投資要點：　　投資建議：基于《消費品投資進階之道》研究框架，我們長期看好中國消費龍頭的投資機會，尤其是具備一流的商業模式&生意特性、市場前景廣闊、成長邏輯清晰、行業競爭格局持續改善的龍頭企業，有望在中長期維度上展現其投資價值。　　消費行業研究框架包括產業生命周期、行業市場空間、行業競爭格局、行業競爭戰略等。產業生命周期研究是消費品分析的先決條件，了解產業所處的生命周期階段，可以幫助我們做出更明智的投資決策，處于成長期（新興行業走向繁榮+企業形成相對穩定的商業模式）或成熟期（行業需求保持穩定+龍頭企業憑借規模優勢和成本控制能力傲視群雄）的賽道更具投資價值。其次，消費品要注重行業市場空間研究，市場空間直接決定企業未來可能達到的規模上限，行業天花板越高，企業的成長空間才會越大。消費行業用戶基礎廣、市場容量大、行業天花板高，更容易孕育出基業長青的超級品牌。　　行業競爭格局直接決定行業內部的競爭激烈程度，進而影響著行業中最終的利潤率水平。波特五力模型是分析行業競爭格局時最常用的商業模型，該模型確定了五種關鍵力量：新進入者的威脅、來自替代品的壓力、買方的議價能力、供應商的議價能力、行業內現有企業之間競爭的激烈程度，每種力量都對行業的競爭強度和利潤潛力產生深遠的影響。在競爭格局較差的行業中，企業常常通過降低價格來爭奪市場份額，無休止的價格戰會削弱行業整體盈利能力；而在競爭格局較好的行業中，少數幾家大型企業控制著大部分市場份額，彼此之間形成默契，共同阻擋新進入者的威脅，從而實現高盈利。對投資者而言，理解波特五力模型可以更好地評估投資標的的潛在風險和回報，做出更全面的投資決策。　　競爭戰略的選擇和實施直接影響企業的市場地位和長期發展。常見的競爭戰略包括三大類別：產品差異化戰略、成本領先戰略、市場聚焦戰略，產品差異化戰略通過提供別具一格的產品或服務，建立競爭優勢；成本領先戰略通過最大努力降低成本，維持競爭優勢；市場聚焦戰略則專注于某個特定的客戶群或市場區域，提供更高效率的服務。這三大戰略既可以單獨使用，也可以綜合使用，但實施任何一種戰略都需要企業心無旁騖地執行，根據自身優勢和市場環境及時調整經營策略，不斷鞏固和擴大競爭優勢，從而在激烈的市場競爭中立于不敗之地。　　風險提示：全球經濟下行壓力導致消費市場增長速度放緩；國內促消費政策效果不及預期，具體落地過程中面臨挑戰；需求弱復蘇背景下，消費市場存在競爭進一步加劇的風險。 【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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