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　　來源：源達

　　主要內容

　　近30天機構調研數前二十的熱門公司有瀾起科技、水晶光電和心脈醫療等，近7天機構調研數前二十的熱門公司有奇安信-U、天奈科技和博眾精工等。上述公司中機構評級家數大于或等于10家的公司合計有20家。20家公司中有11家公司已發布2024年半年度業績預告，其中2024年半年度歸母凈利潤出現正增長的公司有瀾起科技、水晶光電、心脈醫療、晶晨股份、兆馳股份、中際旭創、明陽電氣、廣電計量和明泰鋁業。

　　近一月來外資機構調研次數較多的公司有華測檢測、比亞迪和埃斯頓等。其中和內資機構調研熱度重合度高的公司有中際旭創和心脈醫療等。

　　建議關注機構調研熱度高且業績表現較佳的公司：

　　1）瀾起科技：公司是內存接口芯片領軍企業，并和三星、海力士和美光等全球頭部存儲廠商建立了穩定合作關系，未來有望受益存儲行業復蘇。

　　2）水晶光電：公司深耕光學領域二十多年，已構成具備長期增長力的多元化布局，有望受益消費電子和汽車電子行業發展機遇。

　　3）心脈醫療：公司是港股公司微創醫療的控股子公司，主要負責主動脈及外周血管介入醫療器械的研發、生產和銷售。公司持續推出具有競爭力的新產品，并開拓海內外市場。

　　4）晶晨股份：公司是國內音視頻SOC的領軍企業，并逐步將業務拓展至WiFi和汽車電子等領域，已形成五大產品線，產品用于家庭、汽車、辦公等行業。

　　5）中際旭創：公司是全球光模塊行業的領軍企業，并持續拓展高速光模塊產品。公司已推出800G光模塊產品，并積極布局CPO和LPO等新技術。

　　6）廣電計量：公司是綜合性的國有第三方計量檢測服務機構，業務包括計量、可靠性與環境試驗、電磁兼容檢測、化學測試、食品檢測、環保檢測、EHS評價咨詢等業務。

　　7）中控技術：公司是流程工業智能控制解決方案領域的領軍供應商。公司多項智能控制軟件均在國內市場市占率保持多年第一。

　　風險提示

　　資本市場發生波動的風險、上市公司業績不達預期的風險。

　　一、機構調研熱門公司梳理

　　近30天機構調研數前二十的熱門公司有瀾起科技、水晶光電和心脈醫療等，近7天機構調研數前二十的熱門公司有奇安信-U、天奈科技和博眾精工等。上述公司中機構評級家數大于或等于10家的公司合計有20家。20家公司中有11家公司已發布2024年半年度業績預告，其中2024年半年度歸母凈利潤出現正增長的公司有瀾起科技、水晶光電、心脈醫療、晶晨股份、兆馳股份、中際旭創、明陽電氣、廣電計量和明泰鋁業。

　　表1：近30天機構調研次數前二十公司排名（2024/06/26-2024/07/26）

股票代碼

公司名稱

機構調研次數

股票代碼

公司名稱

機構調研次數

688008.SH

瀾起科技

402

600570.SH

恒生電子

161

002273.SZ

水晶光電

364

688167.SH

炬光科技

152

688016.SH

心脈醫療

250

688331.SH

榮昌生物

150

300294.SZ

博雅生物

234

002429.SZ

兆馳股份

150

002648.SZ

衛星化學

220

300790.SZ

宇瞳光學

145

688062.SH

邁威生物-U

213

688561.SH

奇安信-U

145

002970.SZ

銳明技術

184

688777.SH

中控技術

137

688183.SH

生益電子

179

300308.SZ

中際旭創

133

688099.SH

晶晨股份

175

688366.SH

昊海生科

125

603883.SH

老百姓

172

002727.SZ

一心堂

122

　　資料來源：Wind，源達信息證券研究所

　　表2：近7天機構調研次數前二十公司排名（2024/07/22-2024/07/26）

股票代碼

公司名稱

機構調研次數

股票代碼

公司名稱

機構調研次數

688561.SH

奇安信-U

145

601231.SH

環旭電子

51

688116.SH

天奈科技

111

601677.SH

明泰鋁業

48

688097.SH

博眾精工

108

603665.SH

康隆達

38

300308.SZ

中際旭創

94

002429.SZ

兆馳股份

37

301291.SZ

明陽電氣

65

688618.SH

三旺通信

37

688772.SH

珠海冠宇

64

300113.SZ

順網科技

36

002967.SZ

廣電計量

60

300825.SZ

阿爾特

35

300168.SZ

萬達信息

58

836247.BJ

華密新材

33

300218.SZ

安利股份

55

001212.SZ

中旗新材

28

300352.SZ

北信源

53

300969.SZ

恒帥股份

28

　　資料來源：Wind，源達信息證券研究所

　　我們對瀾起科技、水晶光電、心脈醫療、晶晨股份、中際旭創、廣電計量和中控技術七家公司進行了發展邏輯簡單梳理和財務數據整理：

　　表3：部分業績存在亮點的公司簡介

公司

簡介及財務數據（2023年&2024Q1）

瀾起科技

公司是內存接口芯片領軍企業，可以提供DDR2至DDR5等主流內存接口芯片，并和三星、海力士和美光等全球頭部存儲廠商建立了穩定合作關系，未來有望受益存儲行業復蘇。2024年上半年公司預計實現歸母凈利潤5.8-6.2億元，同比+612.73-661.59%。

水晶光電

公司深耕光學領域二十多年，已構成具備長期增長力的多元化布局。公司目前具有光學元器件、薄膜光學面板、半導體光學、汽車電子（AR+）和反光材料五大業務板塊，有望受益消費電子和汽車電子行業發展機遇。2024年上半年公司預計實現歸母凈利潤4.0-4.5億元，同比+125.45%-153.64%。

心脈醫療

公司是港股公司微創醫療的控股子公司，主要負責主動脈及外周血管介入醫療器械的研發、生產和銷售。公司持續推出具有競爭力的新產品，并開拓海內外市場，主動脈和外周業務保持高速增長。2024年上半年公司預計實現歸母凈利潤3.9-4.2億元，同比+40%-50%。

晶晨股份

公司是國內音視頻SOC的領軍企業，并逐步將業務拓展至WiFi和汽車電子等領域，已形成五大產品線，產品廣泛用于家庭、汽車、辦公等行業。未來汽車電子等領域有望給公司帶來充足增量，此外公司主業出海順利，海外份額穩步提升。2024年上半年公司預計實現營收30.16億元，同比+28.32%；歸母凈利潤/扣非后歸母凈利潤為3.62/3.40億元，同比+95.98%/+115.29%。

中際旭創

公司是全球光模塊行業的領軍企業，并持續拓展高速光模塊產品。公司已推出800G光模塊產品，并積極布局CPO和LPO等新技術。在AI算力建設加速情況下，公司已成為北美重點客戶的高速光模塊的長期供貨商。2024年上半年公司預計實現歸母凈利潤21.5-25.0億元，同比+250.30%-307.33%。

