兄弟姐妹啊，馬上就要開盤了，按照慣例，我們一起回顧一下周末的大事，以及看一下券商老師們的最新研判。

周末大事

1、打響1元保衛戰！董事長致歉：停發個人薪水直至股價恢復1.6元/股以上

7月28日午間，山子高科微信號發布了由公司實際控制人、董事長、總經理葉驥署名的《致全體股東的一封信：堅持做難而正確的事》文章。

文中，葉驥對低估了面值退市風險的發生概率向投資者表達歉意。

葉驥稱，在監管規則允許下，公司在7月26日發起回購申請，同日個人在不觸發要約收購前提下發起頂格增持。同時，已向董事會申請停發個人薪水直到股價恢復到1.6元/股以上。葉驥表示，還會持續采取全方位措施努力將股價穩定到安全區間，切實保護廣大股東和利益相關方的利益，一起渡過這一特殊時期。

公開資料顯示，山子高科成立于1998年，原名為銀億股份有限公司，業務涵蓋房地產、半導體封裝材料、集成電路先進封裝測試、汽車動力總成等多個領域。2022年，通過公積金轉增股本的方式，山子高科股本從40.28億猛增至99.97億元。

從近期市場表現來看，公司股票自2024年7月22日起，連續4個交易日跌停。7月26日，公司股票收盤價為0.86元/股。

7月26日晚間公司公告，擬回購部分股份用作員工持股計劃或股權激勵計劃。回購資金總額不低于6億元且不超過10億元，回購價格不超1.60元/股。

2、證監會：研究謀劃進一步全面深化資本市場改革開放的一攬子舉措

近日證監會黨委書記、主席吳清在北京開展專題座談會，與10家在華外資證券基金期貨機構、QFII機構等代表深入交流，充分聽取意見建議。會黨委委員、副主席李超參加座談。吳清指出，當前，中國證監會正在認真學習貫徹三中全會精神，研究謀劃進一步全面深化資本市場改革開放的一攬子舉措。我們將始終堅持市場化法治化方向，堅定不移地深化改革、擴大開放，依法從嚴加強監管和大力保護投資者合法權益，持續增強政策的穩定性、可預期性。在這個過程中，希望包括外資機構在內的市場各類主體積極參與，在健全法律制度、完善市場定價機制、加強交易監管等方面加強研究、建言獻策。同時，也希望相關外資機構發揮國際投資銀行和投資機構的優勢，堅持長期主義，發揮與全球市場的溝通橋梁作用，講好中國故事。

3、中證金融公司：暫停轉融券兩周以來，轉融券規模下降30.67%

7月26日，中證金融公司（簡稱“證金公司”）發布的暫停轉融券分析報告顯示，轉融券規模平穩下降，截至7月24日，暫停轉融券兩周（7月11日至24日），轉融券規模由300.07億元下降至208.03億元，減少92.04億元，降幅30.67%。

同時，個股存量業務有序了結。暫停轉融券兩周，有2057只股票發生了歸還（即買入），占全部有轉融券余額標的91%。暫停前轉融券余額最大的5只個股，余額平均下降約39%。融券余額同步下降。暫停轉融券兩周，融券余額由318.51億元降至255.90億元，減少62.61億元，降幅19.66%；日均融券賣出金額從15.82億元下降至11.07億元，降幅30.03%。

4、上海三大先導產業母基金發布，此次發布的母基金總規模1000億元

上海三大先導產業母基金7月26日發布，此次發布的母基金總規模1000億元，包括集成電路、生物醫藥、人工智能母基金以及未來產業基金。

集成電路產業母基金重點投向集成電路設計、制造和封測、裝備材料和零部件等領域。生物醫藥產業母基金重點投向創新藥物及高端制劑、高端醫療器械、生物技術、高端制藥裝備等領域。人工智能產業母基金重點投向智能芯片、智能軟件、自動駕駛、智能機器人等領域。

上海三大先導產業母基金將按照“政府指導、市場運作、專業管理”的原則運行，遴選專業投資團隊，通過子基金投資、直投、生態運營等運作方式，發揮“投早投小投硬科技”、產業培育、并購整合、補鏈強鏈功能。母基金將推進政府資源與社會資本協同聯動，以市場化方式鏈接創新資源，支持原始創新和成果轉化，優化產業生態，推動上海加快催生具有全球競爭力的創新型企業，打造世界級產業集群。

