卓創資訊白糖市場分析師孫悅

　　【導語】2024年進口糖成本下降導致進口利潤增加，2023/24年度進口糖同比出現增量趨勢。5月以來配額內進口加工利潤再度擴大，配額外進口窗口一度打開，或導致7月起進口糖數量增幅明顯，三季度進口或迎來高峰期，2023/24年度進口糖增量成事實。

　　2023/24年度進口糖同比呈現增量趨勢

　　中華人民共和國海關總署數據顯示，截至6月，2023/24年度中國累計進口糖316萬噸，較上年同期增加10.1%。2023/24年度的前五個月進口量集中，累計進口305萬噸，同比增加15.09%。2024年3-6月單月進口量不足6萬噸，處于季節性進口淡季，但3月以后進口均價小幅下降，6月進口均價634.62美元/噸，環比下降4.86%，同比下降7.5%。

　　進口成本下降導致進口糖利潤增加

　　2024年國際糖價下跌導致進口糖成本下降，配額內15%關稅進口加工利潤增加，配額外50%關稅進口加工虧損收窄直至進口窗口打開。2024年上半年配額內巴西原糖平均理論進口加工成本5700元/噸，同比下降2.9%；配額外平均成本7284元/噸，同比下降2.93%。5月下旬配額內理論進口加工利潤擴大至年內高點1380元/噸，配額外進口窗口一度打開，刺激國內進口積極性。但巴西作為中國進口糖主要來源國，一般巴西到中國的船期在40-50天，預計7月起國內進口糖數量將明顯增加。另外7月國際糖價再度下跌，配額內進口加工利潤擴大至1370元/噸，或刺激8-9月進口糖增量。

　　三季度進口糖或迎來高峰期　年內進口量同比增幅或繼續擴大

　　根據近十年國內進口糖月度數量變化規律來看，一般上半年進口處于相對淡季，下半年進口量集中，尤其三季度進口增量明顯。這也與國內白糖生產季節性規律相符合，上半年國內制糖季，糖廠處于累庫高峰期，市場走貨以國產糖為主，進口許可一般也是在二季度陸續發放。

　　結合2024年進口糖成本以及進口利潤的變化情況，5月以來進口積極性提升，或導致7-9月進口糖增量明顯。疊加進口季節性變化規律，預計三季度國內進口量或達到150萬噸甚至更高。整體來看，預計2023/24年度進口糖總量480萬噸左右，同比增加23.71%。