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　　來源：中國基金報

　　中國基金報記者? 李樹超

　　A股七月收官戰，市場放量大漲！

　　截至7月31日收盤，上證指數、深證成指和滬深300分別上漲2.06%、3.37%和2.16%。行業層面，券商、互聯網保險、醫療服務、生物制品等板塊漲幅居前，90只個股觸及漲停。成交量多日在6000億元左右徘徊后，今天大幅放量至9000億元左右。

　　受訪券商首席和公募機構表示，中央政治局會議在擴大內需、推動高質量發展、提升資本市場內在穩定性等方面的積極表態，極大活躍了資本市場情緒，提振了投資者信心。在宏觀政策要“持續用力、更加給力”背景下，A股市場積極因素由量變轉向質變，下半年反轉行情可期。

　　A股處于情緒回暖關鍵階段

　　談及七月收官日的股市大漲，浙商證券首席經濟學家李超（金麒麟分析師）表示，A股市場正處于情緒回暖的關鍵階段，7月政治局會議強調統籌防風險、強監管、促發展，提振投資者信心，提升資本市場內在穩定性，特別是宏觀調控政策聚焦“堅定不移實現全年經濟社會發展目標”“宏觀政策要持續用力、更加給力”，以及“要以提振消費為重點擴大國內需求”等諸多積極發力方向，市場預期進一步明朗化。? ?

　　華福證券首席經濟學家燕翔也表示，政治局會議定調下半年宏觀政策要持續用力、更加給力，下半年宏觀政策支持力度預計會進一步加大，后續增量政策可期。

　　國泰君安研究所宏觀聯席首席分析師黃汝南也分析，一方面，政治局會議要求宏觀政策要加強逆周期調節，市場預期下半年穩增長政策將加碼，堅定了投資者對中國經濟的信心；另一方面，會議提出的產業政策更加具有針對性，有助于新動能新優勢的培育，形成推動高質量發展的強大合力。

　　關于資本市場，燕翔認為，本次政治局會議提出“要統籌防風險、強監管、促發展，提振投資者信心，提升資本市場內在穩定性”，充分體現了黨中央對資本市場發展的高度重視和期盼，這一政策舉措也將更好發揮資本市場的重要功能。

　　在燕翔看來，作為連接金融與實體經濟的重要樞紐，有效的資本市場一方面能夠發揮資源配置功能，引導資金流入優質的上市公司、助力實體經濟發展，另一方面也是居民增加財產性收入、滿足日益增長的財富管理需求的重要渠道。

　　“資本市場更是支持科技創新、推動加快發展新質生產力的重要力量，能夠為企業持續的研發投入給予外部融資支持、引導資源要素向新質生產力集聚。”燕翔稱。

　　黃汝南也認為，政治局會議再度強調提振投資者信心，提升資本市場內在穩定性，為資本市場投資者注入“強心針”。? ?

　　“本次政治局會議進一步明確了資本市場改革的基本要求和目標任務，以新‘國九條’為代表的改革政策有望為提升資本市場內在穩定性持續提供動力。”黃汝南稱。

　　景順長城基金也表示，政策層面，昨日政治局會議釋放積極信號，政策層面表述對于改變市場悲觀預期有正面作用。此外，從上周五設備更新和以舊換新等政策看，財政政策層面或開始發生一些邊際變化。

　　下半年反轉行情可期

　　在股市大漲后，受訪機構和人士認為，受益于政策面提振和基本面的改善，A股市場積極因素有望從量變轉向質變，下半年反轉行情可期。

　　景順長城基金表示，前期市場在美國大選等利空因素影響下調整較多，受政策積極因素催化，疊加估值具備吸引力，市場出現止跌反彈。

　　燕翔認為，在政策支持利好不斷之外，市場本身的積極因素也在持續累積，正逐漸從量變轉向質變。

　　具體來說，燕翔分析，一是盈利周期有望觸底回升。當前市場處在盈利周期底部，A股上市公司業績底大概率已經出現，PPI價格同比增速震蕩走高，上市公司盈利有望同步改善。

　　二是上市公司分紅回購大幅增加。去年底開始，證監會采取了一攬子措施來優化完善分紅、回購、股東增持等制度機制，鼓勵上市公司通過現金分紅、股份回購等方式回報投資者。在一系列政策指引下，上市公司分紅回購力度顯著加大。

　　三是市場估值處于歷史底部，投資價值凸顯，流動性環境寬松，有望催化分母端行情。截至7月底，A股主要寬基指數估值普遍處于近10年歷史低位水平，中證全指PE估值處于近10年自下而上14.6%分位數。與此同時，今年以來我國宏觀利率持續下行，10年期國債收益率降至2.15%，處于歷史低位，宏觀流動性寬松環境下有望催化A股市場分母端行情。

　　在估值層面，景順長城基金也認為，經過近期連續調整，市值估值再度具備較強的吸引力。當前10年期國債利率跌破2.2%關口，滬深300股息率達到3.08%，相比10年期國債收益率已超出0.92個百分點，隱含了足夠多的悲觀預期，配置吸引力有所提升。

　　展望后市，景順長城基金預計市場仍以結構性行情為主，建議關注三個方向：一是基本面可能已經進入右側的成長方向，包括半導體、消費電子；二是部分存在超跌反彈、估值修復空間的醫藥、白酒、建材等；三是高股息方向，近期超額收益出現一定回調，中期風險偏好未見好轉，利率持續下行，建議擇機適度回補配置。

　　“提高直接融資比重，其核心在于彰顯資本市場的賺錢效應。建議未來重點關注風險偏好改善的領域，以及增量資金持續凈流入帶來市場行情的行業。”浙商證券李超也稱。