來源：中國經營網

　　本報記者 夏晨翔 北京報道

　　湘潭永達機械制造股份有限公司（001239.SZ，以下簡稱“永達股份”）近日發布公告稱，擬以現金方式收購江蘇金源高端裝備股份有限公司（以下簡稱“金源裝備”）51%股份。

　　《中國經營報》記者注意到，永達股份于去年年底成功上市，至今尚不足8個月。上市后，永達股份股價持續走低，一度逼近“破發”邊緣。而此次的收購標的金源裝備，此前曾三次沖擊IPO未果。

　　目前，永達股份還未披露本次收購的交易價格，但參照2021年金源裝備IPO時的估值計算，其51%股份價格高達15億元。截至今年一季度，永達股份披露的貨幣資金僅為4.97億元，該公司如何籌措收購資金也是外界關注的焦點。

　　承諾三年凈利潤不低于2.5億元

　　7月19日，永達股份發布公告稱，擬以現金方式收購金源裝備51%股份。金源裝備整體估值由具有證券從業資格的評估機構以截至2024年5月31日出具的資產評估報告所確定的評估結果為基礎，并經各方協商一致后最終予以確定。

　　資料顯示，金源裝備成立于1997年，主營業務為高速重載齒輪鍛件的研發、生產和銷售，主要產品包括高速重載齒輪鍛件、齒輪軸鍛件、齒圈鍛件等自由鍛及模鍛件，廣泛應用于風電、工程機械、軌道交通、海洋工程等多個領域，其中主要收入來源于風電領域。

　　本次收購金源裝備，永達股份正是看中了其在風電及工程機械領域的優勢。

　　永達股份表示，公司和金源裝備屬于同行業公司（C33 金屬制品業），各自產品的下游應用領域高度重疊，客戶結構和銷售區域具有顯著差異性。鑒于金源裝備的產品、技術、業務的開拓及儲備，若本次交易順利完成，將有助于公司拓展產品品類，深化在風電及工程機械等業務領域的布局，公司從大型專用設備金屬結構件供應商升級為大型高端裝備結構件和鍛件的一體化龍頭供應商，進一步提升市場份額，從而提升公司的競爭力和盈利水平。

　　此外，永達股份還指出，本次交易完成后，公司將充分發揮產品、市場拓展、生產技術等方面的業務協同效應，通過各自重點行業領域、優勢銷售區域整合風力發電、工程起重和隧道掘進領域的優質客戶資源，打造大型、異形、高端專用設備金屬結構件和鍛件一體化龍頭企業，符合公司戰略發展需要和全體股東的整體利益。

　　金源裝備方面則承諾，公司在業績承諾期內（2025年—2027年）累計實現凈利潤不低于2.5億元（以經永達股份聘請的會計師事務所審計后的扣除非經常性損益后的數據為準）。

　　如果在上述業績承諾期內，金源裝備累計實現的扣非凈利潤低于累計承諾扣非凈利潤的，則業績承諾方以現金方式向永達股份進行補償。

　　永達股份還可根據其業績承諾的完成進度情況以及自身發展戰略需要等，對剩余49%股權擁有優先收購權。

　　業績承諾期內，在未取得永達股份書面同意前，出售方不得將金源裝備49%股權出售給第三方。購買價格將根據以雙方屆時同意的基準日進行評估所出具的評估報告所載評估值由雙方另行協商確定。

　　對于截至目前具體的收購價格是否已經確定、5月31日評估機構出具的金源裝備整體估值情況以及近兩年金源裝備的業績情況如何，記者致電永達股份董秘辦，對方僅表示采訪問題涉及未公開信息，暫不方便回應，后續可關注相關披露公告。

　　曾三次沖擊IPO

　　事實上，此次被收購方金源裝備，已是申報IPO的“常客”。

　　據了解，早在2009年，金源裝備就曾申報創業板IPO，并于一年后主動撤回了申報材料。2011年，金源裝備再次申報IPO，又于次年主動撤回。

　　對于首次撤回申報的原因，金源裝備指出，2009年，其銷售和采購的集中度均較高，第一大客戶與第一大供應商為同一實際控制人，可能會對業務獨立性以及持續經營能力造成不利影響。從 2010 年下半年開始，公司決定調整供應體系，考慮到調整可能對業務發展和盈利能力帶來不確定性，因此選擇主動申請撤回申報材料。

