作者： 黃思瑜

　　[ 7月23日，停牌兩年之久的新三板公司科志股份股票復牌，因申請公開發行股票的注冊批文過期無緣在北交所上市。而該公司保薦機構華西證券在今年4月份被暫停保薦資格。 ]

　　[ 與科志股份類似，今年還有3家企業未在IPO批文1年有效期內發行股票，分別為新通藥物、僑龍應急、潤陽股份。多位受訪者告訴第一財經記者，新通藥物IPO批文過期與科創板第五套標準暫停有一定關系，潤陽股份主要是因為融資額較大而受限。 ]

　　經過重重關卡、歷時1年多拿到上市批文，最終竟因為批文過期而無緣上市。今年以來這樣的企業已有4家。

　　7月23日，停牌兩年之久的新三板公司科志股份股票復牌，因申請公開發行股票的注冊批文過期無緣在北交所上市。而該公司保薦機構華西證券在今年4月份被暫停保薦資格。

　　與科志股份類似，今年還有3家企業未在IPO批文1年有效期內發行股票，分別為新通藥物、僑龍應急、潤陽股份。多位受訪者告訴第一財經記者，新通藥物IPO批文過期與科創板第五套標準暫停有一定關系，潤陽股份主要是因為融資額較大而受限。

　　類似這樣獲得了批文尚未發行的企業，總數超過30家。其中還有10家企業的批文可能年內到期，這些企業均尚未披露發行動態。

　　科志股份的發行程序為何戛然而止

　　最近，科志股份因申請公開發行股票的注冊批復過期，而受到市場的關注。

　　科志股份公告稱，由于公司申請公開發行股票注冊批復有效期將于7月20日屆滿，華西證券被暫停保薦資格尚未恢復，目前不具備啟動發行上市的客觀條件，不能在注冊批復有效期屆滿前完成發行。

　　該公司的上市申請于2022年6月30日獲得北交所受理，也就是當日在新三板掛牌的股票開始停牌。經過一年多的審核和提交注冊，科志股份在2023年7月20日獲得證監會同意上市的批復。

　　拿到批文之后，科志股份便啟動了發行程序。當年8月1日發布公告稱，發行底價由擬定的10.24元/股調整為3.40元/股。一個月后的9月4日，該公司再公告稱，發行底價由擬定的3.40元/股，調整為“后續詢價或定價產生的價格作為發行底價”。

　　2023年9月18日，科志股份還曾公告稱，該公司部分高級管理人員擬通過設立專項資產管理計劃的方式參與發行戰略配售，配售比例不超過此次擬公開發行股票數量的10%，且承諾此次配售的股票的限售期為12個月，限售期自上市之日起開始計算。

　　然而，該公司此后的發行程序就戛然而止了，科志股份沒有再披露關于發行有關的動態，直至此次批文過期。

　　科志股份的上市批文為何會過期，市場認為可能有兩大因素。一是可能與保薦機構華西證券有關。今年5月份，華西證券公告稱，因在金通靈2019年非公開發行股票保薦項目的執業過程中存在盡職調查工作未勤勉盡責、保薦書存在不實記載，持續督導階段出具的相關報告存在不實記載以及持續督導現場檢查工作執行不到位等問題，被暫停保薦業務資格6個月的監管措施，暫停期間自2024年4月28日至10月27日。

　　金靈通被立案調查是在2023年6月份，于2023年11月收到《行政處罰事先告知書》，2024年1月份收到《行政處罰決定書》。

　　第二個可能的原因，與科志股份營收中房地產業務占比較高有關。根據招股說明書（注冊稿），2020年度~2022年度，該公司對房地產客戶的銷售收入分別為9187.88萬元、1.24億元、1.65億元，占營業收入的比例分別為34.43%、34.25%、49.38%。