5、中信建投正式聲明！

7月26日，中信建投實習生泄露IPO材料曾登上微博熱搜第一。據網傳視頻，該位自稱“985”院校大一學生的博主在社交媒體平臺，利用短視頻記錄了自己在中信建投實習的一天。視頻中不僅完整展現了中信建投的Logo、工作環境、部分工作內容，還暴露了該公司的3家客戶（國能信控、海柔創新、望圓科技）信息。

7月27日，中信建投發布聲明稱，經核實，該學生系華中科技大學大一學生，其父親為非公職人員，從未在金融監管部門任職。經查，該學生進入公司研學系公司投行某團隊負責人違規引入，中信建投已對該負責人作出撤職處分，并將對投行部門負責人嚴肅問責。中信建投表示，就視頻所涉及的公司客戶信息，公司將盡力降低對客戶的影響，切實維護客戶權益。涉及員工工作筆記等信息，屬常規盡職調查記錄，經查不存在協助財務造假等情況，公司將隨時接受監管部門的監督檢查，確保業務行為依法合規。

6、福耀玻璃：福耀美國并非調查目標，目前生產經營一切正常

福耀玻璃公告，位于美國俄亥俄州莫瑞恩市的全資子公司福耀美國，于美國當地時間7月26日上午10時左右，接受美國政府機構的上門搜查。福耀美國主要是配合美國政府機構針對一家第三方勞務服務公司正在進行的調查工作。據美國政府機構的告知，福耀美國并非該調查的目標。當日下午5時左右，美國政府機構完成他們的現場工作后離開。

福耀美國將全力配合美國政府機構的調查。在上述搜查期間，福耀美國當日生產部分作業暫停，但貨物運輸及交付未受到影響。搜查結束后，當日已經恢復正常作業，目前生產經營一切正常。

7、特朗普承諾，若當選會將比特幣列為戰略儲備資產

美東時間周六，美國前總統特朗普表示，如果他能重返白宮的話，他將確保政府100%保留其擁有的比特幣，并會將比特幣列為美國戰略儲備資產。

在美國田納西州納什維爾舉行的比特幣2024大會上，特朗普出席并發表了主題演講，以積極爭取加密貨幣行業的選民，并籌集競選資金。在他講話期間，比特幣走出V型行情，先是短線下挫1200美元，跌破6.7萬美元關口；到了演講結尾時，又暴力拉升， 收復了全部跌幅。截至發稿，比特幣突破了6.9萬美元/枚。

十大券商最新研判

1、中信證券：三大信號出現變化，悲觀情緒有望修復

三中全會后“兩新”和降息政策超預期加碼，未來仍需政策在三方面加力以改善信心；全球市場風險偏好出現明顯下降，但A股后續資金繼續流出的空間不大；政策、價格和外部信號中已有兩個逐步明朗，將驅動極度悲觀的市場情緒修復。

首先，從政策層面來看，過去一周穩經濟的政策節奏已經明顯超出市場預期，但內需偏弱的狀況仍在延續，需要更大力度的政策以扭轉下行趨勢，未來加力穩房價、擴大特別國債適用范圍和全面清償欠款有助于改善信心。

其次，從市場層面來看，全球高位資產在近期同時大幅調整，反映全球整體風險偏好在惡化，近期A股賣盤集中在外資、活躍私募及融資盤縮減，未來空間不大，公募凈贖回壓力處于常態，對市場影響有限。

最后，從三大信號逐步明確的進程來看，政策信號和外部信號有邊際改觀，極度悲觀情緒有望修復，待價格信號也趨于明朗后，配置上再轉向績優成長和內需。

2、中信建投策略：“擴內需”交易，逐步生長

本周市場繼續調整，紅利資產分化走弱。但我們認為，需要注意到近期貨幣政策及財政政策對內需疲弱反應迅速，或預示后續政策進度力度均有可能超預期。資金面、政策端、估值端看指數再向下空間有限，當前不宜過度悲觀，我們認為需逐步從謹慎轉為中性。

