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　　資本市場素有“靚女先嫁”一說，即優秀公司或基金產品率先披露業績報告。但在7月12日披露二季報的新沃通利純債基金卻是個例外，這只基金的凈值今年二季度僅上漲了0.01%，即便在貨幣基金中也較少見。

　　二季報顯示，該基金逾84%倉位買了銀行存款，與招募說明書規定的“80%基金資產投資于債券資產”明顯不符，但該基金的基金經理仍在二季報里直言“保持債券高倉位”操作。

　　券商中國記者梳理發現，這一操作和大規模流入的疑似“幫忙資金”有關。一季度末時，新沃通利純債基金只是一只規模不足300萬元的迷你基金，但在二季度卻獲得了高達9.17億份的凈申購，規模一舉突破10億元。由于這些資金是在二季度末“卡位”進來的（6月26日至6月30日），基金還來不及建倉二季度就已結束。

　　基金經理堅稱“保持債券高倉位”操作

　　根據招募說明書，新沃通利純債基金投資于債券資產的比例不低于基金資產的80%。但該基金最新披露的二季報顯示，截至二季度末該基金有84.84%的資產為銀行存款和結算備付金，規模為8.51億元，債券資產的規模只有5350.72萬元，占比只有5.34%。其中，有5237.29萬元為政策性金融債，在基金總資產凈值中占比5.22%。

　　雖然持倉情況和招募說明書規定明顯不符，但該基金的基金經理莊磊仍在二季報里稱“保持債券高倉位”操作。莊磊表示，今年二季度債券市場整體強勢，該基金在保障流動性前提下，為提升基金收益，大部分時間保持債券高倉位，且基本以利率債持倉為主。

　　從業績表現來看，新沃通利純債基金的表現也并沒如莊磊所言的“提升基金收益”那樣。截至二季度末，該基金A份額過去三個月的收益率只有0.01%，跑輸業績比較基準收益率1.73個百分點。

　　放眼全市場，二季度純債基金單季度上漲0.01%較為罕見。根據數據，全市場中長期純債基金今年二季度的平均收益率為0.7%，短期純債基金二季度平均收益率為0.6%。作為個案對比，同在12日發布二季報的中銀穩匯短債基金，A份額今年二季度收益率為0.91%，業績比較基準收益率為0.57%。中歐頤利債券基金二季報顯示，該基金A份額二季度收益率為1.31%，業績比較基準收益率為1.55%。

　　如果時間拉長，新沃通利純債基金的業績同樣不佳。截至今年二季度末的前六個月，新沃通利純債基金A份額的收益率為0.49%，和3.76%的同期業績比較基準收益率相比，跑輸了3.27個百分點。過去一年、過去三年和過去五年，該基金收益率分別為1.10%、4.34%、8.58%，業績比較基準收益率分別為5.93%、15.56%、24.86%。如果從2016年底成立算起，截至2024年二季度末該基金收益率為15.39%，和業績比較基準同期收益率相差了23.17個百分點。根據數據，截至目前該基金A份額年化收益率為1.93%，在3093只同類基金中排名2900位。

　　大資金季末“壓線”買入

　　除業績和持倉外，新沃通利純債基金的規模變化同樣較為異常。

　　從二季報來看，這是一只規模超過10億元的債券基金，其中A份額規模為10.03億元，C份額規模為5.72萬元。但在今年一季度末，該基金A份額規模只有242.97萬元，C份額規模為6.68萬元，是一只規模不足300萬元的迷你基金。

　　即是說，雖然業績不佳，但由于獲得大規模申購該基金規模在短短三個月里逆勢增長了10億元。二季報顯示，該基金在今年二季度的凈申購份額高達9.17億份。具體看，一季度末時該基金A份額數量只有222.83萬份，到了二季度末猛增至9.19億份（二季度期間總申購份額高達9.17億份，總贖回為1.95萬份），C份額變化不大，從一季度的6.23萬份減為5.34萬份。

　　該基金在2016年末成立時，規模為6.14億元，有效認購戶數為236戶。成立之后，該基金的規模逐步下降，到了2017年二季度末時A份額規模只有0.98億元，到2017年末下降為0.32億元。逐季度看，該基金在2017年之后僅在2020年一季度末和二季度末規模有所回升，其他時候規模均不足5000萬元。到了2024年一季度末，該基金A份額規模只剩下242.97萬元。

　　然而，上述在二季度大舉買入的資金，采取的是“壓線”操作。根據二季報，該基金在報告期內出現單一投資者持有基金份額比例超過 20%的情況，其中有兩名機構投資者分別申購3.67億份和4.59億份，截至二季度末份額占比分別為39.90%和49.88%。這兩名機構投資者買入的時間段，均為6月26日至6月30日期間。

　　針對上述現象，華東一家資管機構投研人士表示，從表面上看該基金的債券持倉并不符合要求。“以往我們說的‘風格漂移’常見于主動權益基金，債券基金出現這種現象較為罕見。一是債券持倉遠低于80%這一規定比例，二是80%的倉位用來持有銀行存款，以至于這只基金看起來，更像是貨幣基金。”

　　從倉位規定上看，新沃通利純債基金的確存在“風格漂移”情況，但從招募說明書上，卻能找到這種異常情況的相關規定。招募說明書顯示，如果該基金因證券市場波動、證券發行人合并、基金規模變動等因素致使基金投資比例不符合規定，基金管理人應當在10個交易日內進行調整。“即是說，這10個工作日是一個豁免期，上述現象如果是由于特定原因在10個工作日內出現，就屬于合理范圍內。”北方一家中小公募內部人士對券商中國記者稱。

　　“新沃通利純債基金的倉位異常，實際上就是源自二季度的規模暴增。”前述公募內部人士分析到，基金季度報告呈現的是靜態數據，平時操作可能會突破倉位限制，但只要在季報披露前通過交易把倉位調整至合理范圍內都算過關，這早已是業內慣常做法。該基金之所以出現80%以上倉位都是銀行存款這一情況，就是幫忙資金進來的時間卡得太緊，基金來不及建倉，債券很難一下全部買進去，二季度就只能按照這一情況來發布。

　　“對新沃基金這種小公司而言，產品數量本來就不多，能留一只是一只。基金公司一般會和資金方提前做好溝通。但外來資金自身會有考核要求，他們出于自身考慮，有時候會選在月度、季度、半年度或年度這種節點末進來。但對基金公司來說，這種節點會較為冒險，如果投資對象是熱門標的加上交易擁擠或行情有波動，就難以在短時間內妥善處理大規模申購資金。新沃通利純債基金已是10個億的規模，在短時間內把債券倉位買到80%以上，是有難度的。”一位券商分析人士對券商中國記者稱。

　　新沃基金成立于2015年8月，目前注冊資本1.4億元，由新沃控股集團有限公司和新沃聯合資產管理有限公司持股，持股比例分別為70%和30%。截至目前，新沃基金旗下共有6只基金，總規模約為62.63億元，在全市場公募機構中排名第144位，其中有61.38億元為債券型基金。

　　新沃通利純債基金的基金經理莊磊，于2020年9月加入新沃基金，現擔任固定收益部總經理兼基金經理，在此之前沒有過債券相關研究經歷。

　　簡歷顯示，莊磊是中央財經大學金融學博士畢業，2001年7月起先后在北京銀行資金交易部、資產管理部擔任理財業務主管；在貴陽銀行理財投資部兼北京投行與同業中心擔任副總經理；在華泰汽車金融有限公司擔任總裁助理；在四川天府銀行資產管理事業部擔任副總裁。