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　　來源：券業行家

　　時隔六年，長城證券“一魚兩吃”

　　距敲鐘上市僅過了六年零兩個月，越博動力黯然退市。而當初的保薦機構長城證券，曾收取2328余萬元的費用。如今，又被聘為主辦券商，預備轉戰“三板”。

　　退市悲歌

　　7月22日，*ST越博（300742.SZ）悄然摘牌。

　　看慣了資本市場的風雨，行家倒也不感到意外。

　　回想2018年5月8日，敲鐘上市時，股價連續飆漲，最高觸及60.31元（前復權，下同）。

　　然而，上市當年，越博動力業績變臉：2018年歸母凈利潤為0.21億元，同比銳減77.50%；扣非凈利潤降為負數。2019年，歸母凈利潤為-8.41億元，同比下降4，063.08%（！）。2020年，歸母凈利潤為0.08億元，恰好避免了“連續兩年為負”。2021年，再度”打回原形“，歸母凈利潤降至-2.30億元。2022年，歸母凈利潤為-2.13億元。在此期間，其歸母扣非凈利潤一直為負。

　　因2022年歸屬于上市公司股東的凈資產為-8，359.91萬元，越博動力“披星帶帽”成為*ST越博。

　　而2023年報的“難產”，成為“最后一根稻草”。

　　深交所在今年6月做出決定，摘牌退市。決定書下發后，數量不詳的股東“奪命出逃”。最后一個交易日，*ST越博股價為0.18元/股，市值0.25億元。這一數值，僅相當于其IPO募資金額的零頭。

　　短短數年間，投入股市的真金白銀，灰飛煙滅。為之買單的普通投資者，何其無辜？誰來為他們唱一曲悲歌？

　　投行展業

　　曾經簽署越博動力招股文件的長城證券，似乎沒有時間為這家退市企業感到難過。

　　因為這家券商剛剛接下了新的任務，擔任“越博退”主辦券商，負責對接“三板”。

　　六年前，長城證券作為越博動力首發上市保薦機構，收取了2，328.56萬元的承銷保薦費用。

　　六年后，同樣是長城證券承接三板業務。“一魚二吃”，發揮價值。不知道這一次，有多少金額入賬。

　　時間改變了很多。不變的是A股的3000點，不變的是老牌券商的金字招牌，是臺上臺下的握手言歡。

　　高管升遷

　　時過境遷，當時在招股書中簽字的人員，如今又是什么情況？

　　行家注意到，兩名簽字保代何東、陶映冰，目前均已離開證券行業。項目協辦人孫星德，在簽署這單項目后不久，升職為保代。據中證協保代列表，他于2020年12月加入民生證券，2021年8月登記為保代。2022年3月，他再度以保代身份加入中金公司。

　　招股書中列示的項目組成員中，僅有孫曉斌仍在長城證券，并且升級為保代。然而，在由其簽署的投行文件中，部分項目列示其曾經參與越博動力IPO項目，部分項目卻沒有提及這一“難堪”的過往。

　　同樣在發行文件中簽字的，還有一位高管。以保薦業務負責人身份，“花押”署名的李翔，當時是長城證券副總裁。

　　在長城證券敲鐘上市后不久，時任總裁何偉于2018年底離任，正是由李翔代行總裁職務。他于2019年初正式履職至今。

　　投行績效

　　上市以來，長城證券交出了六期財報，呈現出強烈的對比。

　　2018年，長城證券營業收入為27.53億元；歸母凈利潤為5.86億元。年報顯示，營業收入排名第27位，投資銀行收入排名第36位。

　　2023年，長城證券營業收入為39.91億元；歸母凈利潤為14.38億元。年報顯示，營業收入排名第28位，股票主承銷收入位居行業第20名。

　　再看分部數據。2018年，長城證券投資銀行業務收入4.81億元，營業利潤1.16億元。

　　2023年，長城證券投行業務收入4.63億元，營業利潤1.83億元。與2021年相比，雖然營收有所下降，但因營業成本削減幅度更大，營業利潤明顯增長。

　　2024年上半年，A股新上市公司共計44家，長城證券“顆粒無收”。而滬深兩市的儲備項目同樣“稀缺”。今年5月26日，原擬在深交所主板IPO的深圳市大洋物流股份有限公司撤單。目前，長城證券僅有江蘇毅合捷汽車科技股份有限公司一單創業板IPO項目，尚在進行中。

　　券商責任

　　回到本文開頭的話題。長期以來，因為立法的滯后性，上市當年業績變臉，幾乎都是由股民買單。而作為看門人的保薦機構，卻得以“置身事外”。這顯然是不公平不合理的。

　　2023年7月，滬深交所聯合發布《以上市公司質量為導向的保薦機構執業質量評價實施辦法（試行）》。其中明確規定：最近五年內的保薦上市的公司納入保薦機構年度，包括經營質量、市場表現及治理質量等指標在內的質量評價，占七成權重。

　　作為上市券商，行家希望長城證券投行業務的增長，來自勤勉盡責，而不是沆瀣一氣。投行利潤的增長，來自勞資雙贏，而不是裁員增“笑”。

　　而當面對投資者的質疑，媒體的監督時，行家也希望長城證券能夠反躬自省，不要將善意點評誤解為“惡意解讀”，以免“造成重大聲譽損失”。