從A股歷史看，“擴內需”政策如果持續，最終也有望提升風險偏好，所以“擴內需”交易包含順周期與成長股，從內外需環境與政策經濟目標看，我們預計未來半年“擴內需”交易將逐步生長，關注政策針對性寬松以及風險偏好提振下具備產業邏輯的板塊。重點關注：家電、汽車、地產、軍工、計算機、電子、工程機械、醫藥等。

3、中金策略：穩增長舉措有望進一步發力

本周A股市場未能延續三中全會勝利召開前后的韌性表現，主要指數經歷兩周反彈后再創5月以來的調整新低，我們認為近期市場表現偏弱主要受到內外因素綜合影響:

1）外部方面，美國大選擾動因素增加，疊加海外主要經濟體PMI數據不及預期，日元套利交易逆轉擾動全球主要市場大類資產表現，美股在高位出現大幅下跌，銅和油等大宗商品價格也明顯回調，不僅影響A股風險偏好，也引發資源類股票大幅調整。

2）國內方面，近期6月經濟金融數據邊際走緩，本周公布的6月公共財政支出同比下滑，投資者期待在穩增長方面更大力度的財政和貨幣政策支持。但在本周市場調整期間我們也看到一定的積極跡象，財政部和發改委調整超長期特別國債用途，用于支持大規模設備更新和消費品以舊換新的政策出臺，周五市場中的內需相關板塊企穩，反映投資者對于政策調整的反饋相對積極。

展望后市，我們認為盡管近期市場在內部基本面和外部事件影響下出現一定調整，但短期風險因素集中暴露背景下資產價格可能已經反應過于悲觀的預期，下半年完成全年預定增長目標可能仍需宏觀政策進一步發力，本周貨幣及財政政策思路均開始出現積極調整，未來穩增長舉措仍有望進一步加碼，疊加前期三中全會明確中長期改革方向，資本市場改革有序落地，我們認為有望逐步助力投資者信心再修復。從估值維度，本周10年期國債利率跌破2.2%關口，滬深300股息率進一步上升至3.15%，相比10年期國債收益率已超出0.95個百分點，反映A股估值已具備較強吸引力，中期而言機會整體大于風險。

4、民生策略：流動性沖擊疊加弱預期全球風險資產多有調整

本周海內外主要風險資產多有回調。海外來看，美股、原油、銅、黃金以及美元指數均有下行；與此同時國內A股也出現了較大的調整，除國防軍工、綜合、綜合金融行業略有上行外，其他所有行業均有回落。

在經過流動性等因素的擾動導致全球風險資產的集中調整后，關注未來走向成為更重要命題。國內的弱現實+海外的“弱預期”都在迎來邊際改善：國內對于設備更新和穩增長的表態有助于修復實物需求的悲觀預期，而海外的基本面韌性+軟著陸或會重新主導。前期資源股調整幅度較大，后續企穩值得期待。等待聯儲議息會議、美國選情變化和國內政治局會議帶來的反彈信號：第一，有色（銅、鋁、黃金）船運（油運、造船、干散）能源（油、煤炭）；第二，尋找制造業中供需格局較好的行業：推薦家電、電網設備、軌交設備、制冷空調設備；第三，債務周期下行期，經濟活動將與資本回報關聯度減弱，推薦港口、鐵路、水務和銀行。

5、招商策略：近期政策的邊際變化對A股意味著什么

當前內外部環境發生變化，國內有效需求仍顯不足，內生動能仍待增強，外部環境復雜性嚴峻性有所上升。面對內外部環境變化，三中全會發布會提到，“要更加有力有效實施宏觀調控政策”、“要把長遠增后勁與短期穩增長結合起來”等，穩增長開始發力。降息、增開MLF、設備更新以舊換新政策超預期加碼等，政策或有望迎來拐點。

在本輪積極政策中，設備更新以舊換新政策加碼尤其值得關注，本輪政策超預期，尤其在家電領域，中央財政負擔比例提升、補貼比例提升。在外部環境不確定的背景下，內循環需進一步發揮作用。本次將3000億元左右的特別國債安排至擴內需領域，或印證了內需政策將進一步發力的猜想。

