國金證券發表研報稱，市場基本面6月銷售數據持續修復中，北上出現二手房價止跌的積極信號。政策面三中全會公報首提要防范化解房地產風險并指明未來房地產發展的方向，預計去庫存等前期政策有望加速落地、限制性政策有望繼續放松、“保障房+商品房”的新模式有望加速構建，加快市場企穩的進程。推薦受益于深耕高能級城市、主打改善產品的國資房企以及受益于政策利好不斷落地，一二手房市場活躍度持續提升，擁有核心競爭力的房產中介。

本周A股地產、港股地產、物業板塊均下跌。本周(7.13-7.19)申萬A股房地產板塊漲跌幅為-0.7%，在各板塊中位列第17;WIND港股房地產板塊漲跌幅為-4.7%，在各板塊中位列第20。本周恒生物業服務及管理指數漲跌幅為-5%，恒生中國企業指數漲跌幅為-5.6%，滬深300指數漲跌幅為+1.9%;物業指數對恒生中國企業指數和滬深300的相對收益分別為+0.7%和-6.9%。

本周上海推出五批次的4宗地塊，其中僅1宗設限價。本周(7.13-7.19)全國300城宅地成交建面402萬㎡，單周環比+102%，單周同比-54%，平均溢價率4%。2024年初至今，全國300城累計宅地成交建面9940萬㎡，累計同比-48%;年初至今，建發房產、濱江集團、綠城中國、華潤置地、保利發展的權益拿地金額位居行業前五。

本周新房銷售同環比均下降，環比降幅收窄。本周(7.13-7.19)35個城市商品房成交合計216萬平米，周環比-5%，周同比-17%。其中：一線城市周環比-3%，周同比-10%;二線城市周環比-7%，周同比-24%;三四線城市周環比-3%，周同比+33%。

本周二手房成交環比上升，同比持續轉正，二手房韌性更強。本周(7.13-7.19)15個城市二手房成交合計186萬平米，周環比+2%，周同比+18%。其中：一線城市周環比+3%，周同比+61%;二線城市周環比+0.4%，周同比+4%;三四線城市周環比+20%，周同比+103%。

6月二手房銷售環比回升、同比降幅收窄，京滬二手房價環比上漲。根據國家統計局，1-6月商品房銷售額/銷售面積累計同比分別為-25.0%/-19.0%，較1-5月分別收窄2.9pct/1.3pct。6月商品房銷售額/銷售面積環比分別+50.9%/+52.6%，同比分別為-14.3%/-14.5%。從房價來看，6月70大中城市/一線/二線/三四線二手房價格環比分別為-0.9%/-0.4%/-0.9%/-0.9%，同比分別為-7.9%/-9.0%/-7.9%/-7.7%。受517政策利好持續釋放，市場熱度有所回升，核心一線城市北京、上海6月二手房價環比開始上漲，首次結束自2023年10月以來環比持續下跌的局面，一線的樓市表現往往具備一定的風向標意義，6月出現房價止跌企穩的積極信號，或有助于引導后續市場預期企穩。

三中全會首提房地產，政策有望加速落地。7月18日二十屆三中全會閉幕，全會審核通過了《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》。本次會議首次將“防范化解房地產風險”寫入公報中，說明中央高度重視當前房地產問題。在后續新聞發布會及《決定》中，中央指明未來房地產發展方向是租購并舉，即“保障房+商品房”的新模式，在供給端：①保障房加大建設及供給;②商品房鼓勵建設高品質好房子，改革預售制度;③關注土地制度改革進程，或對后續房地產供應產生深刻影響。在需求端：①推進城鄉融合發展，加快市民化進程，釋放潛在需求;②充分支持多樣化改善性需求，限制性政策有望逐步放開。

投資建議

市場基本面6月銷售數據持續修復中，北上出現二手房價止跌的積極信號。政策面三中全會公報首提要防范化解房地產風險并指明未來房地產發展的方向，預計去庫存等前期政策有望加速落地、限制性政策有望繼續放松、“保障房+商品房”的新模式有望加速構建，加快市場企穩的進程。推薦受益于深耕高能級城市、主打改善產品的國資房企，如建發國際集團、中國海外發展、保利發展、濱江集團;推薦受益于政策利好不斷落地，一二手房市場活躍度持續提升，擁有核心競爭力的房產中介平臺貝殼。

風險提示

寬松政策對市場提振不佳;三四線城市恢復力度弱;房企出現債務違約