股指：

　　昨日，A股市場漲跌互現，Wind全A下跌0.18%，成交額6000億元。股指期貨小盤指數略強，中證1000上漲0.36%，中證500下跌0.2%，滬深300下跌0.63%，上證50下跌0.56%。近期，央行進一步降低逆回購及LPR利率，對A股市場中長期走勢影響深遠。其一，在債務周期主導的去杠桿階段，市場對于持有權益類資產的意愿偏低。我們認為，判斷權益類資產底部拐點的重要指標之一是名義經濟增速能否超過名義利率，使得市場投資意愿回升，資產價格企穩，進而帶動權益市場風險偏好回升。名義利率的調降，毫無疑問是政策層面維護權益市場風險偏好的重要舉措。其二，近兩年來權益市場頻繁使用未來現金流作為估值的依據之一，高股息策略持續有效；同時，高質量發展所涉及的科技創新和產業升級領域，同樣是在計價企業未來的盈利能力。而調降利率可以直接拉動未來現金流的凈現值上漲，帶動相關板塊估值中樞上移。因此，本次調降政策利率對于A股市場中長期發展的支撐作用較為明顯。基差方面，IM2408基差-46.49，IC2408基差-26.28，IF2408基差-9.78，IH2408基差-2.31。

　　國債：

　　國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.48%報111.36元，再創歷史新高；10年期主力合約漲0.02%報105.960元，5年期主力合約漲0.03%，2年期主力合約漲0.02%。公開市場方面，央行今日進行2162.7億元7天期逆回購操作，中標利率為1.70%，與此前持平。因有2673億元7天期逆回購到期，凈回籠510.3億元。銀存間質押式回購利率多數下跌。1天期品種報1.6427%，漲0.56個基點；7天期報1.8336%，跌8.03個基點。7月份央行降息推動短端國債收益率下行，同時擬在二級市場賣債以及實際情況解禁部分MLF的規定導致長端國債收益率維持震蕩，收益率曲線繼續陡峭化。資金寬松疊加央行尚未進行二級市場賣債的情況下，預計8月份短端偏強長端震蕩格局延續。

　　貴金屬：

　　隔夜倫敦現貨黃金上漲1.16%至2408.63美元/盎司；現貨白銀上漲1.87%至28.33美元/盎司；金銀比在85附近徘徊。美國6月JOLTS職位空缺818.4萬人，預期800萬人，5月上修，這表明美就業市場依然穩健；二季度歐元區各國經濟增長步伐不均，德國GDP小幅收縮0.1%，法國、西班牙經濟穩健增長。今日日央行和美聯儲將先后公布議息會議結果，日元大幅走高，引起市場關注。地緣政治方面，黎以沖突加劇導致新的不穩定性。美聯儲議息前后，伴隨著投資者分歧的加大，黃金波動有所加大，但未必是新一輪趨勢的開始，投資者要關注的是美聯儲對后面降息的指引以及會議前后市場情緒是否出現較大變化。