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　　每經記者 王硯丹????每經編輯 程鵬 彭水萍 杜恒峰????

　　“下周路演全部取消，我去找工作了。”說不干就不干的灑脫，出現在一券商分析師身上。

　　7月22日，西部證券研究所副所長鄭宏達和電子行業首席分析師單慧偉在工作群里的唇槍舌劍在社交媒體刷屏。原本僅僅是銷售需要單慧偉聯系某上市公司確認路演是否提前半小時的小問題，卻演變成副所長與行業首席之間“掐架”。雙方幾乎是在10分鐘之內完成了“電子首席你別干了”和“早就不想干了”“隨便處理”的碰撞，情緒之激烈，背后折射出行業生態的改變，更令人深思。

　　公募基金降傭對賣方研究提出了更高要求，賣方研究未來出路在何方，成為行業討論的焦點話題。

　　7月22日，西部證券研究所副所長鄭宏達和電子行業首席分析師單慧偉在工作群里的唇槍舌劍在社交媒體刷屏。圖為西部證券位于上海的辦公點。?視覺中國圖

　　一樁口角引發行業熱議

　　事情起因是這樣的。根據聊天記錄，7月21日晚間9點45分，西部證券一位銷售去聯系單慧偉，麻煩他問某上市公司IR（投資者關系）能否提前半小時路演，單慧偉回復正在路演。鄭宏達出面，表示該銷售從中午就在催促此事，質問單慧偉“問一下公司時間，很難嗎？”隨后，單慧偉回應自己能力不足，無法完成這項任務。

　　一言不合，兩人火氣越來越高，鄭宏達稱：“那正好騰地方，電子首席你別干了。”單慧偉也是寸步不讓，表示：“早就不想干了。”鄭宏達當即表示：“明天人力就來處理這個事情。”單慧偉隨即表示：“隨便處理。”

　　“劇情”并未就此結束。沒過多久，單慧偉宣布取消下周的所有路演，“我去找工作了”，強調“這是領導要開除我，不是我不去路演”。這份聊天記錄，以單慧偉的@所有人告終。

　　雙方恐怕都沒想到的是，原本只是工作群中的一場沖突，被放到網上以后，卻引起了軒然大波，不但社交媒體在討論，一些自媒體還從不同角度撰寫了文章。

　　《每日經濟新聞》記者向西部證券有關人士了解后得知，上述事件屬實，后續如何處理不得而知。

　　單慧偉作為西部證券電子行業首席分析師，7月的研究重點在于所覆蓋公司的半年報業績預告。Wind資訊數據顯示，截至7月19日，他共計發布了10家上市公司的業績預告點評，包括三環集團、聚光科技、日聯科技等，評級全部是“買入”。

　　鄭宏達加入西部證券時間并不長，距今不過4個月。他原本就職于海通證券，在海通證券研究所擔任科技產業鏈負責人，管理整個科技研究團隊。鄭宏達曾連續7年新財富上榜入圍計算機行業最佳分析師，多次獲得水晶球最佳分析師榮譽。鄭宏達也曾在國金證券有過履職，在海通證券工作長達8年。

　　2024年2月7日，鄭宏達在社交平臺宣布將履新西部證券，擔任研究所副所長、科技行業首席分析師。記者注意到，之前7月11日，他還就“蘿卜快跑”的研究進行過一次路演。

　　事實上，鄭宏達“懟人”出圈并非首次。2023年，原美團聯合創始人王慧文在社交媒體“AI英雄榜”，稱要組隊擁抱新時代，打造中國OpenAI。緊接著，仍在海通證券就職的鄭宏達在朋友圈開懟，質疑其帶資入局AI是空想，發文表示：“5000萬美元夠干什么的？大模型訓練一次就花500萬美元，訓練10次？互聯網的人啥都不懂，就只會營銷，一點都不踏實。”

　　這已不是近年來西部證券首次卷入輿論漩渦。2022年，6月30日晚間，西部證券試用期員工傅鳴非在小區業主微信群發布其編造的有關南京銀行的虛假信息，信息內容為關于南京銀行的一些判斷與風險提示。7月1日午后，傅鳴非涉及南京銀行的群聊內容在各個微信群迅速發酵，南京銀行與傅鳴非雙雙陷入輿論漩渦。隨后，傅鳴非在發朋友圈緊急致歉，聲明稱，相關群聊記錄未征得本人同意外發傳播，內容并非其專業研究范圍，也未經證實，與事實相差很大。此外，傅鳴非也對受此影響的南京銀行表示遺憾和歉意。

　　針對員工的違規行為，西部證券火速采取了相應措施，7月2日凌晨，就傅鳴非對南京銀行的不當言論，西部證券已對傅鳴非進行合規問責，并已解除公司與其在2022年2月18日簽訂的勞動合同。

　　針對這波輿情和造謠，7月8日，傅鳴非也收到了陜西證監局的罰單。監管公告中提到，經查，傅鳴非作為證券公司從業人員，2022年6月30日18時許在小區業主微信群發布自己編造的有關南京銀行的虛假信息被轉發傳播，其中顯示“傅鳴非@西部通信首席”微信名，造成不良影響，違反了相關規定。陜西證監局要求傅鳴非加強對證券法律法規的學習，切實規范自身執業行為，并提交書面整改報告。

　　去年券商分倉傭金下降

　　副所長與行業首席的口角之爭原是小事，但能引發社交媒體的討論，背后是公募基金降費背景下，券商賣方研究深深的轉型焦慮。

　　4月19日，證監會發布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》（以下簡稱《規定》），自7月1日起正式實施。《規定》共19條，主要圍繞調降交易傭金費率、降低交易傭金分配比例上限、強化合規內控、明確信息披露等方面進行要求。

　　Wind資訊統計數據顯示，2023年全年，公募基金股票交易量為22.34萬億元，較2022年的23.97萬億元減少1.63萬億元。券商的分倉傭金“蛋糕”同步縮水，2023年券商分倉傭金收入為164.66億元，同比下降9.73%。

　　西部證券下滑速度快于行業。公司2023年基金傭金分倉收入為1.217億元，同比下滑37.97%，行業排名為第三十六位。而2022年，西部證券基金傭金分倉收入排名還在第三十一位。

　　蛋糕小了，分蛋糕的卻多了。Wind資訊統計數據顯示，2024年一季度，分析師人數達到4686人，較兩年前的2022年二季度增加了1160人。

　　社交媒體中，網友對此事眾說紛紜，但單慧偉上周日晚上接近10點還在路演，亦是討論焦點之一。

　　某券商分析師對記者表示，盡管分倉傭金降低，但工作照樣很飽和，“996是常態”。

　　對整個行業而言，賣方研究變革影響的不僅是單一研究條線，也對其他業務條線產生著深刻影響。

　　中金公司即指出，未來對證券公司而言，單一賣方研究服務或難以獲取基金客戶持續黏性。除打造專業投研能力外，或需向兩個領域延伸。一方面，券商賣方研究競爭從公募絕對主導，向私募、保險、QFII等多元化客群拓展，用以穩定費率總水平；另一方面，券商需要協同財富管理、衍生品、信用交易等部門，打造券結模式與財富管理模式結合的綜合服務模式，延伸公募產業服務鏈條，增厚綜合金融服務收益。

　　封面圖片來源：視覺中國