金前50大重倉股中，化工領域僅有萬華化學和華魯恒升，地產板塊僅有保利發展，銀行板塊僅有招商銀行。

　　從基金重倉股的持倉市值來看，截至今年二季度末，共有993只基金持有寧德時代，持倉市值為495億元；共有896只基金重倉持有貴州茅臺，持倉市值高達442億元；共有612只基金持有騰訊控股，持倉市值為388億元。

　　根據基金定期報告，2019年二季度末，貴州茅臺超越中國平安，成為公募基金頭號重倉股，此后兩年始終是基金最愛，直到2021年三季度末被寧德時代取代。2022年二季度末，貴州茅臺重新成為基金頭號重倉股，此后連續八個季度成為基金頭號重倉股，直到今年二季度末，寧德時代重回基金頭號重倉股。

　　從基金二季報看，公募基金在持續減持白酒股，從基金減持前50大公司看，貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液位居減持前三名。從持倉市值看，此前多次位列基金前五大重倉股行列的五糧液，截至今年二季度末，已經成基金第八大重倉股。瀘州老窖則掉落到十名開外。

　　兩條主線獲顯著超額收益

　　今年二季度，A股市場走勢震蕩，從申萬一級行業表現來看，銀行、公用事業、電子、煤炭、交通運輸等5個板塊獲得正收益。根據基金二季報披露的持倉，多只重倉資源股和人工智能相關板塊的基金今年以來獲得了顯著的超額收益。

　　Choice數據顯示，截至7月18日，東方周期優選靈活配置混合A、大摩數字經濟混合A、東財數字經濟混合發起A、宏利景氣領航兩年持有混合、東吳移動互聯混合A、萬家雙引擎靈活配置混合A等基金今年以來凈值漲幅均超過20%。

　　從上述基金持倉情況來看，上游資源股和人工智能主線獲得顯著加倉。以東方周期優選靈活配置混合A為例，截至二季度末，基金持有78萬股銀泰黃金，較一季度末增加了68萬股。此外，玉龍股份、赤峰黃金、中金黃金、盛達資源均獲得基金加倉。大摩數字經濟混合A持有64萬股中際旭創，相較于一季度末增持了17.98萬股。

　　東方周期優選靈活配置混合基金經理房建威表示，今年二季度，其從周期規律和基本面角度出發，尋找景氣向上行業中具有核心競爭力的優秀公司，對貴金屬（黃金、白銀等）及部分小金屬進行了階段性的配置。

　　“隨著全球庫存周期的持續上行，大宗商品價格有望繼續穩健上行。庫存周期的上行和本輪大宗商品牛市的第二個主升浪疊加，將繼續成為支撐本基金配置策略的核心邏輯，我們將繼續以工業金屬、貴金屬、原油、油運、煤炭等板塊的配置為主。”萬家雙引擎靈活配置混合基金經理葉勇稱。

　　大摩數字經濟混合基金經理雷志勇表示，基金聚焦于數字化、智能化為代表的數字經濟板塊，配置的AI算力倉位二季度表現較好，基金凈值上漲。“展望三季度，從對產業鏈的跟蹤來看，云端AI算力需求仍處于向好態勢，端側如智能手機等產品開始增加AI功能；AI有望繼云端之后推動端側產業鏈相關公司迎來新的增長。我們看好AI對云端算力以及終端消費產品需求的拉動，三季度將重點關注上述方向。”

　　看好后市結構性機會

　　從基金經理的觀點看，由于上半年市場走勢比較極端，大多認為后續有修復機會，看好后市的結構性機會。

　　長安基金副總經理徐小勇表示，從中長期看，紅利資產成為機構的基本倉位，央國企股是主要代表。從成長方向看，政府對科技創新的支持不斷強化，人工智能大發展的環境已經形成，值得篩選個股集中投資。從人口結構和經濟社會發展階段看，老齡化方向比較明確，可以篩選布局長線品種。從產業發展看，出海是國內有競爭優勢的企業的必然選擇，并有良好的前景。

　　在招商核心競爭力混合基金經理朱紅裕看來，地產行業將逐步進入探底階段，對相關產業鏈的沖擊亦將逐步進入尾聲，海外需求的回落可能在未來一段時間為國內政策創造更為積極的窗口或空間，2024年下半年存在一定的結構性機會。

　　今年以來，低估值紅利股表現搶眼，近期已經呈現出較為極致的風格特征。在南方基金權益投資部總經理張延閩看來，市場在低估值和價值因子上的風險暴露屢創新高，目前價值成長之間的配置剪刀差仍在拉大。這種擠壓和當年追逐“賽道股”如出一轍，只是現在的敘事邏輯是利用人們對不確定性的焦慮。

　　對于接下來看好的機會，博時研究優選基金經理石炯表示，目前市場風格較為極致，部分“低估值高股息”標的市盈率高于成長標的，部分成長方向估值在歷史估值分位下限，其業績成長、估值均具吸引力。

　　“我們看到電動化智能化加速，合資車和油車在加快退出，低成本的智駕方案加快普及；中國高性價比制造業加快出海，成為中國出口總盤子的重要拉動力；此外，國內半導體產業鏈國產化率也在提升。”石炯表示，看好產業趨勢加速的汽車智能化電動化、儲能、半導體等超跌成長方向，以及“出口+內需”的以舊換新方向。