中控技術

公司是流程工業智能控制解決方案領域的領軍供應商。公司多項智能控制軟件均在國內市場市占率保持多年第一。公司向中東、東南亞等新興市場拓展，未來海外業務有望成為新的增長點。此外公司即將發布首個用于自身行業的AI大模型，核心競爭力保持強勁。2024年一季度公司實現營收17．38億元，同比+20．25%，歸母凈利潤為1．45億元，同比+57．39%。

廣電計量

公司是綜合性的國有第三方計量檢測服務機構，業務包括計量、可靠性與環境試驗、電磁兼容檢測、化學測試、食品檢測、環保檢測、EHS評價咨詢等業務。2024年公司加強費用管控力度、收縮虧損業務板塊，經營質量持續提升。2024年上半年公司預計實現營收13.00-14.00億元，同比+5.61%-13.74%；歸母凈利潤0.75-0.85億元，同比+24．66-41.29%。

　　資料來源：Wind，源達信息證券研究所

　　近一月來外資機構調研次數較多的公司有華測檢測、比亞迪和埃斯頓等。其中和內資機構調研熱度重合度高的公司有中際旭創和心脈醫療等。

　　表4：近30天外資機構調研次數前十公司排名（2024/06/26-2024/07/26）

股票代碼

公司名稱

機構調研次數

股票代碼

公司名稱

機構調研次數

300012.SZ

華測檢測

5

300308.SZ

中際旭創

2

002594.SZ

比亞迪

3

688213.SH

思特威-W

2

002747.SZ

埃斯頓

3

002595.SZ

豪邁科技

2

601229.SH

上海銀行

3

688789.SH

宏華數科

2

300124.SZ

匯川技術

3

688016.SH

心脈醫療

2

　　資料來源：Wind，源達信息證券研究所

　　二、重點公司機構調研公司摘錄

　　在上述梳理出的值得關注的重點公司中，我們摘錄了其近期披露的部分機構調研公告信息供大家參考：

　　表5：瀾起科技機構調研公告摘錄（2024/07/12）

股票代碼

公司名稱

公告時間

688008．SH

瀾起科技

2024/07/12

公告內容摘錄：

Q、DDR5世代，在當前的單臺通用服務器中，公司可提供產品的價值量較DDR4世代有多大幅度提升？提升的原因有哪些？

A、假設不考慮MRDIMM，DDR5世代，目前在單臺通用服務器中，公司可提供的相關產品價值量大約是DDR4世代的2倍~3倍，推動其增長的主要因素包括以下幾個方面：一是DDR5世代單臺通用服務器平均搭配內存模組的數量較DDR4世代有所提升，內存接口芯片需求量和內存模組數量呈線性相關；二是DDR5內存接口芯片的平均銷售價格較DDR4內存接口芯片有較大幅度提升；三是DDR5世代公司還可以提供三種內存模組配套芯片（SPD、TS、PMIC）。

Q、在一臺主流AI服務器中，公司目前以及將來可以提供的產品有哪些？價值量有多大提升？

A、AI服務器通常需要更高的算力、更大的內存、更高的帶寬以及更快的傳輸，因此也需要更多的高速互連芯片。在當前主流AI服務器里，公司可提供的主要產品包括內存接口芯片、內存模組配套芯片、PCIeRetimer芯片等；隨著MRDIMM及CXL內存擴展逐步在下游開始應用，公司在未來的AI服務器里，可提供的產品包括內存接口芯片（含RCD及高帶寬內存接口芯片MRCD/MDB）、內存模組配套芯片、PCIeRetimer、MXC芯片等，無論是產品種類，還是產品價值量，均有大幅提升。

Q、2024年第二季度，公司內存接口芯片的迭代進度以及下半年的預期？

A、隨著DDR5下游滲透率提升且DDR5子代迭代持續推進，2024年上半年公司DDR5第二子代RCD芯片出貨量已超過第一子代RCD芯片；公司的DDR5第三子代RCD芯片預計將從今年下半年開始規模出貨。DDR5子代持續迭代有助于相關產品維系平均銷售價格及毛利率。

Q、公司PCIeRetimer芯片第二季度繼續快速增長，如何看待PCIeRetimer未來的市場空間？公司目前該產品的市占率情況以及未來的趨勢？

A、PCIeRetimer芯片將在未來幾年為公司貢獻新的業績增長點，增長因素主要包括以下三個方面：1、AI服務器需求增加。一臺典型的配置8塊GPU的主流AI服務器需要8顆或16顆PCIeRetimer芯片。未來，PCIeRetimer芯片的市場空間將隨著AI服務器需求量的增加而持續擴大。2、市場份額提升。由于瀾起自研該產品核心底層技術SerDesIP，因此在產品時延、信道適應能力等方面具有競爭優勢，瀾起科技的PCIeRetimer芯片正在獲得越來越多客戶及下游用戶的認可，并持續導入下游用戶的AI服務器采購新項目。2024年第一季度，公司的PCIeRetimer芯片單季度出貨量約為15萬顆，2024年第二季度，公司的PCIeRetimer芯片單季度出貨量約為30萬顆，目前公司在手訂單穩定增長，成長態勢良好。3、PCIe5.0生態逐步滲透。PCIeRetimer芯片是未來數據中心領域重要的互連芯片，可用于CPU與GPU、NVMeSSD、Riser卡等典型高速外設的互連。目前行業正在由PCIe4.0向PCIe5.0遷移，同時傳輸速率從PCIe4.0的16GT/s翻倍至PCIe5.0的32GT/S，未來需要用到PCIeRetimer芯片的場景會越來越多。目前，全球實現量產并出貨PCIe5.0Retimer芯片的供應商主要是兩家，公司的PCIeRetimer芯片第二季度出貨量實現環比翻倍成長，市占率顯著提升。

Q、公司PCIe6.0Retimer芯片的研發計劃和進展？

A、公司預計于2024年完成PCIe6.0Retimer芯片工程樣片的流片和樣品制備，目前相關研發工作按計劃推進。

Q、MRCD/MDB芯片第二季度銷售快速增長，請問該產品更大規模的上量預計在什么時候？公司在這個產品上有哪些優勢？公司第二子代MRCD/MDB芯片的研發計劃？

A、目前，搭配瀾起MRCD/MDB芯片的服務器高帶寬內存模組已在境內外主流云計算/互聯網廠商開始規模試用。2024年第一季度，公司的MRCD/MDB芯片單季度銷售額超過人民幣2，000萬元；第二季度銷售額超過人民幣5，000萬元。根據公開信息，支持高帶寬內存模組MCRDIMM的服務器CPU平臺預計在今年第三季度發布，隨著相關平臺在下游開始應用，將帶動MRCD/MDB芯片需求的增長。由于一根MCRDIMM標配一顆MRCD及10顆MDB芯片，因此公司在該高帶寬內存模組上可提供的芯片價值量較傳統RDIMM顯著增加，MRCD/MBD芯片將為公司帶來新的成長空間。根據公開信息及客戶反饋，目前全球可以提供DDR5第一子代MRCD/MDB芯片（支持速率為8800MT/S）的供應商為2家。瀾起牽頭制定MDB芯片國際標準，研發進度行業領先，產品的技術表現具有競爭優勢。公司預計于2024年完成DDR5第二子代MRCD/MDB芯片工程樣片的流片。