　　第二次則是在申報后，金源裝備考慮到前次沒有動態核查供應商與客戶之間的權益關系，存在一定工作疏忽，且該問題的發生距此次申報不足36個月，結合當時的審核理念，認為過會難度較大，否決后會對公司及中介機構都造成負面影響，因此主動撤回申請材料。

　　此后，時至2021年，金源裝備第三次沖擊IPO，但最終仍于2022年6月25日終止。

　　彼時，金源裝備擬募集資金7.5億元，其中5.5億元用于高速重載齒輪零部件精密加工項目，5000萬元用于研發中心建設項目，1.5億元用于補充流動資金。

　　當時的招股說明書顯示，2019至2021年度，金源裝備營業收入分別為9.76億元、12.63億元、11.61億元，歸母凈利潤分別為7691.56萬元、1.19億元、1.19億元，扣非后歸母凈利潤分別為7233.3萬元、1.19億元、1.17億元。

　　按行業分類來看，風電領域一直是金源裝備的主要收入來源。

　　2019至2021年度，其風電裝備鍛件銷售收入分別為6.91億元、9.63億元、8.05億元，占營收比重分別達到77.75%、83.9%、75.77%。

　　對于收入波動情況，金源裝備解釋稱，2019至2020年度，受益于下游風電行業新增裝機量大幅增長及搶裝潮刺激影響，公司風電裝備鍛件銷售收入大幅增長。

　　2021年度，金源裝備風電裝備鍛件收入較2020年下降16.41%，主要是隨著風電搶裝潮過后，行業短期需求略有下降所致。該公司當時稱，已積極調整產能，拓展現有客戶及其他領域的業務需求，本期工程機械和海洋工程收入金額較上期有所上漲，降低了短期內風電行業需求下降對經營業績的影響。

　　若金源裝備近兩年始終保持業績增長，本次收購中做出的業績承諾，或并無太大的完成難度。

　　加碼風電設備領域

　　永達股份創立于2005年，主營業務為大型專用設備金屬結構件設計、生產和銷售，主要產品應用于隧道掘進、工程機械和風力發電領域。

　　2023年12月12日，永達股份成功登陸深交所主板，發行價為12.05元/股，上市之初，股價曾一度漲至30元/股，但隨后便一路走低，7月12日更是跌至12.28元/股。

　　股價走低背后，是永達股份的業績與預期有差距。

　　2023年度，永達股份實現營收8.21億元，同比下降1.46%，歸母凈利潤9122.5萬元，同比下降1.96%；扣非后歸母凈利潤7946.75萬元，同比下降2.85%。

　　今年一季度，永達股份實現營收1.74億元，同比下降16.51%，歸母凈利潤1588.06萬元，同比下降11.51%；扣非后歸母凈利潤1549.46萬元，同比下降3.33%。

　　梳理永達股份2023年度分行業收入來源可以看出，風力發電設備結構件營收2.12億元，同比增長58.24%；隧道掘進及其配套設備結構件營收3.52億元，同比增長5.38%；工程機械設備結構件營收1.54億元，同比下降37.76%。

　　在銷量及產量方面，2023年度，風力發電設備結構件銷售量1.56萬噸，同比增長109.4%；生產量1.55萬噸，同比增長96.07%；庫存量303.08噸，同比下降10.09%。

　　而隧道掘進及其配套設備結構件銷售量同比下降3.31%，生產量同比增長14.48%，庫存量同比增長94%；工程機械設備結構件銷售量同比下降28.58%，生產量同比下降30.13%，庫存量同比下降24.73%。

　　若本次成功收購金源裝備，永達股份在風電領域將進一步深化布局。

　　而收購價格和資金來源則是外界頗為關注的點。參照金源裝備此前IPO估值約為30億元，以此簡單計算，51%股份價值15.3億元。但截至今年一季度，永達股份貨幣資金僅為4.97億元，未來其如何籌集資金以支付收購款，記者也將持續關注。