若政治局會議驗證，擴內需政策有望成為下半年政策主線。廣義政府開支也有望于會議后迎來擴張。企業盈利方面，綜合來看整體上市公司業績自2023年中期觸底之后，基本呈現改善趨勢，但受個別行業和個股的拖累，最近幾個季度整體盈利修復仍有波折，剔除三家中報業績虧損在50億以上的個股，單二季度樣本增速相比一季報仍有改善。綜合工業企業盈利和業績預告披露情況來看，預計大類行業中信息技術、資源品、醫療保健板塊單二季度盈利有望實現不同程度改善，而金融地產、中游制造部分領域預計仍承壓，公用事業板塊盈利增速或將收窄。

6、東吳策略：納指高位震蕩如何看A股科技板塊后續投資機會？

我們認為美股科技巨頭的震蕩回調并不意味著A股科技板塊行情的終結。流動性角度看，降息周期的到來可能引發全球資金再平衡，進而加速了美股高位抱團籌碼的松動，這與A股面臨的流動性邊際變化是不同的。而從產業角度分析，短期看，由于產業自身供需及庫存周期處于上行區間，以半導體為代表的電子等硬件環節在中報乃至年報的業績能見度較高；中長期看，根據過去兩輪科技產業周期的特征，中國有望憑借中高端制造能力和應用端發展優勢在AI產業浪潮中享受第二波紅利；而大國安全下的國產替代趨勢也為本土科技軟硬件公司帶來份額提升邏輯。綜上，我們認為對美股科技巨頭的回撤不宜過度擔心，向后看，A股科技鏈行情走勢有望逐漸淡化納指的影響。

7、申萬宏源策：市場中期若要向上，需要什么條件

中期向上拐點的思考：當基本面預期向2025年錨定，A股市場可能逐步走強。當前三個待確認因素：國內貨幣寬松力度，財政政策執行和效果，特朗普貿易保護力度和節奏。短期，國內寬貨幣、財政落實實物工作量均兌現了積極變化，短期估值修復順理成章，中期行情持續性仍需觀察效果驗證。

政策穩定資本市場預期影響下，兩個市場風格觀察：1. 短期市場更偏好成長風格，當穩定預期的著力點太偏向于價值，市場賺錢效應是減弱的。2. 高股息縮容：做多高股息的力量被虹吸到了少數有資金支撐的方向，高股息內部賺錢效應同樣收縮。

繼續三分法看高股息：周期高股息調整；銀行等靜態高股息博弈難度增加；其他穩定分紅和提升分紅方向調整，股息率提升，中期配置價值提升。市場風險偏好企穩，搶跑科創行情更有彈性；公募顯著加倉的景氣科技，三季度股價中樞能維持，上行趨勢難維持。

8、海通策略：當前基金贖回壓力如何？

2024年二季度主動權益基金凈贖回約1200億元，剔除新發后約1600億元，較一季度凈贖回規模收窄。

市場偏弱時ETF往往凈申購，二季度寬基ETF凈申購約600億元，低于一季度的約3500億元，但6月底以來凈申購已近2000億元。

A股仍處于蓄勢階段，下半年資金面和基本面積極變化或推動A股中樞上臺階，結構上關注高端制造。

9、華西策略：本輪人民幣升值原因以及對A股的影響

匯率因素對股市影響有限，短期關注政治局會議政策定調。5月下旬以來A股主要指數再度調整，其中國內需求偏弱、房地產景氣度持續磨底是制約投資者信心的核心原因。展望后市，宏觀經濟彈性不足仍是當下客觀事實，本周央行降息落地，國家發改委和財政部加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新等，釋放穩增長加碼信號，后續政策效果有待高頻數據驗證。此外，月底政治局會議將對下半年經濟和政策作出定調，下半年擴內需、穩增長政策發力值得期待。

10、光大證券（維權）：政策催化下資本市場或迎來新的起點

對于股市而言，改革整體有助于經濟進一步高質量發展，為股市上漲奠定堅實基礎。從中長期的角度來考慮，改革的本質是為了社會、經濟等各個方面能夠更好的發展，因此隨著改革的推進與落實，將直接或間接推動經濟進一步高質量發展，這將為股市的上漲打下更加堅實的基礎。

（文章來源：中國基金報）