Q、隨著新型高帶寬內存模組即將在下游開始應用，在AI服務器上是否對RDIMM和LPDDR這類主內存形成一定的技術優勢？

A、RDIMM和MRDIMM（部分CPU廠家支持的第一代產品也被稱為MCRDIMM）都屬于服務器DRAM內存模組，RDIMM具有大容量、可擴展等優勢，是當前通用服務器及AI服務器主內存的主流方案；MRDIMM是一種更高帶寬的服務器新型內存模組，目前尚未在下游規模應用。LPDDR目前主要用于筆記本電腦、手機等設備的主內存，并在部分服務器架構中作為主內存，三者在容量、帶寬、可擴展等方面各有其特點。在某服務器CPU架構中，LPDDR5可支持的系統理論最高帶寬較RDIMM略高，但其可支持的系統最大內存容量僅為RDIMM的1/8。MRDIMM的帶寬顯著高于LPDDR5，并且將保持其作為內存模組的可擴展性、大容量的優勢。在人工智能時代，對服務器系統主內存的選擇將愈加需要兼顧帶寬和容量，由于MRDIMM同時具有高帶寬和大容量的優勢，且生態兼容性更好，預計在AI、高性能計算等領域有較大需求。因此，MRDIMM將在人工智能時代發揮重要作用，有望成為AI服務器系統主內存的優選方案。

Q、第二季度，CKD芯片的銷售收入達到1000萬元，請問CKD芯片什么時候更大規模上量？

A、當DDR5數據速率達到6400MT/s及以上時，PC端的內存模組（如臺式機的CUDIMM和筆記本電腦的CSODIMM）需采用專用的時鐘驅動器芯片（CKD）。由于AIPC需要更高帶寬的內存提升整體運算性能，如AIPC應用加速，或將進一步提升對更高速率DDR5內存的需求，從而加快客戶端新PC平臺及CKD芯片未來的上量節奏和整體需求量，公司有望持續受益于該產業趨勢。公司于今年4月在業界率先試產CKD芯片，該產品已從今年第二季度開始規模出貨，單季度銷售收入首次超過1，000萬元人民幣。目前主要是相關內存模組廠商的備貨需求，根據公開信息，支持DDR5-6400內存模組的客戶端CPU平臺將于今年下半年發布，CKD芯片將跟隨相關CPU平臺的上市而逐步上量，預計將于明年實現更大規模出貨。公司在該領域研發領先，產品具有較強競爭力。

Q、在內存池化領域，大概需要多少顆MXC芯片？

A、目前根據部分廠商推出的內存池化相關原型機，一臺用于內存池化的服務器可以配16顆MXC，可以為多個計算節點提供內存池服務。

Q、從產業的角度來看，CAMM模組有望取代LPDDR，成為桌面端內存新的主流解決方案，請對公司相關產品會有哪些影響？

A、據公開信息，CAMM（compressionattachedmemorymodule，壓縮附加內存模組），是一種新型的內存模組，目前主要規劃用于筆記本電腦，該新型內存模組對相關芯片的影響如下：第一，現有筆記本電腦的內存主要有兩種形式：一種是SODIMM內存模組，DDR5SODIMM需要一顆SPD芯片和一顆PMIC芯片；一種是直焊式LPDDR，其直接焊接在主板上，不需要SPD芯片和PMIC芯片。CAMM是模組形式，需要搭配一顆SPD芯片和一顆PMIC芯片，如果未來CAMM廣泛用于筆記本電腦，將增加對SPD芯片和PMIC芯片的需求。第二，CAMM按照存儲介質分為兩種：一種使用DDR5DRAM，另一種使用LPDDR5。其中針對使用DDR5DRAM的CAMM，當數據速率達到6400MT/S及以上時，也可能會需要CKD芯片，將增加對CKD芯片的市場需求。

Q、2024年第二季度，公司預計的互連類芯片產品線毛利率已經提升到63%~64%，相較于第一季度的60.93%環比進一步提升，請問主要原因是什么？這個產品線未來的毛利率趨勢如何預估？

A、由于較高毛利率的DDR5內存接口芯片及AI高性能運力芯片新產品銷售收入占比提升，推動公司互連類芯片毛利率在第二季度提升至63%-64%。隨著公司可銷售的互連類芯片產品越來越多，互連類芯片產品線毛利率更多體現了多款產品的綜合毛利率水平，與公司當期銷售的產品結構相關。根據毛利率水平，相關產品分兩大類：1、相比互連類芯片產品線毛利率，DDR5內存接口芯片及AI高性能運力芯片新產品（MRCD/MDB、PCIeRetimer、CKD、MXC）的毛利率水平更高；2、DDR4內存接口芯片已進入產品生命周期后期，部分內存模組配套芯片是公司與合作伙伴合作研發的，需要分享一定的產品毛利，因此相關產品毛利率相對較低。隨著DDR5滲透率持續提升及AI高性能運力芯片新產品規模出貨帶來的收入占比提升，互連類芯片產品線毛利率水平未來有望保持在較高水平。

　　資料來源：Wind，源達信息證券研究所

　　表6：水晶光電機構調研公告摘錄（2024/07/12）

股票代碼

公司名稱

公告時間

002273．SZ

水晶光電

2024/07/12

公告內容摘錄：

Q、請問北美大客戶在光學是否會持續升級，公司為大客戶配套的產品品類和份額是否還有提升的可能性？

A、過去北美大客戶一直是水晶非常重要的合作伙伴，在合作上有以下幾點值得各位投資者朋友關注：第一，涂覆濾片產品，北美大客戶在過去已經完成前攝后攝的全升級，國產化具有巨大的市場空間，目前公司已經獲取直接大客戶合作的機會，實現供應鏈的突破為客戶提供有競爭力方案，成長空間值得展望；第二，四重反射棱鏡產品我們已經看到24年機型的下沉，相信這款新產品未來將持續為我們帶來較好的業績支撐；第三，薄膜光學面板，公司將繼續保持競爭力，作為未來重要的業務基石，通過降本增效保持穩定增長；第四，AI引進、人工智能的發展，智能感知一定會為光學帶來更多需求，相信人工智能會帶來更多光學升級的想象空間。

Q、在反射光波導方案大批量量產中，是否還會有競爭力的對手？

A、首先AI大模型推動了AR產業的發展，相信是大家的共識。全球的科技巨頭全方位投入硬件升級，硬件會迅速成熟，AR眼鏡作為AI最佳的載體可能從智能手機的伴侶逐步到暢想的替代智能手機的場景。現在智能手機市場十多億部的市場量級，而AR眼鏡的市場需求發展到十億量級一定需要時間。在這樣的市場體量下，我們認為很大可能是會多種技術路線并行或者串行，我們也很樂意看到友商共同成長。水晶的核心優勢一直是大規模量產制造，而反射光波導高性價比、大規模的全球性的量產難題我們希望在1-2年能夠得到突破。當然衍射光波導的布局我們也進行了很多年，我們會繼續沉淀。除此以外，在AR眼鏡時代除了價值量很高的波導片，也要用到大量的手機上的傳感元件，在元宇宙光學領域，手機元器件的平移應用會順暢地啟動。因此AR眼鏡時代水晶已取得很好的戰略卡位，無論反射光波導還是衍射光波導水晶都會保持持續關注。

