財聯社7月30日訊（編輯 瀟湘）隨著美聯儲即將在本周三迎來下半年的首場議息會議，這場很可能預告9月是否降息的關鍵會議，無疑已早早引發了幾乎所有華爾街人士的關注。而曾多次在這段美聯儲“噤聲期”里扮演關鍵角色的美聯儲“喉舌”——有著“新美聯儲通訊社”Nick Timiraos，眼下顯然也在“奮筆疾書”……

　　周一在短短一天的時間里，Timiraos便發表了兩篇圍繞本周美聯儲議息會議的相關報道。除了我們日內早間介紹過的“美聯儲降息終于在望”一文外，Timiraos在剛剛不久前又發表了第二篇文章，詳細介紹了本周美聯儲議息會議的幾大主要看點。

　　Timiraos表示，在美聯儲周三的會議上，最大的問題在于官員們發出的降息信號究竟會有多強烈。人們已普遍預計，美聯儲本周仍將把基準利率維持在5.25%至5.5%之間，這是二十余年來的最高水平，但同時美聯儲也料將為在9月中旬的下次會議上開始一系列降息行動做好準備。

　　以下是Timiraos提到的本周議息會議前最重要的四個問題：

　　①官員們為9月降息設定了怎樣的標準？

　　Timiraos指出，預計官員們將修改會后聲明——暗示9月降息的可能性大于不降息。負責制定利率的聯邦公開市場委員會成員料將對政策聲明進行激烈辯論。

　　Timiraos表示，美聯儲聲明中那些看似微不足道的措辭改動，對于勾勒9月降息的前景卻將意義重大，其中包括：

聲明第一段，所描述的近期通脹和勞動力市場的發展；

第二段，所描述的使通脹率回到美聯儲2%目標與保持強勁勞動力市場之間的風險平衡；

第三段，包括被稱為前瞻性指引的關鍵措辭，將闡明官員們在降息前的預期。

　　Timiraos認為，美聯儲承認近期通脹改善和風險平衡更均衡的措辭，以及對前瞻性指引的任何修改，將為鮑威爾的新聞發布會奠定基礎。在新聞發布會上，鮑威爾可以更為詳細地說明官員們如何看待降息問題。

　　一些分析師已認為，鮑威爾將為9月降息敞開大門，但不會明確承諾采取任何行動。前美聯儲高級顧問William English就表示，“如果從現在到9月期間圍繞通脹方面的新消息沒出現太大問題，那么他們就可以說，好了，現在我們確信我們已經步入正軌了，我們要開始降息了。”

　　值得一提的是，雖然“新美聯儲通訊社”在最新報道中沒有對美聯儲可能具體如何修改措辭進行介紹，但我們在上周的文章中其實就已早早對此有所解讀，投資者可自行回看……

　　②官員們為何已更接近降息？

　　Timiraos表示，今年早些時候，美聯儲官員曾考慮在通脹傳來好消息的基礎上降息。但今年2月和3月出人意料的強勁通脹數據，讓這些（降息）計劃最終泡湯。

　　但最近，美國通脹率開始連續低于了預期。此外，有跡象表明，經濟放緩的程度可能超過預期——尤其是在房地產市場步履維艱的情況下。

　　印度央行前行長拉詹（Raghuram Rajan）表示，“美聯儲知道自己所下的藥是對的——經濟中一些較弱的部分正在放緩，盡管其他部分仍然強勁。”

　　“會有一種誘惑，說，‘好吧，如果我們真的想要軟著陸，我們應該現在就開始降息，因為我們已經在具有限制性的利率模式下有一段時間了，即使美聯儲降息后，政策可能仍然是限制性的，’”拉詹稱。

　　③為什么不現在就降息？

　　多位前美聯儲官員和私營部門的經濟學家近來曾表示，9月份降息的所有理由——包括更好的通脹消息以及支出和招聘放緩的跡象，現在同樣適用——這令美聯儲應該在周三就降息。

　　不過，盡管如此，不少美聯儲高官們仍坦言，他們對通脹率是否能持久達到2%的目標尚無十足把握。鮑威爾在美聯儲6月會議后指出，首次降息將是一個“具有重要意義的決定”，“需要做出正確的決定”。

　　對此，Timiraos指出，拋開7月降息的利弊不談，大多數美聯儲官員此前已經表示，目前還不需要急于降息。Timiraos援引了耶魯管理學院教授英格利希的一段最新觀點，“周三若降息將看起來很慌張，我認為這可能是無益的。”

　　④首降之后會發生什么？

　　Timiraos表示，關于首次降息之后會發生什么，鮑威爾不可能在新聞發布會上說得那么頭頭是道，但圍繞這一話題的考慮可能是官員們本周私下討論的重要部分，因為一旦決策者們開啟首次降息，他們勢必將面臨更多關于何時再次降息的問題。

　　自去年以來，美聯儲官員的季度經濟預測（點陣圖）中都會對利率前景作出預測，表明一旦他們采取第一次行動，大約每個季度都會降息一次——每次降息幅度為四分之一個百分點。

　　美聯儲官員本周決議不會發布新的點陣圖，但他們將在9月份進行新的季度更新，這可能使他們能夠顯示上述預測是否仍然合理。當然，如果從現在到9月，勞動力市場更加疲軟，官員們有可能會連續在最初的幾次會議上采取（降息）行動。美聯儲將在11月和12月再次召開議息會議。

　　曾在2018年至2022年擔任美聯儲副主席、現任Pimco高級顧問的克拉里達表示，“如果他們有足夠的信心在9月份采取行動，那么這一定會讓11月份和12月份的猜測也活躍起來。”

　　當然，Timiraos也提到，后續降息前景面臨的一個尷尬的復雜因素是，美聯儲11月貨幣政策會議將在11月5日總統大選后的第二天開始。雖然美聯儲過去曾在大選前后進行過貨幣政策調整，但官員們在決策時會盡量保持非政治性。這就要求他們在公開溝通時做到更為清晰、可預測和深思熟慮。