　　2020年8月出臺的“三道紅線”融資新規，要求控制房地產企業有息債務增長。“‘三道紅線’政策限制房地產客戶負債的增長，部分房地產客戶融資困難，出現經營不善、項目進度滯后、現金流緊張、評級下調等情形，從而導致部分項目無法及時交付或已交付項目尾款回收困難。”科志股份在招股書中稱，不排除公司出現更多項目實施滯后、尾款結算不及時等情形，造成公司經營業績下滑。

　　3家企業IPO批文到期各有原因

　　除了科志股份外，今年還有3家企業因為IPO批文過期而無緣上市。

　　今年第一家IPO批文過期的企業是新通藥物，在2023年4月25日獲得證監會同意注冊的批復，但是一直未披露發行相關的動態。

　　有業內人士告訴記者，新通藥物IPO批文過期與科創板第五套標準上市受限有關。自2023年6月20日智翔金泰上市之后，科創板便沒有選擇第五套標準的企業上市。

　　對此，第一財經記者向新通藥物發送郵件求證，但截至發稿尚未有回復。

　　根據公開資料，截至招股說明書（注冊稿）簽署日，新通藥物主要核心產品仍處于研發階段，尚未開展商業化生產銷售，該公司尚未盈利且存在累計未彌補虧損。2020年~2022年，該公司凈利潤分別虧損9128.33萬元、6270.23萬元及5549.61萬元。截至2022年末，該公司未分配利潤為-1.92億元。

　　“未來一段時間內，公司預期存在累計未彌補虧損并將持續虧損。”新通藥物在招股書中稱，公司預期未來需要較大規模的持續研發投入，可能面臨流動性風險。

　　潤陽股份的IPO批文則是在2023年6月29日獲得，目前也已失效。有知情人士告訴記者，潤陽股份未能如期發行股票，主要與融資規模相對較大有關，“后續有申請下調融資額度，也未能發行”。

　　該公司計劃首發募資40億元，其中擬投入20億元用于年產5萬噸高純多晶硅項目，擬投入5億元用于年產5GW異質結電池片生產項目，擬投入15億元用于補充流動資金項目。

　　今年以來上市的48家公司中，最高募資額是24.3億元，僅2家公司首發募資超過20億元，8家公司募資額在10億元~20億元之間，其余38家公司的募資額均在10億元以下。

　　還有一家IPO批文過期的公司則是僑龍應急。該公司申請在創業板上市，IPO申請于2022年2月7日獲得受理，當年9月30日過會，2023年5月31日提交注冊，2023年6月8日便注冊生效。但是該公司也未在1年有效期內發行股票。

　　年內還將有10家企業批文到期

　　根據Wind數據，包括上述4家企業，一共有32家企業獲得批文，但尚未發行股票。

　　年內還有10家企業的批文將到期。其中，安徽佳力奇先進復合材料科技股份公司、深圳華強電子網集團股份有限公司、上海小方制藥股份有限公司均是9月13日批文到期；上海合合信息科技股份有限公司則是9月28日批文到期。

　　浙江富特科技股份有限公司則是10月份IPO批文到期；11月份到期的是鄭州速達工業機械服務股份有限公司、浙江巍華新材料股份有限公司、廣東宏石激光技術股份有限公司。

　　浙江眾鑫環保科技集團股份有限公司、河北廣電無線傳媒股份有限公司的IPO批文則是均在12月28日到期。

　　這些公司在收到批文之后，均未披露發行方面的相關動態。

　　今年以來IPO節奏仍然階段性收緊。上市新股數量和首發募資金額均同比大幅下降。2024年以來至7月24日，A股市場共上市了48只新股，首發募資351.46億元，相較去年同期上市203家、募資2407.7億元，分別下降76%、85%。

　　審核環節，今年以來，滬深交易所僅新增受理2單IPO申請，北交所受理上市申請30單，三大交易所共受理上市申請32單。

　　相對而言，滬深北交易所擬上市企業終止審核數量則大增，已超過300單。