Q、二季度公司微棱鏡業務增長是源于客戶提前備貨還是自身份額的提升？

A、去年開始微棱鏡產品開始量產，但是量產節奏較晚，今年供應鏈已經成熟，量產提前，因此微棱鏡業務在二季度的銷售中就有體現。在份額上公司一直是微棱鏡的第一大供應商，今年份額也會有所提升。

Q、對于微棱鏡技術，請問未來大客戶技術的確定性如何？是否有升級的可能性？

A、大客戶對微棱鏡規劃非常充分，現在量產的產品也是在幾年前就已經在配合客戶開發，后續的技術路徑也已經在規劃。微棱鏡可以實現遠距離拍攝的清晰成像，但是產品的性能還有持續優化和迭代的空間，目前可以看到25年不會有很大的變化，未來幾年還需要持續跟進。產品的優化和迭代對技術開發能力要求非常高，可能有非常大的挑戰，但是相信未來在技術迭代上我們能夠跟上并承擔大批量量產。對于安卓的潛望式棱鏡我們也將保持持續關注。

Q、請問關于光波導公司是否有可能除了制造和代工，向解決方案延伸？

A、水晶在光波導的研究從一開始就不是單純的制造商。事實上水晶在光機設計和光學設計有全套經驗的，2009年我們就通過光機的代工切入AR領域，到現在我們有能力做光機，更有能力做光波導。但是我們認為反射光波導要成為未來的主流技術，它的大規模、高效率、低成本、高質量的量產是一個世界性的難題，這個難題必須先解決，但是在解決這個的同時，事實上在對材料、設計、光機以及整個光學系統設計水晶從沒有停止，只不過當前要先把量產的難題解決。事實上我們對反射、衍射的研究是全方位的。

Q、請問公司車載業務對海外市場的定位如何？公司怎么看AR-HUD后續技術路線的迭代升級？

A、水晶進入車載業務領域僅僅3年時間，但是我們成長很快。水晶做AR-HUD的初衷做更高層次的技術，并在AR-HUD的基礎上降維打擊做W-HUD，這是我們的底層思考。我們認為AR-HUD將會成為汽車的標配，車載業務成長為水晶AR大格局的分支。因此對于海外客戶的開拓我們非常重視。前兩周我們也被邀請到海外客戶的全球供應商大會，上千家供應商只有50家被邀請，全球供應商中只有15名被提及，這之中就有我們水晶。和客戶接觸短短一年時間就取得客戶的高度認可，是由于水晶在品牌、服務、技術方面的卓越貢獻。我們也得到了德國、日本等大客戶的邀請，參與他們的競標。但是汽車領域和消費電子不一樣，項目轉定點的確需要時間，大家可以對車載業務的進展保持持續關注。對于技術路徑，目前還是以TFT方案為主，但是未來LCOS等高端方案的AR-HUD我們都會參與其中。對于技術路徑的升級，我們要解決客戶幾個痛點，比如尺寸限制、3D效果等等，這些在未來技術升級上都已經有所規劃。總結一下，對于車載業務我們的結構進一步優化，包括我們的客戶結構和技術結構。當前車載國內市場內卷，但是我們依然對車載業務的長遠發展具備信心，對供應鏈降本具備信心，并且對HUD滲透率的提升保持信心。

Q、請問公司近兩年的資本開支情況？5%-6%的研發費用率能否支撐公司的研發需求？

A、2024年半年度業績預告已經披露，公司扣非凈利潤增速遠大于凈利潤增長，主要是消費電子產業鏈正在復蘇，成長趨勢明顯。去年全年公司的研發費用率大概為8%左右，高于往年的平均水平，主要是由于微棱鏡項目的研發投入。到今年一季度公司的研發費用率大約為6%，回復了較為正常的水平。今年在降本增效大基調下，我們研發費用率控制在5%-6%，但是對重點項目依舊保持飽和投入，特別是在一號工程上的投入。但是對公司存量的傳統業務，通過內部挖掘，我們對存量業務的投入相對是比較克制的。所以總體來講，我們的研發費用和資本性開支，我們要科學控制投入比例，但是總體預算上有所控制。

Q、請問光波導的量產是否有往海外企業轉移的風險？

A、水晶作為中國企業，在大批量量產能力上是有非常大的強有力優勢的，而反射光波導的卡脖子難題就是大規模、高性價比、低成本的量產性，當然全世界的公司都會共同參與解決這個難題，但是我們認為我們的技術沉淀和戰略卡位都具備較好的優勢。

Q、請問公司如何看待塑料棱鏡的布局和競爭力？

A、關于塑料棱鏡的問題，首先請各位投資者朋友們確認時間點，作為微棱鏡的核心供應商，24、25年的方案是很清晰，將延續23年供應鏈的格局和方案。目前我們了解到塑料棱鏡的進展還在開發階段，量產仍舊具有很大的不確定性，而且即使在順利的情況，從研發到量產也要若干年時間。玻璃方案在材料性能上具有不可替代性，是塑料棱鏡無可比擬的優勢，因此在高端機種應用是具有非常高確定性的。塑料棱鏡最大的優勢就是降本，但是隨著工藝進步和效率提升，玻璃微棱鏡的成本也會快速下降，未來在價格上我們也會去支持大客戶，那么塑料棱鏡的吸引力會進一步降低。綜合以上幾點，我們認為塑料棱鏡還非常遙遠。

　　資料來源：Wind，源達信息證券研究所

　　表7：心脈醫療機構調研公告摘錄（2024/07/04）

股票代碼

公司名稱

公告時間

688016．SH

心脈醫療

2024/07/04

公告內容摘錄：

Q、在收購完成后，原有OMD研發、銷售體系和心脈現有的體系整體的整合與定位？

A、心脈醫療和Lombard的合作從2017年開始，至今已經合作快7年了。一開始我們合作OEM代加工，后面是項目注冊、銷售等，現在我們也在開始Castor?以及下一代Cratos?在歐洲的臨床等的合作，雙方各個部門之間都有很好的溝通機制，相互間的信任關系也都已建立好。早在2022年3月，我們就有了第一次的投資，所以雙方的關系也是綁定的越來越深的。Lombard產品有它的強項，和我們的產品有很強的互補。Aorfix?有90度的，我們的是三款產品都是小于等于60度的；AlturaTM Double-D的設計可以適應高低腎動脈，大部分人都是高低腎動脈的，可以充分利用瘤頸。同時它的技術特點也很強，包括自動縫合技術、拋光工藝等，技術上也有很多協同。

Lombard主要銷售來自歐洲、日本，還有一些南美亞太等，其中，歐洲和日本兩個區域銷售貢獻最大，這兩個區域的渠道、本地化隊伍非常強的。現在心脈和Lombard之間已經有很多協同了，心脈的產品在歐洲也是他們幫忙推廣的，在日本的渠道和注冊都是他們的團隊做的。

此次收購完成后，未來在Lombard優勢的國家和區域，會更多的讓Lombard去主導市場推廣工作，去做一些市場調研的工作以及推動產品注冊獲批、商業化推廣的工作。心脈自己優勢的區域包括韓國、泰國、新加坡等亞太區域和包括南美部分區域，在這次收購完成后，我們會綜合去做一些調整，比如，有些地區心脈和Lombard都有經銷商，但沒有一個很好的協同，之后會更好地去做整合。

Q、后期對OMD現有管理層的調整？

A、管理層基本不會有太大的調整，雙方有7年合作，供應鏈、銷售、財務各個團隊，包括CEO，等都有很好的溝通機制，團隊不會發生很大變化。心脈更多是制定戰略方向、年度預算，執行層面還是讓OMD團隊去做。

Q、海外并購的標的人員構成？研發、銷售的分布？收購后，公司海外渠道和微創的海外渠道是否有進一步協同？

A、并購標的的團隊主要由生產、研發、銷售等部門構成，銷售人員數量較多些，主要是直銷，分布在德國、西班牙、意大利等國家。

海外渠道：未來心脈和OMD主要都是自己來做，我們兩家都是做大支架起家的，對客戶、產品、手術有更深刻地理解，OMD 從1994年開始做的，心脈從2000年初開始的，雙方都比較專業。微創的海外團隊更多專注于微創自身產品的全球化銷售，冠脈起家。

未來合作模式和現在差不多，個別國家若OMD和心脈沒有觸及的、沒有資源，如果微創醫療海外團隊有資源，可能會讓他們去做市場。目前心脈和OMD在海外主流的歐洲、亞太、南美等主要國家等都做進去了，未來跟微創集團的合作會局限在現在一些相對比較小的市場。

Q、如何看待OMD 2-3年甚至更長維度對于心脈收入的貢獻，有哪些比較重要的產品？

A、海外主要是腹主患者比較多，尤其是歐洲，從收入貢獻額度占比來說肯定還是AorfixTM和Minos?這兩個腹主產品，Minos?是比較經典的腹主支架，AorfixTM很大的亮點是瘤頸角度90度，復雜的腹動脈瘤手術占比在30%左右，所以兩個是很好的互補的產品。

從增速來說，歐洲市場定制空間非常大，AlturaTM它的下一代產品Altura Fenestration開窗支架前兩三年是用定制化方式銷售，缺點是沒辦法備貨，來一個做一個，沒辦法快速起量。今年會去申請CE注冊，明年拿到證之后，它的開窗產品就可以進行備貨，對歐洲定制市場的滲透會有幫助。

心脈Castor?和Cratos?這兩個定制化產品已經獲證，Cratos?兩周前剛拿到CMD認證（也是在Lombard的幫助下）； Castor?是 22年就獲證了，去年我們植入了近200根，因為價格比較好，所以銷售貢獻比較快。定制是我們未來很重要的一條線，包括Hector?三分支支架今年在歐洲完成了第一例定制化銷售，未來定制是重要的幫助公司建立自主品牌的方式。

另外，已經在計劃中的Talos?在今年年底或明年年初拿證，這些新產品部分已經拿證，有些半年到一年內獲批，對未來2-3年收入會起到重要貢獻，未來我們也會有更多主動脈和外周產品進入歐洲市場。

Q、OMD這家公司在歐洲經營比較長時間了，這家公司過去虧損的主要原因？后續盈利預期？

A、OMD確實歷史比較長，也在NASDAQ上市過，后來因生產成本等原因導致的虧損退市和重組、長期虧損。

2021年開始OMD慢慢步入正軌。OMD 2023年整體銷售收入人民幣111，528，819.30元，在歐洲占比67.12%，在日本和其他海外市場占比22.3%和10.58%。Lombard自有產品AorfixTM全球已覆蓋23個國家的149家醫院，其中歐洲已覆蓋15個國家的68家醫院，該產品2023年臨床使用941例，預計未來5年臨床用量累計將超過6，000例；AlturaTM產品已覆蓋全球19個國家的79家醫院，其中歐洲已覆蓋15個國家的52家醫院，該產品2023年臨床使用240例，預計未來5年累計用量將超過2，000例；Altura Fenestration產品目前在歐洲以定制化模式覆蓋9個國家的15家醫院。OMD最近2-3年盈利狀況也在好轉，22年虧損金額人民幣24，829，253.16元，23年虧損金額已縮減到4，179，451.03元。預計于2024年度實現扭虧為盈，其經營業績于2024年迎來盈利拐點。

歐洲市場是公司國際化拓展的重要市場。結合行業市場報告及公司內部收集的信息，預計歐洲主動脈覆膜支架市場規模將于2029年達到約8.24億美元，占全球主動脈覆膜支架市場規模的22.8%，為全球第二大市場，僅次于美國。2022年心脈醫療在歐洲市場的市占率不足2%（按照手術量計算）。按照我們自己的戰略規劃，我們希望未來5年我們在歐洲的市占率有個大幅的提升。所以在收購OMD之后，隨著雙方協同進一步加深，對未來發展我們持積極樂觀態度。

Q、收購之后，OMD的管理層激勵是怎么考慮的？心脈是否會派國內的高管去當地做溝通？

A、從過往七年的合作看，OMD團隊的穩定性都比較好，和我們對接的幾個負責人都沒有變化。心脈醫療會定期做自身的股權激勵計劃。全資收購后，心脈以后的股權激勵計劃都會涵蓋OMD的高管甚至中層。

對第二個問題，心脈和OMD在平常的溝通非常多，不一定需要派人常駐在那邊。我們管理層有固定的例會溝通，包括項目合作溝通會，部門例會，溝通非常頻繁。加上過去七年的合作，融合難度會低很多。

Q、全資控股后，哪些具體的合作原來很難開展，控股后會更順利一些？

A、海外，尤其歐洲區域，是公司重點發展的地區。公司推出新產品需要在海外做臨床、調研，之前因為不是100%控股，所以在推進項目時，讓Lombard配合做歐洲市場的調研和評估，還是有些困難，因為大家的立場還是有些不一樣，全資控股之后一定會加速心脈新產品在海外的獲證速度。

渠道和市場推廣方面，因為歷史原因有一些沖突，未來會去做一些整合工作。

Q、現金收購是否對公司經營活動產生壓力？

A、本次交易的資金來源為自有資金。截至2023年12月31日，公司貨幣資金余額為29.67億元，其中IPO及2022年度向特定對象發行股票募集資金余額合計為18.61億元，公司剩余自有資金余額為11.06億元。公司2024年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤1.84億元，相較上年同期增長47.62%。經公司財務部門測算，預計2024年半年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為39，133.68萬元到41，928.94萬元，與上年同期（法定披露數據）相比，將增加11，181.05萬元到13，976.31萬元，同比增加40%到50%。公司自有資金能夠滿足本次交易資金需求，也能在交易后繼續滿足公司業務自身正常運營所需的資金需求，本次收購不會對公司現金流狀況造成影響。

Q、公司之前幫OMD代工，后續合作后是否有擴大這塊業務的計劃？國內制造和歐洲當地制造的成本端和利潤端的差異？

A、從2017年，我們開始合作代加工業務。一開始只是做支架AlturaTM和AorfixTM，現在已經把AorfixTM輸送系統轉產到國內生產，到了英國只需要滅菌、包裝就可以入庫。AlturaTM輸送系統加工也在做轉移、順利的話今年就可以完成。以后Lombard主要產品生產放在國內，當然原有的生產線也會保留，定制產品一定要在當地生產的，所以生產線還會保留，包括產品的改進和新產品開發也會放在Lombard那邊。

第二個提到的成本問題，當初我們之所以做這個事情，主要是兩點：對Lombard來說主要是降低成本，英國人工成本是國內的很多倍，產品成本很高。海外的分攤也會稍微高一些，之前他們是兩個凈化車間，轉移到我們這邊之后，目前他們只有一個凈化車間、分攤成本也在慢慢下降。另外，心脈也在輔助他們做一些材料國產化，實現更低的采購價格。心脈主要做代加工，對Lombard產品所有的工藝細節都比較了解，他們也授權了我們使用專利和工藝技術，讓心脈整體加工效率和成本都可以實現進一步優化。

　　資料來源：Wind，源達信息證券研究所

　　表8：晶晨股份機構調研公告摘錄（2024/07/19）

股票代碼

公司名稱

公告時間

688099．SH

晶晨股份

2024/07/19

公告內容摘錄：

Q、公司介紹2024年上半年經營情況

A、【營收】2024年上半年公司實現營收30.16億元左右，同比增長約28.32%；其中，第一季度實現營收13.78億元；第二季度預計實現營收16.38億元左右，同比增長約24.51%，環比增長約18.81%。第二季度公司的銷售收入創下單季度歷史新高（前高是2022Q2：16.26億），公司開啟新一輪增長的趨勢明顯。

【凈利潤及股份支付】2024年上半年公司實現歸母凈利潤3.62億左右，與上年同期相比，增長約95.98%。其中，第一季度實現歸母凈利潤1.28億元，第二季度實現歸母凈利潤預計2.34億元左右，同比增長約51.97%，環比增長約83.82%。2024年上半年因股權激勵確認的股份支付費用0.66億元左右，對歸屬于母公司所有者的凈利潤的影響0.69億元左右（已考慮相關稅費影響）。剔除上述股份支付費用影響后，2024年上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤4.31億元左右。

Q、二季度各產品結構；以及各產品的國內/海外結構

A、從2024Q2的營收占比來看，收入占比排第一位的是T系列，然后依次是S系列、A系列、W系列和V系列。目前各產品線的海外收入占比均高于國內收入占比。

Q、二季度產品價格/毛利率穩定性如何

A、公司價格體系穩健。2024Q2公司的綜合毛利率同、環比均提升。目前產品價格體系、分產品線毛利率都是穩態的，毛利率隨產品銷售結構變化而波動。另一方面，公司確定今年為運營效率提升年，聚焦產品運營的全流程、全鏈條，深入挖掘效率提升的潛力，依托公司當前的規模優勢，確定了一系列運營效率提升行動項，隨著這些行動項改進效果的逐步體現，公司產品的競爭力將會進一步提升。

Q、二季度費用情況如何，對全年研發費用指引。

A、2024年上半年公司發生研發費用6.74億元左右，其中第一季度3.28億，第二季度約3.46億左右。全年度研發費用預計增長率為15%-25%。

Q、公司新產品進展如何？

A、近期，公司新產品的市場表現持續向好：

（1）【6nm】：公司基于新一代ARMV9架構和自主研發邊緣AI能力的6nm商用芯片，上一季度Q1已流片成功，Q2進一步新的進展是已獲得首批的商用訂單；

（2）【Wi-Fi】：W系列的Wi-Fi6首款產品上市之后，迅速獲得了市場認可，訂單快速增長。第二季度W系列產品出貨量占公司第二季度整體出貨量超過8%，并且隨著W系列產品的快速迭代，系列化產品的上市，其銷售速度還將進一步提升；

（3）【8K】：公司的8K芯片在國內運營商的首次商用批量招標中表現優異，本次采用公司芯片方案的廠家獲得100%份額。

Q、電信招標情況如何？公司多少份額？8K需求量有多少？

A、中國電信公示了2024年-2025年IPTV智能機頂盒產品第一次遴選結果，中興、創維、烽火、天邑康和、兆能等9家企業入圍。從2個標包的中標情況看，4K機頂盒標包有8家入圍，8K機頂盒標包有5家入圍。從入圍廠家中標份額來看，本次采用晶晨芯片方案投標的廠家，合計中標近80%（4K），以及100%（8K）。

據公開信息顯示，本次集采8K機頂盒的規模超過50萬臺，雖然整體占比不高，但這是運營商在集團層面的首次集采，8K的規模商用，說明網絡、終端、平臺和應用等都已做好承載8K業務的準備，國內的視頻應用領域已經正式邁入8K時代，公司產品在本次電信4K和8K招標中的份額，再次證明了公司在音視頻領域的長期技術積累和產品競爭力，獲得了市場和客戶的廣泛認可。

Q、公司庫存情況如何？

A、2024Q1：截至2024年3月31日，公司存貨金額12.30億元。這其中，在產品占多數，其次是庫存商品，還有少部分原材料。該等庫存商品中，絕大多數賬齡小于6個月。存貨周轉天數123天。

2024Q2：截至2024年6月30日，隨著公司銷售規模擴大，存貨金額略有提升。這其中，在產品占多數，其次是庫存商品，還有少部分原材料。該等庫存商品中，絕大多數賬齡小于6個月。存貨周轉天數較Q1進一步下降。當前存貨周轉天數是過往6個季度最低值。

從銷售規模、庫存金額、庫存結構、庫存賬齡、周轉天數等多角度綜合來看，公司的庫存持續健康。

Q、如何看待下半年TV需求，因為上半年存在賽事因素，市場整體需求比較好，公司下半年TV營收是否能保持增長？

A、公司的T系列產品不斷取得重要客戶和市場突破，上半年銷售收入同比增長約70%。從TV市場的整體來看，上半年存在賽事因素，市場整體需求比較好，但是我們公司T系列芯片近幾年來的增長，并不是建立在TV市場整體擴張的邏輯上，而是建立在產品競爭力提升，份額提升的邏輯，這個從近幾年我們T系列增長的速度與TV整體市場的對比，可以得到印證，公司T系列增長的速度遠遠大于TV市場整體增長速度。從當前公司的展望來看，增長的腳步并沒有停止。

Q、如何展望三季度和全年？

A、隨著全球消費電子整體市場的積極因素不斷顯現，公司積極銷售策略和內部挖潛措施的持續發力，新產品的不斷上市及銷量不斷擴大，新增市場不斷開拓，公司經營還將繼續保持積極增長。公司預計2024年第三季度及2024年全年營收將同比進一步增長，具體業績存在一定不確定性。

　　資料來源：Wind，源達信息證券研究所

　　表9：中際旭創機構調研公告摘錄（2024/07/15）

股票代碼

公司名稱

公告時間

300308．SZ

中際旭創

2024/07/15

公告內容摘錄：

Q、二季度環比一季度的營收以及毛利率和凈利率的趨勢如何？包括后面季度的展望？

A、二季度營收、毛利等指標預計都保持了環比增長。后面季度我們會努力保持這樣的狀態。

Q、關于未來可能的加稅的風險，能否介紹公司在泰國工廠產能的大致情況嗎？

A、公司從2019年開始在海外布局產能，目前已在泰國建成了7萬多平方米的廠房面積，能夠全面生產400G、800G等高端光模塊，公司的主要海外大客戶都已去泰國工廠審過廠，對產能、質量以及生產能力都比較滿意，這是公司能夠持續為海外大客戶提供高端光模塊供應的重要基礎。隨著以太網交換機+800G光模塊的成熟，明年800G需求會進一步的增長，泰國工廠的產能也做好了充分的準備。同時我們會根據海外客戶的需求做好進一步增加廠區面積和增加產能的準備。

Q、看到公司而二季度的毛利率、凈利率等財務指標都是環比改善的一個趨勢，驅動這些指標改善的主要的核心原因是什么？

A、通過加強物料成本管控、提升良率以及提高生產效率和優化產品結構等各方面的努力，公司已較好適應了新的價格。因此在二季度，毛利實現了環比增長。等到半年報披露以后，大家可以看到更加詳細的財務指標。

Q、請問目前硅光在800G領域的商用情況，然后1.6T測試進度如何？然后往2025年來看，國內外頭部的這些云計算的客戶可能會有多少家使用到公司的這種高速率硅光產品？

A、公司目前已有400G和800G部分型號的硅光模塊開始給客戶批量出貨，同時還給更多的客戶送測了800G和1.6T硅光模塊，這些硅光產品預計能夠較好滿足客戶在光模塊性能、技術指標和成本上的要求。我們認為硅光模塊的前景是很好的，也是未來的技術發展方向，我們也看到越來越多的客戶對在數據中心網絡使用硅光800G和1.6T是感興趣的。預計明年硅光800G和400G上量的比例還會進一步的提升。

Q、海外的一些大型的公司，他們可能會在年底發布6.4T的CPU的一些技術和產品。那么是不是意味著后續3.2T的方案還是以可插拔的光模塊為主，然后公司的3.2T的技術儲備情況如何？

A、3.2T的可插拔路徑已經有明確的技術解決方案，是可延續的。從3.2T到6.4T的階段，無論光模塊廠商還是下游客戶應該都會有不同的解決方案推進。但我們相信可插拔方案仍然是可以繼續迭代和發展的。

Q、市場關于明年800G的需求量還是非旺盛的，請問這部分預期需求是怎么推算的？

A、前段時間已跟市場交流過明年的800G需求，主要依據是來自于現有客戶明年整體的800G需求指引，根據這個指引來推算明年整個行業800G的總體需求情況再反饋給市場。投資者和分析師也可以從其他角度去驗證，比如說從GPU對應的光模塊比例和數量、光模塊上游光電芯片供應量以及交換機芯片的出貨預期等信息，去驗證明年800G的需求是否真實合理。

Q、公司目前1.6T的產能準備得怎么樣？到明年的產能目標或者規劃的節奏有預期么？

A、目前已經在為明年各種產品的上量做產能準備，包括1.6T和800G等高端產品。

Q、請問今年下半年及明年800G光模塊的價格變化如何展望？1.6T的定價目前有沒有一個大概的輪廓？

A、800G是老產品，自然會有價格年降，1.6T是新產品，但客戶還沒下單，價格不方便預估。

Q、關于LPO、LRO這些新產品方案，北美客戶的接受程度如何，或者說明年的滲透率會有多少？

A、這兩款產品在低功耗、低時延和低成本等方面的確有相對優勢，但也要看具體的應用場景。不同的客戶搭建的數據中心網絡架構的設計是不一樣的，并不是所有的客戶都適用LPO或LRO。目前有些部分客戶對LPO/LRO很感興趣，并在積極的測試，但也有客戶幾乎沒有這方面的需求。總體來看，明年行業800G需求主要還是以DSP方案的為主，即DSP+EML或DSP+CW為主。

Q、硅光產品的毛利率也相比于傳統方案應該是比較高的，隨著硅光產品的滲透率提升是否對公司整體毛利率起到改善作用，這個改善在今年能看到么？或者說是要明年才能看到？

A、如果硅光模塊的出貨占比較高的話，預計對公司毛利的提升會有幫助；但如果硅光在產品出貨結構里占比還不高，仍以傳統的EML方案為主的話，那可能更多體現的是傳統方案的毛利率狀態。所以還需要不斷加大硅光的出貨比例才可以看到毛利更加明顯的改善和提升。

Q、對于2024年乃至2025年上半年可能出現的上游核心物料緊缺情況有何看法？

A、從2023年起，隨著AI數據中心建設的興起，對800G和400G的需求呈現快速增長狀態，這使得EML、VCSEL等光芯片和DSP等核心物料存在一定程度的緊張。由于明年800G和400G的需求預計仍然非常旺盛，因此今年至2025年這些核心物料仍將可能維持相對緊張狀態，要全面改善還需要上游供應鏈的相關廠家擴大產能加大交付能力才行。

　　資料來源：Wind，源達信息證券研究所

　　表10：廣電計量機構調研公告摘錄（2024/07/23）

股票代碼

公司名稱

公告時間

002967．SZ

廣電計量

2024/07/23

公告內容摘錄：

Q、公司發布了半年度業績預告，今年上半年細分行業營收情況和全年預期？

A、2024年上半年，公司核心業務為計量校準和檢測業務。在計量校準方面，業務量保持正常增速，但受行業競爭影響，收入增速減緩。公司檢測業務核心下游行業方面，特殊行業的訂單實現了恢復性增長，預計全年可以保持兩位數的增長；汽車業務的訂單增長保持穩定。食品和環保業務通過關閉部分實驗室，實現了一定程度的減虧；其他板塊相對穩定。公司培育創新業務能力，集成電路檢測業務和數據科學業務增長較好。以目前經營情況來看，公司預計下半年整體業務發展趨勢較好。

Q、公司管理層換屆更換后，新的管理層與之前相比具體有哪些方面的變化？

答：在產業布局方面，公司將聚焦國家戰略性產業、國家科技創新、國家質量提升三大方向，聚焦以高安全、高可靠的檢驗檢測業務，提升公司戰略性行業的業務占比。在經營策略方面，公司以利潤為中心，控制固定成本增速，全面推進精細化管理，降本增效，逐步提升公司盈利能力。公司堅持技術引領，持續關注及研究新技術，上半年公司成立十大重點實驗室，培育面向未來的檢測能力儲備，以技術創新支持國家的科技創新和產業升級，進一步賦能特殊行業、集成電路、航空航天、新能源汽車等發展。

Q、2024年公司將如何實現凈利潤率的提升，具體會采取哪些方面的措施？

答：一是實施內部業務結構優化，加強創新技術應用和創新業務發展，提高高毛利業務占比，對虧損業務進行適當收縮和資源整合。二是優化經營責任考核體系，建立以利潤為核心的考核模式。三是動員全司參與降本增效工作，建立精細化運營的文化氛圍。四是調整組織架構，提升組織運作效率。

Q、在管理架構上，強調“加強子公司經營管理團隊建設”，公司落實這種調整的原因，以及可能對經營效率上會帶來什么影響？

A、為加強區域協同和降低市場拓展費用，公司建立以區域為中心的管理模式，將管理中心向一線轉移，通過區域協同實現集中資源拓展業務；同時加強子公司的團隊建設，不斷提升子公司在經營管理、市場拓展、能力建設等能力，提升一線作戰實力，有利于對資源的協同和匹配。

Q、今年上半年公司的汽車檢測業務情況如何？

A、近年公司在汽車行業進行了較為全面的布局，已獲得多家主機廠的認可。今年上半年，受汽車行業競爭加劇的影響，公司汽車檢測業務受到一定的降價壓力。為此，公司通過實施技術引領策略，不斷加強技術創新，通過新技術、新能力檢測業務，實現業務結構的持續優化，保持盈利能力。同時，對于傳統檢測業務，加強公司內部產能潛力挖掘，以產能彈性應對價格下滑。上半年，公司汽車檢測業務保持穩定增長。

Q、公司后續的分紅派息目標？

A、過去三年公司的股息率維持在40%以上，未來公司將持續做大做強主業，擴大利潤規模，根據業績、現金流和發展戰略等因素合理制定分紅方案，積極回報公司股東。

Q、未來公司在并購領域方向上的考慮？

A、公司結合過往的并購經驗總結，繼續將投資并購作為公司未來產業發展戰略的重要補充。但公司將投資風險控制和投后管理作為公司投資并購的第一考慮因素，實施謹慎并購。公司的投資并購是公司產業發展戰略的一部分，將以重點下游行業為核心，包括特殊裝備、汽車、航空等行業，以及結合集成電路、數據科技等專業能力發展需要，實施針對性的投資并購，不斷完善公司的檢測能力和行業競爭力。

Q、中安廣源的業務開展進程如何？

A、中安廣源的業務結構以政府業務或政府政策驅動型業務為主，近幾年受外部環境變化導致需求下降、價格下滑等影響因素仍未完全消除，中安廣源業務拓展受到較大影響。公司今年以來，重點加強業務融合和管理提升，已經取得初步成效，加快推進業務改善，實現經營利潤和經營規模上逐步恢復。

　　資料來源：Wind，源達信息證券研究所

　　表11：中控技術機構調研公告摘錄（2024/07/10）

股票代碼

公司名稱

公告時間

688777．SH

中控技術

2024/07/10

公告內容摘錄：

Q、了解到近期浙江省國有資本運營有限公司戰略投資了中控技術，雙方也已簽署了戰略合作框架協議。能否介紹下公司與浙資運營此次的戰略投資情況？

A、6月20日，浙江省國有資本運營有限公司與中控技術正式簽訂戰略合作框架協議。在此前的6月3日，浙資運營已通過大宗交易方式戰略投資中控技術94，155萬元，持有中控技術2.8%的股份。雙方本次戰略合作旨在響應浙江省委、省政府的高質量發展戰略，加快建設以數字經濟為核心的現代化產業體系，深化實施“415X”先進制造業集群培育工程。雙方將通過建立深度戰略合作伙伴關系，在產業鏈協同、新業務培育、資本運作等多個維度開啟合作，加速公司新業務的孵化和研發，在AI大模型、高端自動控制技術、人形機器人等前沿領域深化布局，為新質生產力發展、數字化和智能化轉型升級持續賦能。隨著此次戰略合作的落地，中控技術有望在石化、化工、能源電力等核心業務領域迎來全面發展的新機遇。

Q、對公司而言，此次與浙資運營的戰略合作對公司未來發展有何戰略意義和價值？

A、借助此次戰略合作，公司將與浙資運營在產業鏈協同、新業務培育、資本運作等多個維度開啟合作，依托中控技術在工業自動化與信息化的行業積累，以及浙資運營的平臺優勢，共同推動中控技術在工業自動化領域實現全面升級，加速推進各類創新型項目與潛力業務的快速發展。公司將與浙資運營深度融合資源，從人才交流、項目研判、技術論證到場景應用開展全面協作，持續放大協同效應，共同塑造行業新生態，引領制造業向智能化、數字化時代邁進。雙方將強化戰略功能和優勢互補，深刻把握發展新質生產力的戰略機遇，推動科技創新和產業創新深度融合，在發展新質生產力上開辟新賽道、搶占新高地、塑造新優勢。

Q、自6月初公司新加坡全球新品發布會后，UCS和TPT兩款新產品的后續發展情況如何？

A、在新加坡發布會上，公司與超過二十家客戶展開了深入交流。目前，公司正在積極推進和布局UCS系統的市場推廣工作，下游客戶已經開始試用，并已有標桿項目落地。UCS系統以全球率先提出的“云-網-端”極簡架構，徹底顛覆了應用近50年的傳統DCS技術架構，能夠顯著降低客戶的初期投資，為用戶帶來更大的經濟效益。公司計劃在下半年對重點項目進行整體布局，在穩定性、可靠性和安全性等方面不斷得到驗證，并利用反饋結果不斷優化性能，為用戶提供更優質可靠的工業自動化解決方案。TPT作為流程工業領域推出的首款AI大模型，將解決工業應用分散、數據應用碎片化等難題，實現工廠從原來的N個模型對應N個應用到現在由一個TPT模型為基座打造一個軟件支撐多種應用場景的新模式，革新數據應用方式，驅動工業可持續發展。公司一方面運用TPT賦能過程自動化領域，實現PA層工業軟件的重構，另一方面運用TPT賦能用戶企業生產運行，推動行業向更高層次的智能化邁進。

Q、了解到近期中控技術成功中標中國石油、中國石化2024年度DCS系統框架，此次中標對公司發展有何長遠影響？

A、近日，中控技術以第一名的佳績成功中標中國石油2024年度DCS系統集中采購重新招標及中國石化2024年度DCS系統框架協議兩大項目。至此，中控技術已連續兩年位列中國石油DCS框架首位，連續四年蟬聯中國石化DCS框架第一，再次彰顯了公司在流程工業智能制造領域領先地位，同時也展示出中國石油和中國石化兩大全球領先的石油公司對中控技術過硬的產品技術實力和服務水平的充分認可和信任。依托本次中標，中控技術將全面助力中國石油、中國石化進一步構建行業領先的“1+2+N”智能工廠，打造“AI+安全”“AI+質量”“AI+低碳”“AI+效益”的智能化解決方案，加速培育石油化工領域“新質生產力”，促進石化產業結構優化升級，適應全球能源轉型的大趨勢，助力客戶成功。展望未來，中控技術將站在數字化、智能化浪潮的前沿，攜手中國石油、中國石化等更多的行業伙伴，以戰略協同的姿態，共同構建面向未來的智慧能源生態體系，促進產業鏈上下游的創新與發展，推動全球能源行業的深度變革，為實現更加可持續、高效的能源利用貢獻力量，開啟智慧能源新時代的嶄新篇章。

　　資料來源：Wind，源達信息證券研究所